La "voce controcorrente" di HSBC: il software divorerà l'AI, ora è il momento giusto per comprare ai minimi

L’IA che scrive codice può sconvolgere il SaaS? La risposta di HSBC è esattamente l’opposto.

Secondo Trading Desk, il 24 febbraio, Stephen Bersey, responsabile della ricerca tecnologica negli Stati Uniti presso HSBC, insieme al suo team, ha pubblicato un rapporto intitolato "Il software divorerà le azioni AI", lanciando una prospettiva controcorrente.

In un periodo in cui si diffonde il “panico da disruption AI”, HSBC sottolinea chiaramente che il software non è destinato a scomparire, anzi, rappresenta la via principale e controllabile con cui le più grandi aziende globali possono sfruttare l’IA.

HSBC riassume così il proprio giudizio, con una frase dal forte valore comparativo: "L’hardware/i semiconduttori sono già abbastanza forti, ma il software sarà migliore." La logica è: ciò di cui le aziende hanno realmente bisogno non è un “modello che sa parlare”, bensì sistemi controllabili, auditabili e in grado di funzionare in modo ripetibile, cioè proprio il punto di forza delle piattaforme software.

• Il software aziendale non sarà minacciato dall’IA, al contrario, l’IA sarà integrata nelle piattaforme software.
• I fornitori di software aziendali hanno già svolto il lavoro impegnativo di design, programmazione intuitiva e test di agenti intelligenti integrati.
• Le valutazioni del comparto software sono ai minimi storici, nonostante il settore sia pronto a una grande espansione.

I “difetti congeniti” dei Large Model e le barriere aziendali

La maggiore preoccupazione attuale del mercato è che l’IA che scrive il codice (Vibe-coding) abbassi notevolmente la soglia di ingresso nello sviluppo software, permettendo alle startup di sconvolgere facilmente i colossi SaaS esistenti.

HSBC risponde con una smentita decisa. Il rapporto evidenzia che, dal punto di vista tecnico, i modelli AI di base presentano “difetti congeniti”. L’IA, per sua natura, non è deterministica: di fronte allo stesso problema può fornire risposte diverse o addirittura commettere errori.

Questo è fatale nelle applicazioni aziendali. “In tutto il mondo, le operazioni quotidiane si affidano a piattaforme software ripetibili, auditabili e prive di errori, qualità che i modelli di base non possiedono.” HSBC sottolinea che, per le piattaforme aziendali ad alta fedeltà, contare sull’IA per una “sostituzione completa” non è realistico.

Inoltre, il software aziendale, dopo decenni di evoluzione, ha raggiunto livelli elevatissimi di throughput e affidabilità. Alla base vi sono enormi quantità di proprietà intellettuale (IP) critica e privata, dati che non possono essere utilizzati per addestrare l’IA su Internet pubblico. HSBC afferma senza mezzi termini: “Se non sai che codice stai scrivendo, la programmazione percettiva (Vibe-coding) è pressoché inutile.”

È come se una casa farmaceutica non si mettesse a progettare chip o forgiare acciaio solo per uso interno. Le aziende hanno abbandonato la scrittura dei propri sistemi IT core già decenni fa, perché ciò contraddice le basi dell’economia.

Queste aziende hanno rapidamente compreso che sviluppare, mantenere e dotare di personale tali sistemi internamente è estremamente costoso; spendere un’enorme somma per creare una vasta piattaforma e distribuirne il costo su un solo caso d’uso (cioè per sé stessi) non è conveniente. Al contrario, acquistare prodotti dai fornitori di software, che dispongono di competenze specialistiche nello sviluppo, manutenzione e gestione del personale, è molto più economico, poiché i costi vengono suddivisi tra migliaia di clienti.

Chi scriverà il miglior software AI? Proprio i colossi del software tradizionale

Poiché le startup e i fornitori di modelli di grandi dimensioni mancano di esperienza nella costruzione di architetture complesse “enterprise-grade”, chi è allora il più adatto a generare software migliore con l’IA?

HSBC offre una risposta molto chiara: “Ovviamente i fornitori di software stessi.”

La logica è molto chiara: colossi del software come Salesforce, Oracle, ServiceNow e Microsoft possiedono una profonda conoscenza del settore, solide reti di vendita e la fiducia dei clienti. Ancora più importante, da tempo stanno già utilizzando gli stessi strumenti di programmazione AI per integrare agenti intelligenti raffinati nelle proprie ampie piattaforme.

Il ruolo dell’IA viene “ridotto di dimensione” e “addomesticato”. HSBC fa un paragone vivido: l’IA si occupa dell’analisi creativa e della produzione di dati intelligenti, ma questi dati devono poi essere gestiti, archiviati, verificati ed eseguiti da stack tecnologici software deterministici.

“La stragrande maggioranza del software aziendale non sarà minacciata dall’IA; al contrario, l’IA verrà addomesticata (domesticated) come agente all’interno dello stack applicativo, generando un enorme valore in questo processo.”

2026: l’anno d’oro della monetizzazione del software, valutazioni ai minimi storici

Dal punto di vista degli investitori, la logica tecnologica deve infine tradursi in guidance sui risultati e spazio di mercato.

HSBC fornisce una timeline chiara: i principali colossi del software hanno iniziato già nel 2024 il lavoro impegnativo di progettazione e beta test degli agenti AI integrati, la tecnologia è ormai matura e sta per essere distribuita ai grandi clienti globali.

“Riteniamo che il 2026 sarà il punto di partenza per la monetizzazione del software.” HSBC sottolinea che sarà anche il principale meccanismo attraverso cui le più grandi aziende globali consumeranno IA, portando la domanda di inferenza AI a crescere in modo esponenziale.

Sulla tempistica degli investimenti di mercato, HSBC offre una conclusione forte: “Nonostante le ottime prestazioni dell’hardware e dei semiconduttori, il settore software andrà ancora meglio (As good as Hardware/Semi has been, Software will be better).”

HSBC ritiene che l’AI sia una tecnologia, ma “le aziende raramente acquistano tecnologia, acquistano soluzioni ai problemi di business”, e tali soluzioni possono provenire solo da uno stack tecnologico software infinitamente flessibile. In questo ecosistema che crea oltre 100 trilioni di dollari di PIL globale, i colossi del software tradizionale sono i principali beneficiari del potenziale valore dell’IA.

Attualmente, il Total Addressable Market (TAM) del settore software è alla vigilia di un ciclo di espansione di massa della durata di 5-10 anni. Tuttavia, la percezione errata del mercato ha portato le valutazioni del comparto software ai minimi storici. HSBC sottolinea che, prima della rivalutazione, ora è il momento ideale per costruire o espandere le posizioni nel settore software.

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