Per la prima volta nella storia centenaria della Federal Reserve: Trump tenta di rimuovere un membro del consiglio, la situazione dei tagli dei tassi di settembre cambia?

Fonte: Wallstreetcn

Titolo originale: Svolta improvvisa prima della decisione di settembre: Trump interviene storicamente, il Consiglio della Federal Reserve subisce un "rimpasto"

Proprio nelle settimane che precedono il possibile primo taglio dei tassi dell'anno da parte della Federal Reserve, una tempesta politica senza precedenti sta colpendo questa banca centrale centenaria.

Al centro di questa tempesta c'è l'azione intrapresa questa settimana da Trump: ha cercato di licenziare la governatrice della Federal Reserve Lisa Cook con l'accusa di frode ipotecaria. È la prima volta nei 111 anni di storia della Federal Reserve che un presidente tenta di rimuovere un membro in carica del Consiglio.

Questa settimana, Cook ha già intentato una causa per impedire la sua rimozione; dopo la discussione preliminare di venerdì presso il tribunale federale del Distretto di Columbia, resta incerto se rimarrà in carica e se potrà votare alla riunione di settembre.

Questa mossa senza precedenti di Trump ha complicato le prospettive quasi certe di un taglio dei tassi a settembre.

Il presidente Powell aveva già lasciato intendere la possibilità di un taglio dei tassi nella riunione del 16-17 settembre per rispondere a un mercato del lavoro in indebolimento. Sebbene il mercato si aspetti generalmente che i tassi vengano ridotti di 25 punti base dall'attuale intervallo obiettivo del 4,25%-4,5%, resta incerto quanto ampio sarà il sostegno a questa decisione e come evolveranno le politiche successive.

L'esito di questa lotta di potere determinerà direttamente la composizione del Consiglio della Federal Reserve, influenzando l'equilibrio delle politiche nei prossimi mesi e forse anche più a lungo.

1. La composizione del Consiglio della Fed è soggetta a ristrutturazione

Il punto chiave di questa lotta di personale è il suo impatto diretto sull'equilibrio di potere all'interno del Consiglio della Federal Reserve.

I tassi di interesse negli Stati Uniti sono decisi dal Federal Open Market Committee (FOMC), composto da 7 membri del Consiglio della Fed di Washington e 5 presidenti delle Fed regionali a rotazione. Tra questi, i 7 membri nominati dal Presidente e confermati dal Senato costituiscono il nucleo del potere.

Attualmente, oltre a Powell, il Consiglio comprende tre funzionari nominati dall'amministrazione Biden (inclusa Cook, che di solito vota in linea con Powell), e due membri nominati da Trump durante il suo primo mandato; questi ultimi due hanno votato a favore del taglio dei tassi nella riunione di luglio.

Se il tribunale decidesse che Cook può essere rimossa, la sua assenza potrebbe portare il Consiglio a una situazione di parità, tre a tre, tra i nominati da Trump e quelli da Biden (incluso Powell).

Inoltre, secondo quanto riportato, Trump avrebbe già confidato ai suoi consiglieri che, se Cook venisse rimossa, nominerà rapidamente un successore, il che potrebbe portare i suoi nominati a detenere la maggioranza di quattro a tre nel Consiglio.

Nel frattempo, Trump ha già nominato il suo stretto consigliere Stephen Miran per coprire un posto vacante nel Consiglio; anche Miran sostiene il taglio dei tassi e la sua audizione di conferma presso la Commissione bancaria del Senato è prevista per giovedì prossimo.

Se venisse rapidamente confermato dal Senato, potrebbe partecipare alla riunione di settembre. A quel punto, ci sarebbero almeno tre membri del Consiglio allineati con la posizione di Trump, sostenendo fortemente la richiesta di taglio dei tassi del presidente.

2. Divergenze crescenti sul percorso dei tassi di interesse

Sebbene all'interno del FOMC si sia formato un certo consenso su almeno un taglio dei tassi di 25 punti base, le divisioni interne restano significative e le divergenze potrebbero diventare la norma.

Da un lato, persistono opinioni da falco. Il presidente della Fed di Kansas City, Jeffrey Schmid, ha dichiarato all'inizio di questo mese: "L'inflazione è ancora troppo alta, quindi la politica dovrebbe rimanere moderatamente restrittiva."

Dall'altro lato, alcuni funzionari nominati da Trump potrebbero essere più aggressivi. Alcuni analisti prevedono che i membri della Fed Bowman o Waller potrebbero spingere per un taglio dei tassi di 50 punti base. Ad esempio, Waller ha dichiarato giovedì che, se l'economia statunitense dovesse indebolirsi significativamente, sosterrebbe un taglio dei tassi di 25 punti base.

Matthew Luzzetti, capo economista USA di Deutsche Bank, ha dichiarato:

"Se questa situazione dovesse continuare, vedremo apparire voti contrari piuttosto frequentemente, e non ne sarei sorpreso."

Voti contrari di alto profilo potrebbero confondere gli investitori che cercano di prevedere la direzione futura dei tassi di interesse: sarà Powell, o il crescente schieramento di Trump, a controllare la politica monetaria?

3. Powell cerca il consenso sotto pressione

Sotto la pressione politica della Casa Bianca e la causa legale di Cook, Powell sta affrontando una prova enorme.

Krishna Guha, vicepresidente di Evercore ISI, ha dichiarato:

"Powell cercherà di fare in modo che la prossima riunione sia il più possibile immune dalle varie pressioni e problematiche istituzionali della Federal Reserve."

Il principale criterio di Powell per modificare la politica è il cambiamento dei dati economici. Fino a luglio, la maggior parte dei funzionari della Fed era ancora esitante sul taglio dei tassi, temendo che le politiche della Casa Bianca su dazi e immigrazione potessero riaccendere l'inflazione.

Tuttavia, al simposio di Jackson Hole, Powell ha affermato che la sua valutazione dei rischi è cambiata. Ha sottolineato che, dopo la "drastica revisione al ribasso" dei dati sull'occupazione pubblicati all'inizio di agosto, il mercato del lavoro appare più debole, in uno "strano equilibrio dovuto a un significativo rallentamento sia della domanda che dell'offerta".

Powell ritiene che i rischi aggiuntivi per il mercato del lavoro forniscano una ragione per il prossimo aggiustamento dei tassi. Prima della riunione di settembre, la Fed riceverà venerdì prossimo l'ultimo dato chiave: il rapporto sull'occupazione non agricola di agosto. Questo rapporto sarà una base economica importante per Powell per guidare la Fed nelle decisioni durante la tempesta politica.