Dove si trovano i mercati crypto entrando nel settembre storicamente notoriamente turbolento

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Settembre è arrivato, segnando la fine non tecnica dell'estate, il ritorno a scuola e — oh sì — il mese peggiore (storicamente) per bitcoin. 

Alcuni hanno attribuito i rendimenti di mercato più bassi nel nono mese dell'anno (non solo per BTC, ma anche per l'S&P 500) al ribilanciamento post-estivo. Gli investitori — sia all'interno che all'esterno del segmento crypto — tornano dalle vacanze, rivalutano i portafogli e, forse, scelgono di incassare i guadagni/tagliare le perdite, esercitando una pressione al ribasso sui prezzi.

Ho rivisto un articolo che ho scritto esattamente un anno fa sugli eventi di settembre che avrebbero potuto muovere i mercati. Si discuteva di un possibile taglio dei tassi della Federal Reserve a metà mese (che è avvenuto, di 50bps) e di una decisione allora imminente della SEC sull'autorizzazione delle opzioni sugli ETF bitcoin (infatti finalmente approvata).

Le probabilità attuali che la Fed abbassi i tassi tra un paio di settimane (anche se con un taglio di 25bps) sono circa del 92%, secondo lo strumento FedWatch del CME Group. Sebbene un taglio dei tassi di interesse sia generalmente positivo per gli asset rischiosi, l'impatto potrebbe essere più sfumato.

Invece di approvare le opzioni sui fondi BTC un anno fa, la SEC potrebbe presto chiarire il destino di molte altre proposte di ETP crypto. Ma non è poi così diverso. 

Per ricordarti quanto sia cambiato dal 2 settembre 2024, quell'articolo presentava una foto di Kamala Harris e metteva in discussione il destino dell'allora presidente della SEC Gary Gensler. Inoltre, bitcoin ed ether sono aumentati rispettivamente del 94% e del 78% negli ultimi 12 mesi.

All'inizio di settembre 2025, vediamo bitcoin circa l'11% sotto il suo massimo di circa $124.000 raggiunto il mese scorso. La performance dell'asset in agosto (-6,5%) è stata la peggiore da febbraio (-17,4%).

BTC è sceso a circa $107.000 questo fine settimana e si è aggirato intorno a $111.000 martedì pomeriggio. Gli analisti di Compass Point Ed Engel e Abdullah Dilawar hanno osservato che il costo medio per i detentori a breve termine (coloro che hanno acquistato meno di sei mesi fa) è di circa $109.000. Della fornitura di BTC acquistata negli ultimi sei mesi, hanno aggiunto, il 30% è stato acquisito sopra i $115.000.

"Questo indica un mercato sbilanciato verso l'alto, dove i detentori a breve termine spesso accelerano le vendite quando le perdite non realizzate diventano troppo elevate", hanno scritto Engel e Dilawar. "Sebbene BTC sia rimbalzato sopra i $109.000, vorremmo vedere tassi di finanziamento negativi e/o una maggiore capitolazione dei detentori a breve termine prima di acquistare eventuali ribassi."

Quindi ci hanno dato un paio di livelli di prezzo da tenere a mente. Ne vuoi un altro? Gli analisti di Bitfinex ti coprono.

"Sebbene questa rottura di [BTC] abbia un peso tecnico, i modelli storici di drawdown e la stagionalità suggeriscono che il mercato sia effettivamente nelle fasi finali della sua fase correttiva, con [$93.000-$95.000] che emerge come la zona più probabile per un minimo ciclico."

Anche ether è sceso questo fine settimana — circa una settimana dopo aver raggiunto un massimo storico. Ma ultimamente è stato più resiliente di BTC, grazie agli afflussi negli ETF ETH e agli acquisti istituzionali (BitMine Immersion quotata al NYSE American deteneva 1.866.974 ETH al 31 agosto). ETH, un'ora fa, veniva scambiato intorno ai $4.300.

Gli ETF spot su ether hanno avuto un grande agosto, registrando quasi 4 miliardi di dollari di afflussi netti. Nel frattempo, circa 300 milioni di dollari sono usciti dai prodotti bitcoin, secondo i dati di CoinShares: 

Puoi vedere anche i flussi dello scorso mese nei prodotti solana e XRP — in parte riflettendo l'ottimismo riguardo ai potenziali lanci di ETF negli Stati Uniti. 

L'approvazione da parte della SEC di tali prodotti, che mi aspetto il mese prossimo, contribuirebbe al potenziale "autunno degli altcoin" di cui ho scritto la scorsa settimana. Soprattutto se vedremo la SEC svelare standard generali di quotazione per i crypto ETP.

E il numero crescente di richieste di ETF crypto continua, beh, a crescere. Grayscale Investments ha presentato S-1 per ETF che detengono cardano (ADA) e polkadot (DOT) alla fine della scorsa settimana — facendo seguito ai precedenti 19b-4 collegati a quei prodotti proposti. 

Il probabile boom dei prodotti di investimento crypto potrebbe dover aspettare la prospettiva "Uptober" del prossimo mese. Ma è solo un'altra cosa di cui essere consapevoli mentre varie narrazioni di mercato si svolgono contemporaneamente.

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