La peggiore performance della storia! La Banca Centrale Europea registra la terza perdita consecutiva, segnando il più lungo periodo di perdite dalla sua fondazione

A causa delle persistenti ripercussioni delle politiche adottate durante i periodi di crisi, la Banca Centrale Europea ha registrato perdite annuali per il terzo anno consecutivo, segnando il periodo più lungo di perdite dalla sua fondazione.

Secondo quanto riportato da Bloomberg, giovedì la Banca Centrale Europea ha dichiarato in un comunicato che la perdita per il 2025 ammonta a 1,3 miliardi di euro (circa 1,5 miliardi di dollari). Questo risultato rappresenta una significativa riduzione rispetto alla perdita record dello scorso anno di 7,9 miliardi di euro, la più alta mai registrata.

La Banca Centrale Europea ha ribadito che, indipendentemente dalla presenza di perdite, l’istituzione può continuare a operare in modo efficace. Come negli anni precedenti, il deficit di capitale per il 2025 sarà mantenuto nel bilancio della BCE, per compensare i profitti futuri. Di conseguenza, quest’anno la Banca Centrale Europea non distribuirà utili alle banche centrali dei paesi membri.

Per quanto riguarda le prospettive finanziarie future, la Banca Centrale Europea prevede di tornare all’utile quest’anno o nel 2027. Il momento preciso dipenderà dai tassi di interesse chiave e dai tassi di cambio futuri, nonché dalla dimensione e dalla composizione del suo bilancio.

Le “sequele” delle politiche di crisi e le prospettive del quantitative easing

Come altre principali banche centrali, attualmente la BCE paga interessi più elevati rispetto ai rendimenti ottenuti dagli acquisti di obbligazioni effettuati durante i periodi di emergenza a costi di finanziamento bassi. Sebbene questo squilibrio di bilancio dovrebbe persistere, con l’inflazione che si stabilizza vicino all’obiettivo, i decisori politici hanno ridotto il tasso di interesse di riferimento dal 4% al 2% e la dimensione del bilancio continua a ridursi, rendendo questa pressione finanziaria meno acuta.

Le perdite consecutive hanno anche acceso il dibattito sull’indipendenza della banca centrale e sugli strumenti di politica monetaria. Alcuni decisori hanno già sollecitato una maggiore prudenza nei futuri acquisti di asset, e il mercato ipotizza persino che la banca centrale possa aver bisogno, alla fine, di un’iniezione di capitale da parte del governo, il che metterebbe a rischio la sua indipendenza.

Nella valutazione strategica dello scorso anno, la BCE ha mantenuto tutti gli strumenti di politica monetaria, incluso il quantitative easing (QE), senza specificare in quali circostanze dovrebbero essere utilizzati. Tuttavia, i commenti nel rapporto di valutazione e alcune dichiarazioni degli ufficiali suggeriscono che, alla luce delle perdite e delle reazioni a catena come le bolle di asset, l’uso futuro delle politiche di QE potrebbe diventare più cauto.

Oro e volatilità del mercato valutario mettono sotto pressione il bilancio

Le forti oscillazioni dell’oro e dei tassi di cambio hanno avuto un impatto significativo sui risultati finanziari della BCE dello scorso anno. Spinte dall’aumento dei prezzi, le riserve auree della BCE denominate in euro sono aumentate del 46%, raggiungendo un valore totale appena inferiore ai 60 miliardi di euro.

Nel frattempo, le partecipazioni in dollari e yen detenute dalla BCE sono diminuite, principalmente a causa della svalutazione di queste valute. Come parte delle operazioni di riequilibrio strutturale delle riserve valutarie, nel primo trimestre del 2025 (UTC+8) la BCE ha venduto dollari, ottenendo un profitto di 909 milioni di euro, e ha reinvestito interamente queste risorse in yen.

Vale la pena notare per gli investitori che, sebbene la BCE disponga ancora di alcune riserve per proteggersi dal rischio di un ulteriore indebolimento del dollaro, i fondi di riserva per far fronte a un’ulteriore caduta dello yen sono stati completamente esauriti. Questo significa che, se in futuro lo yen dovesse continuare a deprezzarsi, la BCE sarebbe direttamente esposta a nuovi rischi di perdita.