L'oro arretra tra la volatilità: l'aumento dei rendimenti dei Treasury e il rincaro del petrolio spingono il mercato in una fase di consolidamento chiave

Il mercato dell'oro ha registrato una notevole volatilità di recente. Secondo i report di mercato, l'oro spot è sceso fino all'1.1%, toccando i $4364.90 per oncia, mentre i futures sull'oro statunitensi hanno chiuso in calo dell'1.2% a $4420.60 per oncia. Le pressioni principali sono derivate dall'aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi a lungo termine, dal rincaro del petrolio e dal rinnovarsi delle preoccupazioni per l'inflazione.

Per i rialzisti sull'oro, si tratta di un punto di svolta importante. Se da un lato i rischi geopolitici continuano a sostenere la domanda di beni rifugio, dall'altro la mancanza di rendimento dell'oro è tornata a essere una fonte di pressione a breve termine in un contesto di tassi di interesse e rendimenti obbligazionari elevati.

L'aumento dei rendimenti dei Treasury incrementa il costo di opportunità di detenere oro

L'oro non genera interessi né dividendi. Di conseguenza, quando i rendimenti dei Treasury statunitensi aumentano, il capitale può essere più propenso a confluire verso asset a reddito fisso, aumentando il costo di opportunità di detenere oro.

Di recente, i costi di prestito a lungo termine negli Stati Uniti, in Giappone e in Germania sono saliti ai massimi degli ultimi decenni, un segnale che il mercato sta rivalutando diversi rischi chiave:

• Se l'inflazione a lungo termine resterà persistente

• Se i deficit fiscali governativi e l'emissione di obbligazioni continueranno a espandersi

• Se le principali banche centrali abbiano ancora margine per tagliare rapidamente i tassi

• Se l'aumento dei prezzi dell'energia potrebbe innescare una seconda ondata di pressione inflazionistica

Quando la curva dei rendimenti si irrigidisce e i rendimenti delle obbligazioni a lunga scadenza salgono rapidamente, l'oro tende ad affrontare venti contrari. Questo non significa necessariamente che il trend rialzista a lungo termine dell'oro si sia invertito, ma nel breve periodo il mercato potrebbe aver bisogno di tempo per assorbire la pressione dei tassi di interesse e le prese di profitto sui livelli di prezzo elevati.

L'aumento dei prezzi del petrolio complica il percorso di tagli dei tassi della Fed

Il continuo aumento dei prezzi del petrolio è un altro fattore importante alla base del recente calo dell'oro.

Le tensioni tra Stati Uniti e Iran, insieme all'aumento dei rischi legati all'offerta nello Stretto di Hormuz, hanno portato i mercati a riprezzare la possibilità di interruzioni nell'approvvigionamento energetico. Se i prezzi del petrolio grezzo restano elevati, l'aumento dei costi energetici potrebbe ripercuotersi su consumatori e imprese, spingendo nuovamente al rialzo le aspettative di inflazione.

Per l'oro, questa è un'arma a doppio taglio.

Da un lato, i conflitti geopolitici e i rischi legati all'inflazione tendono a sostenere la domanda di beni rifugio per l'oro. Dall'altro, se l'aumento dei prezzi del petrolio dovesse costringere la Federal Reserve a mantenere i tassi di interesse elevati per un periodo più lungo, l'aumento dei rendimenti reali e dei rendimenti obbligazionari potrebbe pesare sulla performance a breve termine dell'oro.

In altre parole, il mercato non si muove più solo in base al "sentiment di rifugio". Sta anche bilanciando la domanda di beni rifugio con la pressione derivante da tassi di interesse persistentemente elevati.

I verbali della Fed diventano un punto focale a breve termine mentre i mercati osservano la sua posizione sull'inflazione

Alcuni dati economici statunitensi recenti hanno segnalato un contesto più favorevole ai tagli dei tassi, tra cui dati sull'occupazione più debole, letture dell'inflazione inferiori alle attese e vendite al dettaglio deboli. Tuttavia, l'aumento dei prezzi dell'energia potrebbe riaccendere la pressione inflazionistica e complicare le decisioni della Fed sui tassi.

I mercati si concentreranno ora sui verbali della riunione della Federal Reserve e sulle dichiarazioni dei responsabili delle politiche, in particolare sulle seguenti domande:

1. La Fed ritiene ancora che l'inflazione stia tornando verso il suo obiettivo?

2. L'aumento dei prezzi dell'energia sarà considerato temporaneo o un possibile innesco per effetti inflazionistici di secondo round?

3. Il rallentamento del mercato del lavoro è sufficiente a giustificare i tagli dei tassi?

4. Come valutano i funzionari della Fed il continuo aumento dei rendimenti dei Treasury a lungo termine?

Se la Fed adotta un tono più aggressivo e minimizza la possibilità di tagli dei tassi a breve termine, il dollaro statunitense e i rendimenti dei Treasury potrebbero rimanere solidi, esercitando ulteriore pressione al ribasso sull'oro. Al contrario, se i segnali di politica monetaria diventano più accomodanti o se i mercati iniziano nuovamente a scontare tagli dei tassi, l'oro potrebbe trovare rinnovato supporto.

L'oro mantiene supporto nel medio-lungo termine, ma per raggiungere i $5000 è necessario uno slancio d'acquisto più forte

Nonostante la recente debolezza a breve termine, la visione di medio e lungo termine del mercato sull'oro non è diventata completamente ribassista. L'incertezza geopolitica, i continui acquisti di oro da parte delle banche centrali globali, l'espansione dei deficit fiscali e i potenziali cambiamenti nella politica monetaria restano pilastri importanti a sostegno dei prezzi dell'oro.

Tuttavia, con l'oro che tratta a livelli elevati, la capacità della domanda di investimento di continuare a espandersi sarà fondamentale per la prossima fase del rally. Le analisi di mercato suggeriscono che, per sfidare la soglia dei 5000 USD per oncia, la domanda di investimento da parte di ETF, acquirenti di oro fisico e capitale istituzionale potrebbe dover aumentare in modo più significativo.

Di conseguenza, nel breve termine l'oro rimarrà più probabilmente in una fase di "consolidamento sui livelli elevati in attesa di un catalizzatore", piuttosto che continuare a salire in linea retta.

Prospettiva del trading di CFD: le opportunità esistono in entrambe le direzioni, ma la gestione del rischio viene prima di tutto

Per i trader di CFD, l'ingresso dell'oro in un contesto ad alta volatilità significa che opportunità e rischi aumentano contemporaneamente. I trader possono continuare a monitorare le seguenti variabili:

• I movimenti dei rendimenti dei Treasury statunitensi a 10 e 30 anni

• La forza dell'indice del dollaro statunitense

• I prezzi del petrolio grezzo e gli sviluppi geopolitici in Medio Oriente

• I verbali delle riunioni della Fed, i dati sull'inflazione e i report sull'occupazione

• L'andamento del prezzo dell'oro attorno ai livelli chiave di supporto e resistenza

Se i rendimenti continuano a salire e il dollaro statunitense resta solido, l'oro potrebbe prolungare la sua correzione a breve termine. Tuttavia, se i rischi geopolitici si intensificano, i prezzi del petrolio salgono improvvisamente o la Fed segnala una posizione più accomodante, gli acquisti verso beni rifugio potrebbero innescare un rapido rimbalzo dei prezzi dell'oro.

I CFD permettono ai trader di partecipare sia ai mercati in ascesa che in calo, ma la leva può anche amplificare guadagni e perdite. Prima di fare trading, è importante impostare i livelli di stop loss, gestire le dimensioni delle posizioni ed evitare un'esposizione eccessiva in prossimità della pubblicazione di dati economici importanti o di sviluppi geopolitici imprevisti.

Conclusione

L'oro si trova attualmente in bilico tra due forze opposte. Da un lato ci sono i rischi geopolitici, la domanda di beni rifugio e l'incertezza monetaria a lungo termine. Dall'altro ci sono i rendimenti elevati, la pressione inflazionistica alimentata dal petrolio e la possibilità che i tagli dei tassi della Fed vengano ritardati.

Nel breve termine, l'oro potrebbe aver bisogno di consolidare ulteriormente per assorbire la pressione di vendita sui livelli elevati. Nel medio-lungo termine, tuttavia, se i rendimenti reali diminuiscono, la domanda di beni rifugio si rafforza o gli acquisti di investimento accelerano nuovamente, il trend rialzista dell'oro potrebbe avere margine per riprendersi.

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