L'allentamento delle banche centrali e gli indicatori di sentimenti contenuti indicano che il ciclo rialzista delle criptovalute è ancora nelle fasi iniziali

Julien Bittel, responsabile della ricerca macroeconomica presso Global Macro Investor, ha sostenuto che il bull run rimane nelle sue fasi iniziali sulla base di indicatori economici completi.

In un'analisi dell'8 settembre condivisa su X, Bittel contrasta il diffuso sentimento di “peak cycle” nei mercati crypto, mettendo in discussione le narrazioni di fine ciclo attraverso l'esame di indicatori economici tradizionali.

Sentimento di picco

Le economie classiche di fine ciclo presentano tipicamente un sentimento manifatturiero estremo con letture ISM intorno a 60, un sentimento elevato nei servizi, alta fiducia dei costruttori di case, forte fiducia dei consumatori e dei lavoratori, sentimento rialzista degli investitori e una crescita salariale in accelerazione.

Bittel ha affermato che i dati attuali dipingono un quadro diverso. Quando si valutano gli input di ISM, NAHB, NFIB, BLS, AAII e The Conference Board in una misura composita del sentimento, il sentimento economico degli Stati Uniti rimane “molto contenuto” e lontano dagli estremi euforici di fine ciclo.

Ha dichiarato:

“Questo non sembra un'economia di fine ciclo sopra la tendenza. Sembra molto di più un'economia di inizio ciclo che cerca di costruire slancio.”

La politica delle banche centrali fornisce ulteriore supporto a questa tesi. Quasi il 90% delle banche centrali a livello globale sta tagliando i tassi, creando quelle che Bittel descrive come condizioni “straordinarie” e “un enorme vento favorevole per il ciclo economico” in prospettiva futura.

I prezzi del petrolio rafforzano l'argomentazione dell'inizio ciclo, scambiando quasi il 20% al di sotto della tendenza e continuando a scendere. Questo rappresenta un allentamento delle condizioni finanziarie piuttosto che l'inasprimento tipicamente associato alle dinamiche di fine ciclo.

Storicamente, prezzi del petrolio al 50% sopra la tendenza hanno segnalato recessione dall'inizio degli anni '70.

Ciclo rialzista nelle fasi iniziali

I dati sui Temporary Help Services mostrano “vibrazioni di inizio ciclo” con una crescita in aumento da livelli profondamente negativi, indicando una ripresa economica piuttosto che un'inversione.

Secondo Bittel, i periodi di fine ciclo presentano tipicamente una crescita annua positiva ma in rallentamento, riflettendo un'economia surriscaldata che sta perdendo slancio.

Attribuisce l'aumento della disoccupazione alla natura ritardata dei dati sull'occupazione, definendolo “uno sguardo allo specchietto retrovisore di sei mesi.”

Le aziende prima aumentano le ore di straordinario e assumono lavoratori temporanei prima di impegnarsi in assunzioni costose a tempo pieno con benefit e pensioni.

Bittel inquadra inoltre le condizioni attuali come “inizio ciclo” in transizione verso il “ciclo intermedio”, descrivendo la progressione come “Macro Primavera” (crescita in aumento, inflazione in calo), che si muove verso “Macro Estate” (crescita in aumento, inflazione in aumento).

Ha concluso che questa prospettiva macro sfida il sentimento prevalente del mercato crypto, secondo cui il ciclo rialzista ha raggiunto il picco. Al contrario, ha valutato che le condizioni economiche attuali supportano un'espansione continua piuttosto che una contrazione.

L'articolo Central bank easing and subdued sentiment indicators indicate crypto bull cycle still in early stage è apparso per la prima volta su CryptoSlate.