Il caso delle tariffe di Trump potrebbe ricevere una decisione già venerdì: i mercati potrebbero affrontare una nuova turbolenza
Il prossimo giorno in cui la Corte Suprema degli Stati Uniti pubblicherà pareri legali sarà venerdì, e uno dei casi più importanti ancora in sospeso riguarda i dazi globali imposti dal presidente americano Donald Trump. Se la Corte dovesse dichiarare l'invalidità di questi dazi, i titoli di stato sarebbero gli asset più vulnerabili, mentre le azioni potrebbero trarne beneficio.
Innanzitutto, non vi è alcuna garanzia che venerdì venga emessa una sentenza. La Corte Suprema non anticipa su quali casi emetterà opinioni, e i giudici dovrebbero pubblicare decisioni anche il 24 e 25 febbraio. Pertanto, potremmo avere un verdetto già venerdì, oppure dovremmo attendere la prossima settimana o in un momento successivo nei prossimi mesi.
Se i dazi fortemente contestati da Trump venissero annullati, i titoli di stato americani a lungo termine sarebbero i più colpiti, poiché senza tali dazi si genererebbe un deficit di entrate superiore ai 130 miliardi di dollari, secondo le previsioni di Bloomberg Economics, che stimano che il deficit potrebbe superare i 170 miliardi di dollari entro venerdì. Il Tesoro americano sarebbe costretto a emettere più titoli di stato per colmare il deficit, esercitando pressione al rialzo sui rendimenti. Se dovessero essere effettuati rimborsi, questo aumenterebbe ulteriormente la volatilità del mercato.
D'altra parte, le azioni potrebbero registrare un rialzo, poiché l'annullamento dei dazi eliminerebbe una delle principali ombre sulle prospettive di profitto. Questo potrebbe dare nuova linfa a un mercato azionario in difficoltà e offrire nuovo slancio proprio quando la rotazione ciclica sembra essere sempre più debole. I rialzi non sarebbero limitati solo agli Stati Uniti, poiché la riduzione dei dazi permetterebbe agli esportatori di espandere le vendite verso gli Stati Uniti, la più grande economia mondiale.
La reazione iniziale del dollaro è la più difficile da prevedere. Alcuni ritengono che, con la rimozione della pressione dei dazi, prospettive di crescita più rosee favorirebbero il dollaro; dal mandato di Trump, il dollaro è già sceso del 9%. Tuttavia, l'annullamento dei dazi potrebbe anche ridurre le aspettative di inflazione e aprire la strada a ulteriori tagli dei tassi da parte della Federal Reserve, mettendo pressione sul dollaro. Allo stesso tempo, c'è chi pensa che, se la Corte si schierasse con Trump e mantenesse i dazi, questo potrebbe indebolire la fiducia internazionale nelle istituzioni statunitensi, riaccendendo i rischi politici che quest'anno hanno già pesato sul dollaro.
Tuttavia, le reazioni iniziali di stress saranno probabilmente solo temporanee, poiché la Casa Bianca cercherà di ripristinare questi dazi tramite altri meccanismi. Solo questo aprirebbe una nuova serie di interrogativi, con potenziali ulteriori turbolenze di mercato oltre allo shock iniziale. Se c'è una cosa certa, è che la volatilità aumenterà.
Redattore: Li Tong
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