Le TPU di Alphabet emergono come un potenziale business di chip da 900 miliardi di dollari

Alphabet torna sotto i riflettori dopo che un report di Bloomberg ha indicato una crescente fiducia degli investitori nella sua strategia interna sui semiconduttori. L’interesse per le tensor processing units (TPU) dell’azienda sta rimodellando le aspettative sui ricavi futuri e modificando il sentiment di mercato. Molti investitori ora vedono il programma di chip come un potenziale motore di crescita a lungo termine, non solo come uno strumento utilizzato all’interno di Google Cloud.

Le TPU guidano un’impennata del 31% nel Q4 mentre gli investitori puntano su nuovi ricavi dai chip

Le TPU di Alphabet stanno giocando un ruolo fondamentale nel forte rally del quarto trimestre dell’azienda. Le azioni sono aumentate del 31%, posizionando il titolo tra i migliori dell’S&P 500. Internamente, le TPU hanno sostenuto la crescita di Google Cloud per anni gestendo compiti di machine learning su larga scala. Ora gli investitori pensano che Alphabet possa iniziare a vendere i chip a clienti esterni, creando un nuovo percorso di ricavi a lungo termine.

La fiducia è cresciuta mentre le previsioni indicano la possibilità di vendite esterne su larga scala. Gil Luria di DA Davidson ha spiegato che le TPU potrebbero attrarre aziende alla ricerca di alternative a Nvidia, offrendo ad Alphabet un accesso a un mercato in espansione. 

Stima che Alphabet possa conquistare circa il 20% del segmento dei chip AI in diversi anni, un business che valuta circa 900 miliardi di dollari. Anche senza vendite esterne di chip, le migliori prestazioni all’interno di Google Cloud rafforzano la posizione dell’azienda.

Nvidia, che rimane il principale fornitore di hardware AI di fascia alta, ha risposto indirettamente. Un portavoce ha fatto riferimento ai recenti commenti del CEO Jensen Huang, sottolineando che solo un numero limitato di team al mondo può produrre prodotti così complessi. Secondo il portavoce, Nvidia considera le proprie capacità ingegneristiche un vantaggio duraturo.

L’interesse degli investitori per i chip di Alphabet è aumentato durante l’autunno. A fine ottobre, sono emerse notizie secondo cui l’azienda avrebbe fornito TPU per decine di miliardi di dollari ad Anthropic. Di conseguenza, questo ha portato a un aumento del titolo di oltre il 6% in due giorni. 

Circa un mese dopo, nuovi report hanno suggerito che Meta stesse valutando un investimento di diversi miliardi di dollari per accedere ai chip, contribuendo a un altro rialzo di mercato.

I chip di Alphabet attirano l’attenzione mentre i costi Nvidia aumentano

Le TPU adottano un approccio diverso rispetto ai chip generici di Nvidia. Progettate come circuiti specifici per applicazioni, si concentrano sull’esecuzione di compiti di machine learning con elevata velocità e costi ridotti. 

E sebbene non offrano la stessa flessibilità dell’hardware Nvidia, questi chip rappresentano un’opzione più economica in un momento in cui gli investitori monitorano attentamente le spese per l’AI.

Mark Iong di Homestead Advisers afferma che i chip Nvidia restano costosi e difficili da reperire. Di conseguenza, il design ASIC di Alphabet potrebbe attirare acquirenti disposti ad adattare i propri carichi di lavoro per sfruttare l’opzione più economica.

I chip Nvidia sono molto più costosi e difficili da ottenere, ma se puoi usare un chip ASIC, Alphabet è proprio lì, e guida quel mercato di gran lunga. Non controllerà l’intero mercato, ma questa è parte della formula segreta del titolo.

Mark Iong

Una combinazione di condizioni di mercato e sviluppi di prodotto sta influenzando il sentiment:

• Crescente domanda di hardware AI più accessibile.
• Capacità di Alphabet di scalare il programma TPU.
• Interesse da parte di grandi acquirenti come Anthropic e Meta.
• Offerta limitata e alto costo delle apparecchiature Nvidia.
• Maggiore utilizzo interno delle TPU nei servizi Google Cloud.

L’ultimo modello Gemini dell’azienda ha fornito ulteriore supporto. Gemini è stato progettato per funzionare in modo efficiente sulle TPU, rafforzando l’importanza dell’hardware nell’ampia gamma di prodotti di Alphabet.

I gestori di portafoglio riducono le posizioni in Alphabet ma mantengono fiducia nella roadmap AI

Nonostante le aspettative in aumento, la valutazione rimane un punto di discussione. Le azioni ora vengono scambiate a un rapporto prezzo/utili di 27, il più alto dal 2021 e superiore alla media di lungo periodo. Tuttavia, il titolo è ancora più economico rispetto ai principali concorrenti, tra cui Apple, Microsoft e Broadcom.

Alcuni investitori hanno ridotto le posizioni durante il rally. Allen Bond di Jensen Investment Management ha ridotto le sue partecipazioni mentre il titolo saliva, ma vede ancora margini per ulteriori guadagni. Considera la posizione complessiva dell’azienda solida e ritiene che il prezzo attuale sia ragionevole rispetto alle aspettative.

Bond afferma inoltre che i progressi nell’AI in tutta Alphabet supportano la possibilità di futuri ricavi dalle TPU, anche se l’adozione richiederà tempo. Con l’azienda scambiata a sconto rispetto ai principali rivali e mostrando rapidi progressi nello sviluppo dei chip, continua a mantenere Alphabet come posizione centrale.