USD: Le dispute commerciali tra Stati Uniti e UE scatenano l’avversione al rischio nei mercati – BBH

Le dispute commerciali tra Stati Uniti e Unione Europea influenzano i mercati globali

Le continue tensioni commerciali tra Stati Uniti e Unione Europea stanno indebolendo la fiducia degli investitori, portando a ribassi sia nei mercati azionari globali sia in quelli obbligazionari. Nel frattempo, l’oro è salito a livelli senza precedenti. È interessante notare che il Dollaro Statunitense (USD) non sta seguendo il suo consueto comportamento durante i periodi di stress di mercato, poiché si è indebolito rispetto alla maggior parte delle principali valute, in particolare l’Euro (EUR). Secondo gli analisti FX di BBH, la coppia EUR/USD è salita di quasi l’1,5% dall’inizio della settimana.

Comprendere il recente calo del dollaro

La recente debolezza dell’USD sembra essere guidata da una maggiore attività di copertura valutaria da parte degli investitori internazionali che detengono asset denominati in dollari, piuttosto che da un ampio disinvestimento dai mercati americani. A conferma di ciò, i dati TIC (Treasury International Capital) degli Stati Uniti mostrano che, nei dodici mesi precedenti novembre, gli investitori esteri hanno acquistato un record di 1.569 trilioni di dollari in titoli statunitensi a lungo termine, tra cui titoli del Tesoro, obbligazioni societarie, azioni e obbligazioni di agenzie governative.

Le partecipazioni del Tesoro USA nell’Eurozona e l’impatto sui mercati

L’ipotesi che l’Eurozona possa utilizzare le sue partecipazioni in titoli del Tesoro USA come leva nelle crescenti dispute commerciali con gli Stati Uniti è improbabile. L’Eurozona detiene la quota maggiore di Treasury USA a lungo termine tra gli investitori stranieri, rappresentando il 21% di tutte le partecipazioni estere. Tuttavia, a causa delle notevoli dimensioni e liquidità del mercato dei Treasury statunitensi, anche una vendita coordinata da parte degli investitori dell’Eurozona avrebbe solo un effetto modesto sui rendimenti dei Treasury. In realtà, i Treasury USA a lungo termine detenuti dall’Eurozona rappresentano meno del 5,5% di tutti i titoli del Tesoro in circolazione.

Prospettive a lungo termine per il Dollaro Statunitense

Guardando al futuro, i persistenti dubbi sulle strategie commerciali e di sicurezza degli Stati Uniti, insieme a possibili interferenze politiche nell’indipendenza della Federal Reserve, potrebbero ulteriormente erodere lo status del dollaro come principale valuta di riserva mondiale—una sfida a lungo termine per l’USD. Nel breve periodo, tuttavia, il dollaro dovrebbe rimanere nel range di trading stabilito da giugno dello scorso anno. La maggior parte delle principali banche centrali ha concluso i propri cicli di allentamento, ma la Federal Reserve mantiene ancora una certa flessibilità per implementare ulteriori riduzioni dei tassi.