Bitcoin ha guadagnato il 655% l'ultima volta che questo indicatore di offerta in profitto è sceso al 50%
La percentuale della fornitura totale di Bitcoin (BTC) in profitto è pari al 60,6% giovedì, continuando a muoversi all'interno di un intervallo storicamente associato ai reset dei cicli di mercato. Questo dato era sceso al 50,8% il 5 febbraio, il livello più basso dal 2 gennaio 2023, lasciando una larga fetta di detentori in pareggio o in perdita.
Condizioni simili nei cicli precedenti hanno anticipato forti movimenti al rialzo. Nel gennaio 2023, BTC era scambiato a $16.682 quando i livelli di redditività erano simili, al 51%, prima di un rally del 655% fino a $126.000 nel 2025.
Un contesto analogo si è verificato nel marzo 2020, quando la fornitura totale in profitto è scesa sotto il 50% e BTC era a $6.500, poco prima del movimento fino a $69.000 nel 2021.
La redditività di Bitcoin torna ai livelli di base dei cicli di mercato precedenti
Negli ultimi cinque anni, l'intervallo di redditività del 50–60% ha segnato ripetutamente i periodi in cui una grande porzione dei detentori si trovava vicino al prezzo di acquisto di BTC. Ciò comprime i profitti non realizzati sulla rete e riduce l'incentivo a vendere durante momenti di debolezza.
Fornitura di Bitcoin in profitto (%). Fonte: CryptoQuant È importante notare che questo dato non individua un minimo di prezzo, ma delinea una zona in cui l'accumulazione di lungo termine ha portato a rendimenti elevati mentre la pressione di vendita al ribasso si è attenuata.
Nei cicli passati, i minimi del prezzo di Bitcoin si sono formati quando il profitto/perdita netta non realizzata dei detentori di lungo termine (LTH-NUPL) è diventato negativo, come avvenuto durante i mercati ribassisti del 2015, 2018 e 2022. Questa fase ha segnato un periodo in cui gli investitori di lungo termine mantenevano posizioni in perdita.
Tuttavia, la lettura attuale del LTH-NUPL è vicina a 0,40, il che significa che i detentori di lungo termine sono ancora ben in profitto, anche se la redditività generale della fornitura è vicina ai minimi dei cicli di mercato.
Dati LTH-NUPL di Bitcoin. Fonte: CryptoQuant Questo divario mette in evidenza un cambiamento nell'ambiente del mercato. Una quota crescente della fornitura di Bitcoin è ora detenuta da entità aziendali e dai fondi quotati in borsa (ETFs), che collettivamente controllano quasi il 15,8% della fornitura circolante, ovvero 3.319.677 BTC.
Questi partecipanti operano di norma con un periodo di detenzione più lungo e una minore sensibilità alle oscillazioni di prezzo a breve termine.
Di conseguenza, la compressione della redditività nel mercato BTC non si traduce nello stesso livello di vendite forzate da parte dei detentori di lungo termine visto nei cicli precedenti del 2015, 2018 e 2022.
Questo cambiamento aiuta a spiegare perché la fornitura totale in profitto può tornare alle zone di accumulazione storiche mentre la redditività dei detentori di lungo termine rimane elevata.
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I flussi di BTC sugli exchange si allineano con i modelli di valutazione
I flussi di BTC dei detentori a breve termine su Binance sono scesi a 25.000 BTC il 25 marzo. L’analista crypto Darkfost ha dichiarato che si tratta di un nuovo minimo di mercato, in calo rispetto a circa 100.000 BTC durante la vendita di inizio febbraio. Questo calo evidenzia una chiara riduzione delle vendite reattive da parte dei nuovi partecipanti al mercato.
Afflussi di Bitcoin STH su Binance. Fonte: CryptoQuant Nel frattempo, l’analista crypto GugaOnChain ha sottolineato come i modelli di valutazione possano aiutare a identificare dove potrebbe emergere uno stress di mercato più profondo per BTC. Indicatori come il market-value to realized-value (MVRV) sotto 1, NUPL sotto -0,2, e un Puell Multiple vicino a 0,35 sono storicamente apparsi durante periodi di forte pressione retail e condizioni di sottovalutazione.
Questi indicatori non prevedono i minimi esatti di mercato, ma evidenziano zone in cui il rischio al ribasso è stato storicamente limitato rispetto al potenziale di rialzo sul lungo termine, offrendo una visione più chiara del posizionamento complessivo del mercato.
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