Grande riepilogo annuale del mercato azionario USA nell'anno del Serpente: dal crollo di 6.600 miliardi di dollari all'ascesa del “club dei 4.000 miliardi” dell’IA
Con la fine della festività pubblica del 16 febbraio, il mercato azionario statunitense dell'anno del Serpente di Legno si è ufficialmente concluso. Dal 29 gennaio 2025 al 14 febbraio 2026, il Nasdaq è salito complessivamente del 14,26% chiudendo a 22.546,67 punti; l'S&P 500 è aumentato del 12,66% chiudendo a 6.836,17 punti; il Dow Jones è cresciuto del 10,37% chiudendo a 49.500,93 punti. Sebbene i tre principali indici abbiano avuto una performance media tra i principali indici globali, la marcata divergenza strutturale interna e la forte volatilità dei prezzi degli asset sono diventati il tema centrale dei mercati dei capitali durante l'anno del Serpente.
All'interno del mercato azionario statunitense si è delineato un evidente dualismo "tecnologia-tradizione": la filiera AI e le azioni legate all'oro hanno guidato i rialzi a livello globale. I tre giganti della memoria, Western Digital, Micron Technology e Seagate Technology, sono aumentati rispettivamente del 495%, 368% e 333%, diventando i maggiori vincitori; i titoli minerari d'oro Kinross Gold, Newmont e Barrick Gold hanno registrato ciascuno un incremento superiore al 226%, risuonando con le impennate di COMEX Silver (150,21%) e Gold (82,97%). Al contrario, tra i titoli del settore consumo, solo Herbalife ha registrato un aumento del 150% grazie alla svolta del suo business in Cina, evidenziando la ricerca estrema del mercato per la crescita.
Il 2 aprile 2025, l'amministrazione Trump ha introdotto una politica di dazi globali di reciprocità superiore alle aspettative, provocando un crollo dell'S&P 500 del 10,53% in due giorni e una perdita di capitalizzazione di mercato di 6.600 miliardi di dollari, mentre Nasdaq e Russell 2000 sono entrati in bear market tecnico. Tuttavia, un rapido cambiamento nelle politiche ha portato a un rimbalzo epico: il 9 aprile il Nasdaq è balzato del 12% in un solo giorno, l'S&P è salito di quasi il 10% e il Dow Jones è aumentato di 2.900 punti. Successivamente, i giganti dell'AI sono diventati il motore principale: la capitalizzazione di Nvidia ha superato prima i 4.000 e poi i 5.000 miliardi di dollari, superando la somma delle borse inglese e francese; Apple e Microsoft sono entrate temporaneamente nel "club dei 4.000 miliardi", mentre Oracle, grazie a un triplicarsi degli ordini, ha portato Ellison in cima alla lista dei più ricchi del mondo (nonostante il titolo abbia poi ritracciato del 40%).
Sebbene il tema AI abbia dominato l'intero anno, la preoccupazione del mercato per il monopolio dei giganti tecnologici è andata crescendo. All'inizio del 2026, Amazon, Google, Microsoft e Meta hanno annunciato piani di spesa in conto capitale per 660 miliardi di dollari, scatenando una "corsa agli armamenti" che si è ritorta contro di loro: Amazon è scesa per otto sessioni consecutive entrando in bear market, Google ha annunciato l'emissione di "obbligazioni secolari" per raccogliere capitale, Microsoft ha registrato un calo a causa del rallentamento del cloud, mentre solo Meta ha mantenuto solidità grazie al miglioramento del ROI pubblicitario. Nel frattempo, i titoli tradizionali rappresentati da Goldman Sachs e Caterpillar hanno registrato rialzi controcorrente, indicando che i capitali hanno iniziato a spostarsi verso i settori ciclici. L'IPO da 6,26 miliardi di dollari del gigante sanitario Medline e il trasferimento di Walmart sul Nasdaq hanno ulteriormente confermato la tendenza verso una maggiore diversificazione del mercato.
Guardando al 2026, le tre principali banche d'investimento Morgan Stanley, JPMorgan Chase e Goldman Sachs hanno opinioni significativamente divergenti. Morgan Stanley prevede con ottimismo che l'S&P 500 salirà fino a 7.800 punti, puntando su small cap, titoli ciclici e sui settori finanziario e industriale, ritenendo che la crescita degli utili, l'efficienza dell'AI e il sostegno delle politiche manterranno il bull market; JPMorgan Chase ipotizza una "bull run strutturale" con divergenza a K, prevedendo un target S&P di 7.500 punti (con possibilità di salire a 8.000 in caso di taglio dei tassi), suggerendo di sovrappesare TMT, utility e titoli della difesa; Goldman Sachs, invece, mette in guardia contro il rischio di rallentamento economico nella seconda metà dell'anno, ritenendo che i titoli ciclici sovraperformeranno nel primo semestre, ma che lo spazio per una rotazione completa sia limitato.
Nell'anno del Serpente di Legno, il mercato azionario statunitense ha vissuto un viaggio dal baratro dei dazi all'euforia dell'AI, dal monopolio dei "Sette Giganti" alla riscossa dei titoli tradizionali, mettendo in scena una vera e propria "canzone del ghiaccio e del fuoco" dei mercati dei capitali. Il balzo di oro e argento, insieme al calo di petrolio e dollaro, ha messo ulteriormente in evidenza la profonda ristrutturazione dell'allocazione globale degli asset. Guardando all'anno del Cavallo, l'AI potrà continuare a sostenere la crescita? I settori tradizionali sapranno rompere la "trappola della concentrazione"? Il prossimo punto di svolta del mercato sarà determinato dalla dialettica tra politiche e utili.
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