Gli investitori riequilibrano i portafogli mentre le offerte sull’AI in Cina sfidano il focus degli Stati Uniti

Il Global Chief Investment Officer di HSBC, Willem Sels, ha indicato la Cina come un punto focale emergente per gli investitori che cercano di diversificare lontano dai mercati statunitensi, in un contesto di crescente incertezza dovuta alle tensioni geopolitiche e al previsto ritorno del Presidente Donald Trump. In un’intervista esclusiva con Fortune, Sels ha sottolineato che le riforme dal lato dell’offerta della Cina e le azioni legate all’AI relativamente più economiche stanno attirando flussi di capitale, in particolare da parte di investitori globali che cercano di bilanciare il rischio tra regioni e classi di attivi.

Secondo Sels, i mercati statunitensi restano solidi, con l’S&P 500 in crescita del 15% nell’ultimo anno e la Federal Reserve che dovrebbe iniziare ad allentare la politica monetaria. Tuttavia, le preoccupazioni riguardo la sopravvalutazione dei cosiddetti Magnificent 7—Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla—e le potenziali implicazioni economiche della politica estera non convenzionale di Trump hanno portato a un approccio più cauto nella concentrazione dei portafogli.

Sels ha evidenziato l’importanza della diversificazione sia nelle classi di attivi che nella geografia. “Quando un cliente entra dalla porta, la prima discussione riguarda la costruzione di un portafoglio globale,” ha dichiarato, consigliando agli investitori di ridurre l’esposizione ai mercati domestici, soprattutto se anche la loro principale attività commerciale si basa lì. Questa tendenza ha portato a un modesto spostamento di capitali dalle azioni statunitensi verso altre regioni, con la Cina che emerge come uno dei principali beneficiari.

Parte dell’attrattiva risiede nelle riforme strutturali di Pechino volte ad affrontare la sovraccapacità e a promuovere una crescita più sostenibile. In una recente riunione governativa, la Central Finance and Economic Affairs Commission della Cina ha sottolineato la necessità di regolare la concorrenza disordinata a basso prezzo e di incoraggiare l’uscita della capacità produttiva obsoleta. Secondo Sels, queste misure dovrebbero migliorare la redditività aziendale e la crescita degli utili, invertendo la percezione tra gli investitori che le aziende cinesi manchino di potere di determinazione dei prezzi.

Nel frattempo, il settore AI cinese sta guadagnando terreno non solo grazie alle riforme strutturali, ma anche per le sue valutazioni relativamente attraenti. Sels ha osservato che le azioni infrastrutturali legate all’AI in Cina stanno sovraperformando, con il SSE Composite Index in crescita del 33,4% dall’inizio dell’anno rispetto al +14,9% dell’S&P 500. Sebbene le aziende statunitensi siano ancora leader negli investimenti in capitale legati all’AI—spendendo da otto a dieci volte di più rispetto alle controparti cinesi—stanno ottenendo rendimenti più elevati su questi investimenti. Nonostante ciò, Sels ha sottolineato che gli investitori vedono valore nell’ecosistema AI cinese, in particolare in infrastrutture, energia e automazione, che stanno emergendo come aree di significativa innovazione.

L’opportunità nell’AI è ulteriormente amplificata dalla presenza di azioni sottovalutate nel mercato cinese. Ad esempio, Cambricon Technologies, produttore cinese di chip, ha visto le sue azioni diventare brevemente le più costose del paese dopo un’impennata del 10% in un solo giorno. Sebbene il prezzo delle azioni sia successivamente sceso, il titolo è in crescita del 112% dall’inizio dell’anno. Sels ha sottolineato che controparti statunitensi simili sono disponibili con un premio del 30-40%, rendendo la Cina un’opzione interessante per gli investitori che cercano esposizione al boom dell’AI a prezzi scontati.

Nonostante questi sviluppi, Sels ha messo in guardia dal considerare gli Stati Uniti come una destinazione d’investimento in declino. Sebbene la diversificazione stia aumentando, non si tratta di un ritiro completo. “Le persone stanno aggiungendo un po’ ad altre regioni, aggiungendo un po’ ad altri settori, ma non stanno fuggendo dagli Stati Uniti,” ha affermato. Tuttavia, la spinta a ridurre la dipendenza dagli asset statunitensi, combinata con i fondamentali attraenti dei settori AI e infrastrutturali cinesi, sta rimodellando il panorama degli investimenti globali.

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