Ray Dalio afferma che il crescente debito degli Stati Uniti minaccia il dollaro, alimentando la domanda di crypto e oro come alternative

Ray Dalio, miliardario fondatore di Bridgewater Associates, ha avvertito che l'aumento del debito pubblico rappresenta una minaccia più seria per lo status di riserva del dollaro rispetto alla deregolamentazione, il che a sua volta sta favorendo le criptovalute.

In risposte scritte al Financial Times mercoledì — pubblicate dopo aver accusato la testata di aver travisato le sue opinioni — Dalio ha affermato che gli eccessi fiscali negli Stati Uniti e in altre nazioni con valuta di riserva stanno erodendo la fiducia nel denaro fiat come riserva di valore. Questo, ha sostenuto, sta spingendo gli investitori verso l’oro e le criptovalute, riecheggiando cambiamenti simili avvenuti negli anni '30–'40 e '70–'80.

"La situazione di cattivo debito del dollaro e degli altri governi con valuta di riserva minaccia il loro appeal come valute di riserva e riserve di ricchezza, ed è proprio questo che ha contribuito all’aumento dei prezzi di oro e criptovalute," ha detto Dalio, riprendendo commenti di dicembre quando aveva raccomandato bitcoin come "hard money" in mezzo all’aumento del debito nazionale.

Sebbene non abbia previsto che le criptovalute sostituiranno completamente il dollaro, Dalio ha suggerito che esse si siano già affermate come un’alternativa valida.

"Le criptovalute sono ora una valuta alternativa con un’offerta limitata," ha detto, offrendo agli investitori un’opzione interessante se l’offerta di denaro statunitense continuerà ad aumentare o la domanda globale di dollari dovesse diminuire. L’implicazione, ha aggiunto, è che gli investitori alla ricerca di resilienza diversificheranno sempre più in "valute forti" come oro e bitcoin, man mano che i sistemi fiat perderanno valore rispetto agli asset più scarsi.

Ovviamente, non tutte le criptovalute hanno un’offerta limitata, ma la fornitura totale fissa di 21 milioni di Bitcoin è l’esempio più ovvio. A luglio, Dalio ha raccomandato che un portafoglio bilanciato per il rischio dovrebbe allocare il 15% in oro o bitcoin, notando di possedere lui stesso alcuni bitcoin.

Nessun rischio sistemico dall’esposizione delle stablecoin ai Treasury

Riguardo alle stablecoin, Dalio ha minimizzato i timori che la loro forte esposizione ai Treasury statunitensi possa destabilizzare i mercati. Ha invece sottolineato il rischio più ampio che i Treasury perdano potere d’acquisto reale in un contesto di alto debito e alta inflazione. "Questo non dovrebbe produrre alcun rischio sistemico nelle stablecoin se sono ben regolamentate," ha detto, anche se la loro dipendenza dai Treasury collega le stablecoin alla salute sottostante della politica fiscale degli Stati Uniti.

Il 18 luglio, il Presidente Trump ha firmato il GENIUS Act, istituendo il primo quadro normativo federale per le stablecoin statunitensi, richiedendo che siano completamente garantite da asset liquidi come dollari statunitensi e titoli del Tesoro. Prevede inoltre audit annuali per gli emittenti con una capitalizzazione di mercato superiore a 50 miliardi di dollari, e stabilisce linee guida per l’emissione estera.

Fase avanzata del grande ciclo del debito

L’investitore miliardario ha inquadrato il momento attuale come parte di una fase avanzata del grande ciclo del debito, in cui i responsabili politici devono scegliere tra consentire l’aumento dei tassi rischiando una crisi di default, oppure stampare denaro per coprire le obbligazioni e minare ulteriormente il valore della valuta. Ha avvertito che entrambi gli esiti minacciano l’ordine monetario a meno che le politiche non cambino radicalmente nei prossimi anni.

Oltre alle criptovalute, le osservazioni più ampie di Dalio hanno sottolineato le sue preoccupazioni riguardo al debito statunitense, all’indebolimento dell’indipendenza della Federal Reserve e al crescente intervento statale negli affari. Ha paragonato le dinamiche attuali alla fine degli anni '20 e agli anni '30, citando il crescente populismo, la rivalità geopolitica e i cambiamenti tecnologici come forze che stanno rimodellando l’ordine globale. Ha avvertito che l’interazione tra debito, politica, clima e intelligenza artificiale porterà a "cambiamenti enormi e inimmaginabili nei prossimi cinque anni."