La "maledizione" della legge dei cicli pesa: come affrontare il ciclo di BTC? (10.13~10.19)

Scritto da 0xBrooker

Il progresso del conflitto tariffario tra Stati Uniti e Cina continua a essere la principale variabile che influenza i principali mercati finanziari globali. Sebbene questa settimana entrambe le parti abbiano mostrato segnali di distensione, resta da vedere se ci saranno veri progressi, il che dipenderà dai prossimi negoziati tra le delegazioni. Un punto chiave a medio termine sarà se i leader di entrambe le nazioni riusciranno a incontrarsi come previsto durante l’APEC in Corea del Sud.

La Federal Reserve continua ad adottare una posizione accomodante e, insieme all’indebolimento del mercato del lavoro statunitense, il mercato si aspetta ormai pienamente due tagli dei tassi di 50 punti base ciascuno entro quest’anno. Questo fornisce un supporto logico di base agli asset rischiosi.

Oltre al conflitto tariffario tra Stati Uniti e Cina e alla posizione accomodante della Federal Reserve, BTC è ancora ostacolato da problemi strutturali interni al proprio mercato. Da un lato, le posizioni long nei mercati dei futures sono state liquidate per un valore nominale superiore a 20 miliardi di dollari, rendendo difficile una rapida ripresa della forza nel breve termine; dall’altro, la vendita continua da parte degli investitori di lungo periodo, influenzata dalla “maledizione ciclica”, rende difficile una stabilizzazione e un rimbalzo del mercato in condizioni di scarsa liquidità.

Confronto delle performance cicliche di BTC

Un altro punto chiave da monitorare è che dalla prossima settimana le azioni AI e tech statunitensi entreranno nella stagione degli utili del Q3; la loro performance rispetto alle aspettative avrà un impatto significativo sui mercati finanziari.

Politiche, macrofinanza e dati economici

Recentemente, il principale fattore che influenza il mercato azionario statunitense sono le varie dichiarazioni sulla guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina. Dopo le mosse aggressive della scorsa settimana da entrambe le parti, questa settimana entrambe hanno rilasciato dichiarazioni più moderate per calmare i mercati. In particolare, gli Stati Uniti, con il presidente Trump e il segretario al Tesoro che hanno sottolineato in varie occasioni che tariffe elevate non sono sostenibili; che le relazioni tra Stati Uniti e Cina rimangono buone; e che gli Stati Uniti non desiderano un disaccoppiamento economico dalla Cina, credendo che anche la Cina la pensi allo stesso modo. Al contrario, la risposta cinese è stata più calma, attribuendo il “panico globale” alle azioni e dichiarazioni statunitensi e sottolineando che il controllo delle esportazioni è motivato da esigenze di sicurezza nazionale e di politica industriale.

Secondo i media, le delegazioni di entrambe le parti stanno per avviare un nuovo ciclo di incontri e negoziati. La Corea del Sud ha confermato che il presidente degli Stati Uniti visiterà il paese durante l’APEC alla fine del mese. Tuttavia, se i leader di Stati Uniti e Cina si incontreranno come previsto dipenderà dai progressi dei prossimi negoziati tra le delegazioni.

Grazie all’allentamento delle tensioni tariffarie, il mercato azionario statunitense, in assenza di nuovi dati, è riuscito a stabilizzarsi temporaneamente, con il Nasdaq in crescita del 2,14% questa settimana. L’indice del dollaro, vicino a quota 100, è sceso dello 0,3%, chiudendo a 98,547. Tuttavia, la propensione al rischio non è ancora migliorata realmente, con un afflusso di capitali che ha spinto il rendimento dei Treasury a 10 anni in calo del 2,53% a 4,015%. L’oro ha registrato un rally FOMO, salendo del 5,76% questa settimana.

A causa dello shutdown del governo statunitense, la pubblicazione di diversi dati economici e sull’occupazione è stata posticipata. Il presidente della Federal Reserve Powell, durante una conferenza a Philadelphia, ha sottolineato che “il rischio di un indebolimento dell’occupazione merita maggiore attenzione” e ha menzionato la possibilità di terminare il quantitative tightening a determinate condizioni. Il tono generale rimane cauto e accomodante, lasciando spazio a ulteriori tagli dei tassi. Il FedWatch prezza già pienamente due tagli dei tassi da 50 punti base ciascuno per ottobre e dicembre di quest’anno.

Per quanto riguarda i settori azionari statunitensi, le grandi banche hanno riportato utili superiori alle attese, ma due banche regionali hanno registrato perdite superiori a 50 milioni di dollari, causando momenti di panico sul mercato. Dalla prossima settimana, le azioni AI e tech, che determinano la direzione del mercato, entreranno nella stagione degli utili del Q3; risultati superiori alle attese potrebbero fornire un certo supporto a un mercato volatile, ma risultati inferiori probabilmente spingeranno il mercato verso il basso.

Mercato cripto

Nella scorsa settimana abbiamo menzionato che BTC e il mercato cripto sono attualmente sotto il doppio impatto della guerra tariffaria tra Stati Uniti e Cina e della “maledizione ciclica”. L’effetto combinato di questi due fattori ha impedito a BTC di recuperare le perdite della scorsa settimana insieme al Nasdaq, portando invece a un ulteriore calo: dopo il -6,84% della scorsa settimana, questa settimana BTC è sceso di un ulteriore 5,55%.

Andamento giornaliero di BTC

Dal punto di vista tecnico, il prezzo di BTC è sceso nell’intervallo del “Trump bottom” (90.000~110.000 dollari), una fascia di prezzo che, da quando Trump è stato eletto nel 2024, rappresenta da quasi un anno un’area di resistenza/supporto per BTC. Inoltre, BTC ha anche rotto al ribasso la media mobile a 200 giorni a 107.500 dollari, posizionandosi tecnicamente sulla linea di demarcazione tra mercato toro e orso.

Sebbene durante questo ciclo rialzista BTC abbia già rotto più volte la media mobile a 200 giorni, questa volta potrebbe essere diverso? Secondo la ciclicità di BTC, il prezzo è già entrato nella fase di formazione del top. Si può notare che il gruppo degli investitori di lungo periodo, maggiormente influenzato dalla ciclicità, sta accelerando le vendite, mettendo sotto pressione un mercato già debole in termini di afflussi di capitale.

Secondo le statistiche di eMerge Engine, questa settimana il volume di vendita combinato di investitori di breve e lungo periodo è stato di 149.496 BTC, in calo rispetto alla settimana precedente, ma con il gruppo dei long-term che ha venduto 19.978 BTC, nettamente superiore alla settimana scorsa.

Statistiche sulle vendite dei long-term holders e sulle riserve degli exchange centralizzati (settimanale)

Il gruppo dei long-term holders è tradizionalmente fedele ai cicli di BTC e le loro vendite hanno un impatto profondo sul mercato, rappresentando la forza principale nella formazione dei top ciclici. Se la loro vendita continua sarà dominata dalla “maledizione ciclica”, per rompere il vecchio ciclo e formarne uno nuovo sarà necessaria una forza strutturale maggiore (come l’intervento di società DATs e i flussi di capitale tramite BTC Spot ETF).

Per quanto riguarda i flussi di capitale, questa settimana i volumi sono diminuiti ulteriormente rispetto alla settimana precedente, con un deflusso di quasi 1,2 miliardi di dollari dagli ETF Spot BTC. Il ritiro di capitali dagli ETF, causato dal conflitto tariffario tra Stati Uniti e Cina, è l’altra principale ragione, oltre alle vendite dei long-term holders, del rapido e continuo calo del prezzo di BTC.

Statistiche sui flussi di capitale nel mercato cripto (settimanale)

Inoltre, dopo il forte calo della scorsa settimana, anche questa settimana il volume delle posizioni aperte nei mercati dei futures è diminuito, con il funding rate che è sceso temporaneamente in territorio negativo. Ciò indica che, dopo una massiccia liquidazione, le forze rialziste nei mercati dei futures avranno difficoltà a riorganizzarsi nel breve termine.

Da una prospettiva tecnica, delle vendite dei long-term holders, dei flussi di capitale e della struttura del mercato dei futures, il prezzo attuale di BTC è sotto forte pressione. Se non ci saranno miglioramenti significativi nel conflitto tariffario tra Stati Uniti e Cina tali da invertire il sentiment di mercato, è difficile aspettarsi un’inversione sia nel breve che nel medio termine. Con l’aggiunta della “maledizione ciclica”, riteniamo che gli investitori di lungo periodo dovrebbero pianificare le proprie strategie di trading in vista della fine del ciclo. Come menzionato nel report mensile di settembre, la fine del vecchio ciclo e l’inizio di uno nuovo sono eventi probabili, ma non possono essere considerati come altamente probabili al momento.

Indicatori ciclici

Secondo eMerge Engine, l’indicatore EMC BTC Cycle Metrics è a 0, indicando una fase di transizione.

EMC Labs è stato fondato nell’aprile 2023 da investitori in asset cripto e data scientist. Si concentra sulla ricerca nell’industria blockchain e sugli investimenti nel mercato secondario crypto, con la previsione industriale, l’insight e il data mining come principali punti di forza. Si impegna a partecipare allo sviluppo dell’industria blockchain attraverso ricerca e investimenti, promuovendo il benessere umano grazie alla blockchain e agli asset cripto.