Risultati finanziari da record e superiori alle aspettative: perché il prezzo delle azioni Nvidia continua a scendere?

Fonte: Global Market Report

Dopo che Nvidia ha pubblicato risultati del quarto trimestre superiori alle aspettative, il prezzo delle azioni è sceso bruscamente per due sessioni consecutive. Questa settimana il titolo ha registrato un calo complessivo del 6,65%, a febbraio è sceso del 7,29% e dall’inizio dell’anno è diminuito del 4,99%.

Nvidia ha realizzato 43 miliardi di dollari in un trimestre, e sebbene Joseph Moore di Morgan Stanley abbia definito questi risultati e le previsioni come storicamente sorprendenti per un’azienda di chip, con ricavi circa 3 miliardi di dollari superiori alle attese e una guidance superiore di circa 5 miliardi rispetto ai modelli degli analisti.

Un tale livello di risultati superiori alle aspettative forse era prevedibile, poiché i clienti hyperscaler di Nvidia hanno recentemente aumentato le loro previsioni di spesa in conto capitale, indicando che gli investimenti nei chip continueranno senza sosta.

Moore ha affermato che, sebbene la reazione del prezzo delle azioni sia sorprendentemente tiepida, le controversie che circondano il titolo Nvidia “sono fondamentalmente di natura a lungo termine”.

Nonostante le revisioni al rialzo delle previsioni di spesa in conto capitale, gli investitori sono da tempo preoccupati per la sostenibilità degli investimenti nell’intelligenza artificiale. Moore osserva che, guardando a tutti gli investimenti attuali, la generazione di free cash flow da parte delle imprese hyperscaler sembra “sotto notevole pressione”.

Lui non è altrettanto preoccupato. Ha dichiarato che le imprese hyperscaler stanno richiedendo più potenza di calcolo. Sebbene i costi rappresentino una sfida, la domanda proviene dalla transizione verso l’inferenza (cioè l’esecuzione di modelli AI), che alla fine si tradurrà in ricavi.

Nel rapporto di giovedì, Moore ha affermato che il lungo termine “sembra piuttosto promettente”.

Secondo Moore, catalizzatori più significativi per il prezzo delle azioni Nvidia potrebbero essere il prossimo keynote del CEO Jensen Huang alla conferenza tecnologica Morgan Stanley e l’annuale conferenza GTC che il produttore di chip terrà a marzo. Gli investitori cercheranno maggiori dettagli sulla roadmap dei prodotti dell’azienda, incluso il suo chip platform Vera Rubin e gli aggiornamenti alla futura architettura Feynman.

L’analista di Bernstein, Stacy Rasgon, ha dichiarato di “non essere sicuro di cosa gli investitori vogliano ancora sentire in questo momento”, ma le aspettative del buy-side su Nvidia fino al 2027 “sembrano molto ragionevoli”, poiché la domanda per i suoi prodotti “non mostra alcun segno di rallentamento”. In particolare, ha sottolineato che il buy-side ritiene che l’utile per azione di Nvidia nel prossimo anno solare possa raggiungere i 12 dollari o più, mentre il consenso FactSet si attesta intorno ai 10 dollari.

Nel frattempo, Nvidia è colpita anche dalle preoccupazioni relative all’aumento dei prezzi della memoria dovuto alla carenza di forniture. I chip Nvidia richiedono grandi quantità di memoria, e la forte domanda sta contribuendo ad aumentare i prezzi di settore in questo contesto di scarsità.

L’analista di TD Cowen, Joshua Buchalter, ha dichiarato nel rapporto di mercoledì che il messaggio “fiducioso ma prudente” di Nvidia riguardo al suo margine lordo del 75% dovrebbe essere una buona notizia per gli investitori. Ha aggiunto che è molto probabile che l’azienda abbia bloccato forniture e prezzi della memoria prima che la situazione di scarsità si aggravasse.

Con il calo delle azioni software, Buchalter si dice parzialmente perplesso dalla recente debolezza del titolo Nvidia.

Ha scritto: “Vorrei solo sottolineare un fenomeno curioso: le azioni software sembrano prezzare una crisi di sopravvivenza, mentre le infrastrutture hardware che potrebbero causare questo scenario futuro sembrano prezzare un rapido calo della domanda, una cosa che ci lascia perplessi.”