Qual è il futuro delle aziende di tesoreria di bitcoin?
Chi riuscirà per primo a trasformare le proprie posizioni in BTC in asset produttivi di rendimento, potrà nuovamente ottenere un premio sostenibile.
Chi trasformerà per primo le proprie posizioni in BTC in asset redditizi, potrà nuovamente ottenere un premio sostenibile.
Autore: Yue Xiaoyu
Recentemente, la società di tesoreria Bitcoin MicroStrategy rischia di essere esclusa dagli indici globali dei fondi. Questo significa che potrebbero esserci deflussi per 8.8 billions di dollari, il che rappresenterebbe un duro colpo per il prezzo di Bitcoin. Qual è dunque il futuro delle società di tesoreria Bitcoin? E quale sarà il futuro del modello DAT?
Il modello DAT non consiste semplicemente nel prendere in prestito denaro per acquistare token da parte di aziende tradizionali; la chiave è che gli interessi delle aziende tradizionali vengono legati all’ecosistema di questo token.
Superando le aspettative di molti, in realtà molte società di tesoreria Bitcoin stanno già promuovendo attivamente la costruzione dell’ecosistema Bitcoin. La costruzione attiva dell’ecosistema Bitcoin è attualmente una delle poche strade affidabili per riaccendere il premio di valore delle società DAT. Nei periodi di mercato negativo, questo approccio può creare un premio sostenibile molto più che accumulare BTC in modo sconsiderato. Il mercato ha già dimostrato questo con investimenti reali. Di seguito una tabella che riassume i progressi nello sviluppo dell’ecosistema da parte di alcune delle principali società di tesoreria Bitcoin.
Rompere il ciclo vizioso della mera detenzione
Per le aziende che accumulano token, se il prezzo di BTC non sale o se i canali di finanziamento vengono bloccati, il CPS (integrazione di Bitcoin) non riuscirà più a generare premi e il prezzo inevitabilmente si azzererà. Costruire un ecosistema equivale a dotarsi di una seconda o addirittura terza fonte di crescita, integrando barriere tecnologiche e nuove narrazioni di crescita.
Trasformare asset inattivi in rendimenti attivi
Ad esempio, Hut 8, Core Scientific e Bitdeer trasformano la loro detenzione di BTC e potenza di calcolo in risorse HPC noleggiabili a società di modelli AI come OpenAI e xAI, generando un rendimento annuo dell’8-15% e producendo direttamente profitti in dollari. La logica di valutazione del mercato diventa: detenzione di BTC (1.0x) + rendimento aggiuntivo (ulteriore premio di 0.5-1.0x).
Cogliere il nuovo ciclo narrativo
L’ecosistema Bitcoin continua a sostenere nuove narrazioni, dai protocolli ordinali iniziali fino a Bitcoin Layer2 e BTCFi. Finché le aziende sono disposte a investire denaro, team e brand per diventare leader di questa nuova ondata, investitori retail e istituzionali sono pronti a riconoscere premi di 2-3 volte, come dimostrano MARU e Blockchain Group.
Da gioco di capitale a piattaforma aperta
La logica precedente era: premio → emissione → acquisto di BTC → aumento del prezzo delle azioni (chiuso, riflessivo, estremamente fragile). La logica attuale è: detenzione di BTC + portafoglio di progetti ecosistemici + afflusso di sviluppatori/finanziamenti esterni → valore della piattaforma → premio sostenibile.
In sintesi
Il mercato crede sempre meno che il semplice accumulo di token possa mantenere un premio.
L’unico modo per riaccendere davvero il mNAV è che le aziende trasformino Bitcoin da oro morto a ecosistema vitale. Chi trasformerà per primo le proprie posizioni in BTC in asset redditizi, potrà nuovamente ottenere un premio sostenibile.
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