EUR: Prospettive caute mentre Lagarde evita di dare indicazioni – ING
La BCE probabilmente rimarrà cauta tra l'incertezza globale delle banche centrali
Francesco Pesole di ING suggerisce che i recenti messaggi contrastanti delle principali banche centrali mondiali potrebbero spingere la Banca Centrale Europea (BCE) a evitare di assumere impegni di politica monetaria troppo forti, soprattutto considerando la crescente sensibilità alle variazioni dei prezzi del petrolio dal 2022. Con circa 55 punti base di aggiustamento restrittivo già inclusi nelle previsioni dei tassi della BCE a un anno, ING si aspetta che i tassi dell'Eurozona siano soggetti a rischi al ribasso e prevede che EUR/USD potrebbe avvicinarsi a 1,140 entro la fine della settimana.
I recenti movimenti delle banche centrali aumentano l'incertezza per la BCE
Finora questa settimana, quattro delle principali banche centrali del G10 hanno fornito una serie di segnali che complicano il processo decisionale della BCE. La Reserve Bank of Australia ha inaspettatamente anticipato un taglio dei tassi, precedentemente previsto per maggio, la Bank of Canada ha indicato di essere disposta a ignorare il recente aumento dell'inflazione, la Federal Reserve ha lasciato invariata la previsione di un solo ulteriore taglio dei tassi nel 2026, e la Bank of Japan ha adottato una posizione cautamente restrittiva.
L'approccio della BCE plasmato dal petrolio e dai precedenti shock inflazionistici
La BCE è stata storicamente influenzata dalle fluttuazioni dei prezzi del petrolio, e l'impennata dell'inflazione del 2022 rimane un ricordo fresco per i decisori politici. Tuttavia, ING ritiene che l'attuale contesto sia diverso rispetto al 2022, rendendo probabile che la Presidente Lagarde opti per una comunicazione prudente e non impegnativa, simile a quella adottata dal Presidente della Fed Powell.
Le aspettative di mercato accentuano i rischi accomodanti
Poiché i mercati hanno già prezzato un aumento restrittivo di 55 punti base nelle aspettative sui tassi della BCE a un anno durante marzo, anche lievi segnali dalla BCE potrebbero esercitare un effetto pronunciato sui tassi a breve termine. ING sostiene che questa forte rivalutazione aumenta la probabilità di un risultato accomodante, poiché fornire indicazioni che corrispondano alle attuali aspettative di mercato sembra improbabile in questa fase.
Implicazioni per l'euro
Questi sviluppi suggeriscono potenziali rischi al ribasso per l'euro. Tuttavia, i mercati dei cambi sono diventati meno sensibili ai differenziali dei tassi d'interesse, mentre i prezzi del petrolio ora giocano un ruolo dominante. Di conseguenza, l'euro non ha tratto particolare beneficio dalla precedente rivalutazione restrittiva e difficilmente sarà fortemente influenzato da uno spostamento accomodante. Comunque, EUR/USD potrebbe tornare a livelli vicini a 1,140 prima che si concluda la settimana.
(Questo articolo è stato prodotto con l'assistenza dell'intelligenza artificiale e successivamente revisionato da un editore.)
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