TD Securities: Il calo del dollaro è esagerato, ci si aspetta solo un’ulteriore limitata flessione nel 2026

TD Securities: La debolezza del dollaro nel 2025 segnala una correzione, non una fuga di massa

Secondo TD Securities, il calo del dollaro statunitense nel 2025 dovrebbe essere visto come una normalizzazione rispetto alla forza precedente, piuttosto che come un segnale che gli investitori stanno abbandonando la valuta. L’azienda prevede solo un’ulteriore lieve diminuzione nel 2026.

Punti chiave

• Il dollaro statunitense è sceso di circa l’8% su base ponderata per il commercio nel 2025, e di quasi il 10% rispetto alle principali valute globali.
• Questo calo ha invertito i guadagni accumulati dal dollaro dalla fine del 2023.
• Nonostante il ritracciamento, il dollaro rimane vicino alle sue medie di lungo termine e ai massimi di diversi decenni.
• Non ci sono prove di un rapido spostamento lontano dai sistemi finanziari basati sul dollaro.
• TD Securities prevede un ulteriore, modesto calo di circa il 3% nel 2026.

TD Securities sottolinea che i timori di un drammatico allontanamento globale dal dollaro statunitense sono esagerati, anche dopo un anno difficile per la valuta. La recente debolezza è vista come una correzione da livelli insolitamente elevati, non come un cambiamento fondamentale nel ruolo del dollaro.

Nel 2025, il dollaro ha perso circa l’8% del suo valore contro un paniere di valute, con un calo ancora più marcato di circa il 10% rispetto ai principali omologhi. Questo ha posto fine a un periodo di apprezzamento costante iniziato alla fine del 2023. Tuttavia, la svalutazione ha semplicemente riportato il dollaro ai livelli visti nel 2024, mantenendolo vicino alle sue medie storiche rispetto alle altre principali valute.

Da una prospettiva più ampia, il dollaro rimane robusto secondo gli standard storici. Le misurazioni ponderate per il commercio mostrano che la valuta si mantiene ancora vicino ai suoi livelli massimi degli ultimi trent’anni, indicando che i recenti cali non riflettono una perdita di fiducia o di status.

Guardando al futuro, TD Securities si aspetta che il dollaro subisca un’ulteriore, ma limitata, diminuzione di circa il 3% nel 2026. L’azienda osserva che ci sono poche indicazioni di un rapido allontanamento dai sistemi finanziari centrati sul dollaro. Al contrario, qualsiasi movimento verso la de-dollarizzazione sembra essere graduale ed evolutivo, piuttosto che dirompente.

TD Securities conclude che, sebbene la diversificazione a lungo termine dal dollaro continui, sta progredendo lentamente e difficilmente causerà cambiamenti improvvisi o disordinati nel valore della valuta. Pertanto, ci si aspetta che il dollaro subisca solo una lieve svalutazione da una posizione di relativa forza, piuttosto che affrontare una crisi di fiducia o di domanda.