Le normative UE sulle stablecoin lasciano l'Europa vulnerabile, afferma il capo della BCE

La Presidente della Banca Centrale Europea (ECB), Christine Lagarde, ha invitato i legislatori ad accelerare la legislazione volta a contrastare i rischi posti dalle stablecoin.

Parlando alla conferenza dell’European Systemic Risk Board (ESRB) il 3 settembre, Lagarde ha avvertito che, sebbene le stablecoin sembrino innovative, esse reintroducono vulnerabilità finanziarie da tempo riconosciute in nuove forme.

Secondo lei:

“Le categorie di rischio che creano non sono nuove. Sono rischi ben noti da tempo a supervisori e regolatori.”

Rischi delle stablecoin

Lagarde ha sottolineato che la liquidità rimane la preoccupazione più immediata del settore emergente.

Ha spiegato che gli emittenti di stablecoin spesso promettono il rimborso istantaneo al valore nominale, investendo però in asset che potrebbero non essere abbastanza liquidi da sostenere una domanda improvvisa. Questo squilibrio, se non controllato, può innescare corse destabilizzanti ai riscatti.

[Nota dell’editore: Vale la pena ricordare che una richiesta improvvisa di prelievo da parte dei clienti pari al 5% degli asset gestiti dalla banca Northern Rock nel Regno Unito ne ha causato il collasso, mentre nel 2022 Tether ha gestito riscatti pari a quasi il 30% senza alcun problema.]

Ha inoltre evidenziato delle lacune nel regolamento dell’UE sui Mercati delle Cripto-Attività (MiCA) riguardo agli “schemi multi-emissione”. In base a questo schema, un’entità UE e una non-UE potrebbero emettere congiuntamente stablecoin fungibili.

Tuttavia, la Presidente della ECB ha sottolineato che i requisiti MiCA non si applicano all’emittente non-UE.

Quindi, se gli investitori si affrettassero a riscattare le loro partecipazioni, la pressione ricadrebbe in modo sproporzionato sulle riserve dell’emittente UE, che potrebbero rivelarsi insufficienti sul mercato.

Lagarde ha osservato che questo scenario riflette i problemi già visti nei gruppi bancari transfrontalieri. I regolatori già impongono standard di liquidità come il net stable funding ratio per prevenire disallineamenti, ma protezioni simili non esistono ancora per le stablecoin.

Ha concluso che l’Europa rischia di diventare l’anello debole nei flussi globali di rimborso senza salvaguardie più forti.

Richieste di una legislazione più forte

Considerando ciò, Lagarde ha esortato i legislatori a colmare queste lacune limitando gli schemi di stablecoin che mancano di protezioni equivalenti in altre giurisdizioni. Ha sostenuto che una legislazione concreta è necessaria per garantire la stabilità e prevenire l’arbitraggio regionale.

Ha dichiarato:

“Dobbiamo agire concretamente ora. La legislazione europea dovrebbe garantire che tali schemi non possano operare nell’UE a meno che non siano supportati da regimi di equivalenza solidi in altre giurisdizioni e da salvaguardie relative al trasferimento di asset tra entità UE e non-UE.”

Le sue osservazioni hanno inoltre sottolineato l’importanza del coordinamento internazionale per vigilare sul settore emergente. Senza standard globali, i rischi potrebbero spostarsi verso le giurisdizioni con le regole più deboli, minando le salvaguardie finanziarie dell’Europa.

Le regolamentazioni UE sulle stablecoin lasciano l’Europa vulnerabile, afferma la presidente della ECB, come riportato da CryptoSlate.