Quali regole di mercato devono essere stabilite quando il settore cripto, simile a una giungla oscura, si avvicina alla mainstream?

Abbiamo bisogno che il settore crypto diventi un computer universale, non un casinò. 

Autore: Scott Duke Kominers, a16z

Traduzione: AididiaoJP, Foresight News

Con il governo degli Stati Uniti che inizia a riconoscere la tecnologia blockchain, la domanda ora è come sfruttarla al meglio. Alcuni potrebbero desiderare di promuovere un laissez-faire senza regolamentazione, ma sarebbe un errore. La storia e la teoria economica dimostrano che i mercati prosperi richiedono regole chiare e coerenti, e il settore crypto non fa eccezione. 

Sotto certi aspetti, la resistenza all'autorità centralizzata è una caratteristica innata del settore crypto. Il creatore anonimo di bitcoin, Satoshi Nakamoto, ha progettato il protocollo per aggirare gli intermediari finanziari, immaginando una valuta non controllata da governi o istituzioni. Molti dei primi adottanti condividevano uno spirito di individualismo radicale, che ricordava i liberi "club di computer cibernetici", il movimento del software open source e i primi sostenitori della crittografia. 

Tuttavia, il potenziale del settore crypto può essere realizzato solo se viene ampiamente accettato e integrato nel commercio ordinario. E affinché imprenditori e consumatori accettino il settore crypto, devono avere fiducia in regole chiare che prevengano le frodi e garantiscano un accesso equo. Senza questa fiducia, le persone esiteranno ad entrare nel mercato, per non parlare dell'utilizzo della tecnologia crypto nelle transazioni quotidiane. 

Contrariamente a quanto pensano alcuni, il "libero mercato" non è un laissez-faire senza regolamentazione, ma un sistema strutturato in cui gli individui possono scambiarsi volontariamente, aspettandosi ragionevolmente equità e sicurezza. Senza protezioni di base, il mercato crolla. Senza misure di salvaguardia, l'incertezza spaventerà una grande quantità di investitori e imprese legittime, lasciando solo speculatori e attori malintenzionati. 

Abbiamo bisogno che il settore crypto diventi un computer universale, non un casinò. 

Di quali regole ha bisogno il settore crypto? 

Da Smith a Hayek, Friedman, De Soto e altri economisti, si è da tempo riconosciuto il ruolo cruciale del governo nell'istituire sistemi di mercato che permettano ai mercati di prosperare. 

Smith riteneva che la proprietà privata permettesse agli individui di "assicurarsi i frutti del proprio lavoro", e che il ruolo del governo fosse una "amministrazione giudiziaria tollerabile" per salvaguardare tali diritti. Per Hayek, il ruolo del governo era mantenere lo stato di diritto, evitando al contempo l'arbitrarietà. Friedman riconosceva che il ruolo del governo includeva l'esecuzione dei contratti e la protezione dei cittadini da crimini contro se stessi o la loro proprietà. De Soto sottolineava che la mancanza di regole chiare e di proprietà porta a una "solidificazione del capitale". 

Il nuovo presidente della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, Paul Atkins, ha recentemente fatto eco a queste opinioni, affermando: "Le autorità di regolamentazione dovrebbero fornire il minimo livello efficace di regolamentazione per proteggere gli investitori, consentendo al contempo a imprenditori e imprese di prosperare." 

Le regole che governano il settore crypto, come quelle che governano tutti i mercati, dovrebbero mirare a quattro obiettivi chiave: 

Primo, prevedibilità e stabilità. Un mercato funzionante richiede regole chiare ed eseguibili. Gli imprenditori devono sapere come saranno regolamentate le loro attività. Gli investitori devono essere certi che le regole non cambieranno arbitrariamente. I consumatori devono credere che le loro transazioni siano sicure. 

Secondo, protezione della proprietà. La proprietà sicura è la base di qualsiasi mercato. Il settore crypto, tramite la tecnologia blockchain, eccelle nella codifica della proprietà, ma il quadro giuridico deve rafforzare e integrare queste protezioni. 

Terzo, trasparenza e chiarezza delle informazioni. I mercati efficienti dipendono da informazioni affidabili. Gli acquirenti devono sapere cosa stanno acquistando, che si tratti di asset digitali, prodotti di finanza decentralizzata o NFT. La regolamentazione dovrebbe promuovere la divulgazione, aiutando consumatori e investitori a prendere decisioni informate e prevenendo al contempo schemi fraudolenti. 

Infine, concorrenza leale. Le regole dovrebbero prevenire comportamenti monopolistici, manipolazione del mercato e frodi. Senza supervisione e barriere su misura, il mercato può diventare un parco giochi per attori malintenzionati che sfruttano asimmetrie informative, ingannano gli investitori o gonfiano artificialmente i prezzi degli asset. Qualsiasi quadro normativo deve essere coerente con le regole esistenti, per evitare di creare involontariamente nuove scappatoie alle protezioni già stabilite. 

Queste quattro caratteristiche sono fondamentali per il funzionamento del mercato: stabilità e prevedibilità aiutano le persone a effettuare scambi; la chiarezza della proprietà è una condizione necessaria affinché tali scambi avvengano. Poi, trasparenza e concorrenza aperta aiutano a garantire che le transazioni a cui le persone scelgono di partecipare spingano il mercato verso risultati più produttivi e di valore sociale. 

La strada per il futuro

Il settore crypto non è un'industria dotata di un buon sistema regolatorio, ma finalmente si sta avviando su questa strada. Le startup crypto hanno operato per anni in un ambiente normativo vago e spesso ostile. Quindi, sebbene la tecnologia blockchain offra solide protezioni interne per la proprietà, l'ambiente regolatorio circostante non ha sostenuto mercati sani. 

Ad esempio, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, fino a poco tempo fa, perseguiva le aziende crypto per presunte violazioni senza prima stabilire standard legali chiari. Gli imprenditori potevano solo indovinare quali regole si applicassero, per poi affrontare azioni legali a posteriori. Questo ha creato incertezza, soffocato l'innovazione e permesso agli attori malintenzionati di operare nelle zone grigie risultanti. 

Inoltre, molte normative crypto sono state create per il sistema finanziario tradizionale, trattando gli asset basati su blockchain semplicemente come una nuova forma di titoli o merci tradizionali. Ma il settore crypto non è solo finanza: è anche una piattaforma di infrastruttura di rete. Una regolamentazione efficace deve riconoscere entrambe le dimensioni, assicurando che la supervisione finanziaria non soffochi lo sviluppo tecnologico. 

Il settore crypto ha il potenziale per rivoluzionare la logica organizzativa di tutto, dall'autenticazione personale alla gestione degli eventi e ai pagamenti globali. Ma per realizzare questo potenziale sono necessarie barriere legali e regolamentari, come una classificazione dei token che fornisca una definizione legale dei beni digitali; standard per valutare la decentralizzazione e la disintermediazione; protezione dei consumatori; linee guida fiscali; e un quadro che consenta alle imprese legittime basate su blockchain di operare senza temere azioni legali arbitrarie. 

Niente di tutto ciò è radicale o senza precedenti. I principi che fanno funzionare i mercati, come stabilità, proprietà, trasparenza e concorrenza leale, sono ben compresi da tempo. Ma non sono ancora stati applicati in modo coerente al settore crypto. Questo deve cambiare, e il settore deve accoglierlo.