Punti salienti della dichiarazione FOMC della Federal Reserve e della conferenza stampa di Powell

Dichiarazione FOMC e previsioni economiche

1. Sintesi della dichiarazione: taglio dei tassi di 25 punti base al 4,00%-4,25%, riprendendo il ciclo di tagli sospeso da dicembre scorso. Il membro del consiglio Milan ritiene che il taglio dovrebbe essere di 50 punti base.

2. Prospettive sui tassi di interesse: il dot plot prevede altri due tagli dei tassi quest'anno. Un funzionario prevede un taglio totale di 150 punti base quest'anno, mentre un altro (non votante) ritiene che non si debba tagliare quest'anno. Le previsioni mediane sui tassi dei federal funds per la fine del 2025, 2026 e 2027 sono state riviste al ribasso rispettivamente al 3,6%, 3,4% e 3,1%.

3. Mercato del lavoro: il rischio al ribasso per l'occupazione è aumentato, mentre in precedenza si affermava che "le condizioni del mercato del lavoro rimangono solide". Le previsioni mediane del tasso di disoccupazione per i prossimi due anni sono state riviste al ribasso al 4,4% e 4,3%.

4. Prospettive sull'inflazione: l'inflazione è aumentata ed è ancora a un livello 'leggermente elevato'. Le previsioni di inflazione PCE e core PCE per la fine del 2026 sono state riviste al rialzo al 2,6%.

5. Prospettive economiche: le previsioni mediane di crescita del PIL per la fine del 2025, 2026 e 2027 sono state riviste al rialzo rispettivamente all'1,6%, 1,8% e 1,9%, mentre per la fine del 2028 la previsione mediana è dell'1,8%.

Conferenza stampa di Powell

1. Prospettive sui tassi di interesse: questo taglio dei tassi è una misura di gestione del rischio, non è necessario un rapido aggiustamento dei tassi. Le decisioni saranno prese riunione per riunione, con attenzione ai dati. Il rischio al ribasso per il mercato del lavoro è stato il punto focale della decisione odierna.

2. Prospettive sull'inflazione: l'inflazione è aumentata di recente e rimane leggermente elevata. Ad agosto, il PCE complessivo su base annua potrebbe aumentare del 2,7%, mentre il core PCE è aumentato del 2,9% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. I rischi inflazionistici sono orientati verso l'alto. Lo scenario di base è che l'impatto dei dazi sull'inflazione sarà temporaneo. I dazi contribuiscono allo 0,3-0,4% dell'indice dei prezzi core PCE.

3. Prospettive economiche: la crescita economica si è rallentata, riflettendo principalmente una diminuzione della spesa dei consumatori. Si è già verificato un trasferimento dei dazi sui consumatori, ma in misura inferiore alle attese. Il mercato del lavoro affronta rischi al ribasso. La revisione annuale dei dati sull'occupazione è stata quasi completamente in linea con le aspettative; i dati rivisti indicano che il mercato del lavoro non è più solido.

4. Fattori politici: forte impegno per l'indipendenza della Federal Reserve. In risposta all'influenza di Milan sulla decisione sui tassi, è stato affermato che l'unico modo in cui un singolo membro votante può avere un impatto è presentare argomentazioni estremamente convincenti. Non si sta considerando di includere una "terza missione" in altro modo.

5. Reazione del mercato: tra l'annuncio della decisione sui tassi e il discorso di Powell, l'oro ha registrato forti oscillazioni, raggiungendo un nuovo massimo a 3707 prima di scendere di 60 dollari; il dollaro e i rendimenti dei Treasury USA sono prima scesi e poi risaliti, con il dollaro che è tornato temporaneamente sopra quota 97 e il Treasury USA a 2 anni che ha recuperato oltre 7 punti base di calo; le azioni USA sono salite per poi scendere bruscamente, mantenendo successivamente una lieve tendenza al ribasso.

6. Ultime previsioni: al momento della pubblicazione, i futures sui tassi di interesse prezzano ancora un taglio di 45 punti base quest'anno e circa 72 punti base il prossimo anno; la probabilità che la Federal Reserve rimanga ferma a ottobre è del 13,3%.