Micron-Telefonkonferenz: 75 % der Kapazitäten für 2027 sind bereits verkauft, kein Wendepunkt bei Angebot und Nachfrage in Sicht, physische KI wird zum nächsten großen Durchbruch

Micron Technology beendet das Geschäftsjahr 2026 mit einem Quartalsbericht, der zahlreiche Rekorde bricht, und stellt einen Ausblick vor, der die Markterwartungen weit übertrifft. Dadurch zeigt sich, dass der von künstlicher Intelligenz getriebene Speicher-Superzyklus einen deutlich anhaltenderen Impuls liefert als von der Öffentlichkeit angenommen.

Wie Wall Street Journal erwähnt, hat Micron Technology am 30. September (Eastern Time) nach Börsenschluss den Bericht über das vierte Quartal seines Geschäftsjahres 2026 veröffentlicht, das am 3. September endete. Die Daten zeigen, dass Micron im Q4 einen saisonalen Rekordumsatz von 54,2 Milliarden US-Dollar erzielt hat, ein Anstieg um 31 % gegenüber dem Vorquartal und ein Anstieg um 379 % gegenüber dem Vorjahr; die Bruttomarge stieg im Quartal drastisch auf 87 %.

Betrachtet man das gesamte Geschäftsjahr 2026, erreichte Micron einen Gesamtumsatz von 133,2 Milliarden US-Dollar, das 3,5-fache des im Vorjahr erreichten Rekordwerts, wobei insbesondere das Geschäft mit Datenzentren eine Vervierfachung des Umsatzes verzeichnete.

In der Telefonkonferenz definierte der Vorsitzende und CEO von Micron, Sanjay Mehrotra, die aktuelle Branchenveränderung wie folgt:

Superintelligenz schafft für Micron die attraktivste Chance in der Unternehmensgeschichte.

Sanjay Mehrotra erläutert, dass Micron derzeit 26 langfristige Verträge unterzeichnet hat, die etwa 150 Milliarden US-Dollar an langfristigen Bestellungen sichern. Die Speicher-Marktsituation in den Jahren 2027 und 2028 wird noch angespannter sein als 2026, und "es ist kein Ende der Angebots-Nachfrage-Unwucht in Sicht".

Chief Financial Officer Mark Murphy zeigte auf, dass der Umsatz im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 bei 61,5 Milliarden US-Dollar liegen wird, der Gewinn pro Aktie bei 38,15 US-Dollar und dass der Umsatz weiter steigen soll. Er stellte klar, dass das Quartal den Jahrestiefpunkt der Bruttomarge darstellt, welche in den folgenden Quartalen voraussichtlich sukzessive steigen wird.

Zudem präsentierte Micron dem Markt eine neue Story rund um "Physical AI". Sanjay Mehrotra betonte:

Autonom fahrende Autos sind die erste bedeutende Anwendung der Physical AI ... Fahrzeuge der Klasse L4 und höher haben typischerweise eine Speicherkapazität von mehr als 200 GB, der Speicherplatz beträgt mehrere TB, was eine Größenordnung über den heutigen Fahrzeugen der Klasse L2+/L3 liegt.

Er unterstrich: Humanoide Roboter werden voraussichtlich einen vergleichbaren Bedarf haben, und bis Ende des Jahrhunderts wird Physical AI ein entscheidender Treiber für Speicherbedarf sein.

Dank des starken Cashflows kündigte Micron an, dass die Investitionsausgaben für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 2027 bei 25 Milliarden US-Dollar liegen werden und versprach, zukünftig 100 % des überschüssigen Cashflows an die Aktionäre zurückzugeben.

„Wir sehen keinen Wendepunkt für das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage“

Hinter den dauerhaft übertroffenen Erwartungen stehen strukturelle Engpässe in der Speicherbranche, wie sie bisher nie erlebt wurden. Der Markt konzentriert sich darauf, ob dieses Wachstum nachhaltig ist, und Micron liefert eine absolut klare Antwort.

Sanjay Mehrotra betonte während der Konferenz: Seit dem letzten Earnings Call hat die Branchennachfrage weiter zugenommen. Mehrotra sagte:

Wir erwarten, dass die Angebot-Nachfrage-Situation für Speicher und Speicherprodukte in den Jahren 2027 und 2028 deutlich angespannter sein wird als im Geschäftsjahr 2026.

Er führt den Trend auf die Weiterentwicklung von KI-Architekturen zurück:

Künstliche Intelligenz entwickelt sich zur Superintelligenz, und Speicher stärkt diese sowie die Wettbewerbsfähigkeit der Kundenplattformen. Egal ob Open Source- oder Closed Source-Modelle: KI-Anwendungen auf leistungsfähigeren Speicherplattformen ermöglichen skalierbareres Wachstum.

Zu Engpässen auf der Angebotsseite brachte Mehrotra die zentrale Aussage:

Die strukturelle Diskrepanz des Angebots-Nachfrage-Wachstums führt zu dauerhaftem Angebotsengpass ... Selbst bei Einberechnung der geplanten zusätzlichen DRAM-Reinräume in der Branche zeigt sich: Angesichts des starken Nachfrage-Trends (einschließlich der fortlaufenden Zusatzwünsche der Kunden) gibt es keinen absehbaren Wendepunkt für das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage.

Im besonders beachteten HBM-Bereich (High Bandwidth Memory) stellt Micron fest, dass die Nachfrage nach HBM-Produkten bis mindestens 2028 schneller wächst als die nach herkömmlichem DRAM.

Mehrotra berichtete, dass ein Großteil der HBM-Lieferungen für 2027 bereits durch Verträge gesichert ist: "Die Preise sind gegenüber dem Vorjahr stark gestiegen, was die Bruttomargen-Differenz zwischen HBM und traditionellem DRAM weiter reduziert hat."

Festgelegte 150 Milliarden „extrem teure“ Langfristverträge, 2027 bereits mehr als 75 % der Kapazität ausverkauft

Um den drastischen Engpässen in der Lieferkette zu begegnen, investieren die großen Kunden erhebliche Summen, um sich Microns langfristige Produktionskapazitäten zu sichern – das bildet die Basis für die hohe Ergebnis-Sicherheit von Micron.

Micron-CFO Mark Murphy enthüllte in der Konferenz eine beeindruckende Bestelldatenlage:

Bislang wurden insgesamt 26 strategische Kundenvereinbarungen (SCA) abgeschlossen; unsere verbleibenden Lieferverpflichtungen (RPO) betragen etwa 150 Milliarden US-Dollar.

SCA sind langfristige „Take-or-Pay“-Verträge. Mehrotra ergänzte:

In diesen 26 SCAs und den Verlängerungsverträgen haben die Kundenfinanzierungen auf 32 Milliarden US-Dollar erhöht, zum Großteil als Bareinlagen. Kunden wünschen sich Versorgungssicherheit bis nach 2030; wir haben bereits Verträge bis 2031 abgeschlossen.

Dieses Langfrist-Auftragsmodell verändert die Planungssicherheit von Micron grundlegend. Das Management rechnet damit, dass die Verträge mehr als 35 % (und möglicherweise bis zu 50 %) des gesamten Micron-Umsatzes bis 2030 abdecken werden.

Derzeit ist mehr als 75 % der Micron-Produktionskapazität für 2027 bereits durch Kunden verpflichtet; die meisten aktuellen Verhandlungen drehen sich bereits um 2028.

Aktionärsrückgabe-Versprechen und explodierende Investitionsausgaben

In einem enorm starken Fundament sind Cashflow und Investitionsplanung von Micron ein weiteres zentrales Thema für Investoren.

Micron erzielte im vierten Quartal einen beeindruckenden operativen Cashflow von 44 Milliarden US-Dollar und einen freien Cashflow von 33,2 Milliarden US-Dollar.

Angesichts der „Berge von Bargeld“ präsentierte Mark Murphy einen klaren Zeitplan für Rückzahlungen an die Anteilseigner:

Im Zeitverlauf erwarten wir, 100 % des überschüssigen Bargelds an die Aktionäre zurückzugeben. Wir planen, ab dem 9. Dezember 2026 (anlässlich des zweiten Jahrestages des finalen CHIP-Gesetz-Abschlusses) die Kapitalrückgabe zu intensivieren, hauptsächlich über Aktienrückkäufe.

Um den Hunger nach Kapazitäten für 2028 und darüber hinaus zu stillen, ist Micron gezwungen, die Investitionsausgaben massiv zu erhöhen.

Das Unternehmen plant für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 2027 Investitionen in Höhe von ca. 25 Milliarden US-Dollar und im zweiten Halbjahr sogar noch höhere Ausgaben, wobei der größte Teil für den Bau neuer Wafer-Fabriken (Gebäudeinvestitionen) statt für reinen Gerätekauf verwendet wird.

Der CFO erklärt, dass dies ausschließlich durch die hohe Transparenz aus den Langfristverträgen ermöglicht wird und neue Fabriken extrem lange Vorlaufzeiten benötigen.

Das neue Jahrzehnt: Physical AI und humanoide Roboter

Neben den derzeit boomenden Datenzentren skizziert Micron im Gespräch ein enormes zukünftiges Wachstumsfeld – Physical AI.

Sanjay Mehrotra meint:

Autonom fahrende Autos sind die erste wesentliche Implementierung von Physical AI. Wir glauben, dass es mit der Zeit auf humanoide Roboter und weitere autonome Systeme ausgeweitet wird.

Mehrotra nennt konkrete Prognosen:

L4-Fahrzeuge und darüber haben normalerweise mehr als 200 GB Speicher und mehrere TB Speicherplatz, was eine Größenordnung über den L2+ und L3 halbautonomen Fahrzeugen liegt. Auch humanoide Roboter werden voraussichtlich einen ähnlichen Speicherbedarf haben.

Micron betrachtet den Speicherbedarf in Physical AI als einen extrem wichtigen Wachstumstreiber bis zum Ende des Jahrhunderts, sowohl wegen der steigenden Geräteanzahl als auch pro Gerät steigender Speicherinhalte. Sanjay Mehrotra fasst im Meeting zusammen:

Superintelligenz bringt Micron die attraktivste Gelegenheit seiner Unternehmensgeschichte.

Vollständige Telefonkonferenz zum vierten Quartal von Micron Technology (KI-unterstützte Übersetzung):

Moderator:

Hallo zusammen, vielen Dank für Ihr Erscheinen und willkommen zur Ergebnispräsentation von Micron Technology für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026. Nach den heutigen Ausführungen folgt eine Fragerunde.

Jetzt übergebe ich den Vorsitz an den Corporate Vice President und Leiter Investor Relations & Finance, Satya Kumar. Satya, bitte fahre fort.

Satya Kumar (Corporate Vice President, Investor Relations & Finance):

Vielen Dank für Ihre Teilnahme an der vierten Quartalstelefonkonferenz von Micron Technology im Geschäftsjahr 2026. Mit mir nehmen heute der Vorstandsvorsitzende und CEO Sanjay Mehrotra sowie der CFO Mark Murphy an der Konferenz teil.

Diese Veranstaltung wird live auf unserer Investor Relations Website investors.micron.com übertragen, mit Audio und Präsentationsfolien. Darüber hinaus wurde die Pressemitteilung zu den Quartalsergebnissen bereits auf der Unternehmenswebsite veröffentlicht und auch das Transkript des Calls dort hochgeladen.

Das heutige Gespräch beinhaltet zukunftsgerichtete Aussagen, die mit Risiken und Unsicherheiten verbunden sind – insbesondere bezüglich der zukünftigen Finanzergebnisse, Geschäftsmodell, Trends und Erwartungen zu Geschäft, Kunden, Markt, Branche, Produkten, Regulierung etc. Die Aussagen basieren auf aktuellen Annahmen; wir sind nicht verpflichtet, diese zu aktualisieren.

Bitte beachten Sie unseren zuletzt eingereichten 10-K Jahresbericht, 10-Q Quartalsbericht sowie weitere bei der SEC eingereichte Dokumente, um die Risiken und Unsicherheiten zu erfahren, die zu erheblichen Abweichungen gegenüber den erwarteten Ergebnissen führen können.

Die erörterten Finanzergebnisse basieren heute auf Non-GAAP-Kennzahlen, sofern nicht anders angegeben. Einen Abgleich zwischen GAAP und Non-GAAP finden Sie auf der Unternehmenswebsite.

Jetzt übergebe ich an Sanjay.

Sanjay Mehrotra (Vorstandsvorsitzender, Präsident und CEO):

Danke, Satya. Micron erzielte im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 herausragende Ergebnisse – Umsatz, Bruttomarge und Gewinn je Aktie waren allesamt auf historischen Höchstwerten und übertrafen die eigenen Prognosen.

Das Geschäftsjahr 2026 war ein erfolgreiches Jahr:

Der Umsatz beträgt das 3,5-fache des Rekordwerts vom Vorjahr, Data-Center-Umsatz vervierfachte sich;
Das DRAM-Geschäft von Micron durchbrach im Geschäftsjahr 2026 erstmals die 100 Milliarden Dollar Umsatz-Marke.
Ich danke den weltweit agierenden Mitarbeitern für ihre außergewöhnlichen Beiträge. Um diese Anerkennung und die starke Umsetzung zu honorieren, haben wir die Erfolgsprämien für alle Mitarbeiter im Geschäftsjahr 2026 erhöht und so die leistungsorientierte Unternehmenskultur sowie die Verbindung zwischen Mitarbeiterinteressen und langfristigem Shareholder Value gestärkt.

Obwohl das Geschäftsjahr 2026 bereits außerordentlich war, erwarten wir für 2027 eine weitere Steigerung.

Nachfrage weiterhin stark

Seit dem letzten Earnings Call hat die Branchennachfrage weiter zugenommen. Wir erwarten, dass die Angebotslage für Speicher im Geschäftsjahr 2027 und 2028 deutlich angespannter ist als 2026.

KI stärkt Speicher

Künstliche Intelligenz entwickelt sich zur Superintelligenz, und Speicher ist das Schlüsselelement für diesen Fortschritt und die Wettbewerbsfähigkeit der Kundenplattformen. Unabhängig vom Modell laufen Anwendungen auf verschiedenen Endplattformen, deren Wert durch Speicherleistung und -kapazität optimiert wird. Je leistungsfähiger die Speicherplattform, desto skalierbarer Wachstum, Nutzungsverbesserung und Wertschöpfung für Endnutzer durch KI-Anwendungen.

Micron als Differenzierungs-Chance

Die strategische Bedeutung von Speicher für Kunden bietet Micron beispiellose Differenzierungsmöglichkeiten: Bei der Bewältigung KI-getriebener, zunehmend komplexer Speicheranforderungen können wir uns durch Performance, Qualität, Time-to-Market und Lieferdiversifikation (z. B. US-basierte DRAM-Fertigung) hervorheben. Im Vergleich zu Wettbewerbern verfügen wir zudem über ein breiteres Produktportfolio und konzentrieren uns auf wertsteigernde Lösungen.

Technologische Führerschaft, starkes Portfolio, strategische Kundenvereinbarungen (SCA) und exzellente Fertigung ermöglichen Micron, diese Chancen zu nutzen.

Technologische Führerschaft

Micron ist Technologieführer in der Branche. Unser 1-Gamma-DRAM-Knoten und der G9-NAND-Knoten sind derzeit die volumenstärksten Baureihen, wahrscheinlich werden sie die meistverkauften Produktgenerationen der Firmengeschichte.

Die Entwicklung der nächsten Generation von DRAM- und NAND-Technologie verläuft gut; ab dem zweiten Halbjahr 2027 erwartet die Serienproduktion. Mit diesen Knoten und fortschrittlicher Packaging-Technik bieten wir Spitzenprodukte im Speichersektor an, darunter führende HBM, leistungsstarke große SOCAMM, große DDR-Module und Data-Center-SSDs.

Globale Kapazitätserweiterung

Wir expandieren die globale Fertigung, um den steigenden Kundenbedarf zum Ende des Jahrzehnts und darüber hinaus zu decken. Micron investiert kontinuierlich in Wafer-Fabriken in Virginia, Idaho und New York, um langfristig Werke für DDR-, LPDRAM- und HBM-Produkte zu sichern und Kunden aus Data Center, PCs, Mobilgeräten, Automotive, Luft-/Raumfahrt, Verteidigung, Medizin, Robotics und anderen Branchen zu versorgen.

Im letzten Quartal feierten wir den Meilenstein beim Bau der ersten Wafer-Fabrik in New York; die ersten Chips werden voraussichtlich ab 2030 produziert. Die ID1-Fab soll ab Mitte 2027, die ID2-Fab ab Ende 2028 in Produktion gehen. Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 fand die Grundsteinlegung für die Erweiterung der japanischen DRAM-Fabrik statt – Produktionsstart voraussichtlich Ende 2028. In Taiwan ist der Tongluo-Komplex ab Mitte 2027 für relevante Produkt-Auslieferungen vorgesehen. In Singapur läuft der Aufbau des fortschrittlichen HBM-Packaging-Cleanrooms zügig; Produktionsbeginn im Jahr 2027. Außerdem schreitet der Bau der neuen NAND-Fab in Singapur planmäßig voran – Produktion ab der zweiten Hälfte 2028.

Die Hochlaufs-Phasen neuer DRAM- und NAND-Wafer-Fabs brauchen Zeit – signifikante Beiträge werden gewöhnlich erst einige Quartale nach Produktionsbeginn erzielt.

Strategische Kundenvereinbarungen (SCA)

Microns strategische Kundenvereinbarungen beschleunigen den Wandel des Geschäftsmodells. Die mehrjährigen „Take-or-Pay“-Verträge ermöglichen eine zuverlässigere Planung langfristiger Lieferungen und sichern die nachhaltige Vorhersehbarkeit der Finanzergebnisse. Sie bieten Kunden Versorgungssicherheit und fördern tiefergehende Zusammenarbeit in der Technologieroadmap, motivieren Investitionen und sorgen dafür, dass deren Endverbraucher profitieren.

Bisher wurden 26 SCAs unterzeichnet, deren Vertragswert voraussichtlich mehr als 35 % unseres Umsatzes bis 2030 abdeckt. Drei Viertel der prognostizierten Einnahmen haben ein klares Preisframework (Preisuntergrenze/-obergrenze), ein Viertel basiert auf Marktpreis und periodischer Preisverhandlung.

Kunden verlangen inzwischen Versorgungssicherheit auch nach 2030 – wir bieten Verträge bis 2031 und verlängern bestehende um ein Jahr. Preisverhandlungen für neue SCA-Verträge erfolgen auf Grundlage aktueller Marktbedingungen und zu höheren Preisen.

Bisher beträgt das Kundenfinanzierungsvolumen für die SCAs und Verlängerungen 32 Milliarden US-Dollar, vor allem als Barhinterlegung – ein Beleg für das Vertrauen der Kunden in den langfristigen Speicherbedarf.

Lagemeldung aus den Endmärkten

Die ausführlichen Highlights zu Produktportfolio, großen DDR- und LP-Server-DRAM, Data Center SSD, PC, Smartphones und Physical AI siehe Ergebnis-Pressemitteilung.

Wir erwarten für die Serverauslieferungen im Kalenderjahr 2026 und 2027 jeweils ein Wachstum im hohen Zehnprozentbereich. Dieses hohe Wachstum basiert auf der anhaltend knappen Speicherversorgung und wird von einer leicht geringeren Content-Wachstumsrate unterstützt.

Ständig wachsende Parametergrößen, längere Kontextfenster und höhere Parallelität treiben den erhöhten Speicherbedarf für effiziente KI-Workloads. Micron bringt seine technologische Führerschaft und die Fertigungskompetenz ein, um innovative Produkte über die gesamte Speicherhierarchie an Data Center-Kunden zu liefern.

Im HBM-Bereich: Im vierten Quartal wuchs der HBM-Umsatz schneller als der Gesamtumsatz von Micron. Die meisten Verfügbarkeiten für das Kalenderjahr 2027 sind bereits vertraglich gesichert, mit deutlich höheren Preisen gegenüber dem Vorjahr, was die Margen-Differenz zu traditionellem DRAM weiter reduziert. Die Serienproduktion von HBM4 läuft gut und es gibt eine starke zukünftige Produkt-Roadmap. Wir arbeiten mit NVIDIA an der branchenweit ersten maßgeschneiderten HBM4e-Lösung, NVHBM, die in der nächsten GPU-Generation und auf NVLink Fusion zum Einsatz kommt.

NAND: KI-Kontextspeicher für KV Cache, Ersatz für HDD – der Markt für SSDs wird dadurch breiter adressierbar. Im vierten Quartal erreichte der Data Center SSD-Umsatz fast 10 Milliarden US-Dollar, mehr als das Zehnfache des Vorjahres und macht mehr als zwei Drittel des NAND-Gesamtumsatzes aus. Wir werden im Kalenderjahr 2026 voraussichtlich zum fünften Mal in Folge Rekordmarktanteile bei Data Center SSDs erzielen – Resultat der technologischen Führerschaft, des End-to-End-Produktportfolios und der engen Zusammenarbeit mit Kunden.

Im PC- und Mobile-Bereich: Obwohl die Gesamtstückzahlen zweistellig sinken könnten, sorgt die starke Nachfrage im Highend-Segment für Umsatzwachstum im Markt. OEMs treiben die Einführung von neuen KI-Funktionen in Premium-PCs und Smartphones voran – dies erhöht die Nachfrage nach Geräten mit größeren DRAM/NAND-Kapazitäten. Micron fokussiert sich auf diese Premiumsegmente und unterstützt die Kunden bei der Erweiterung der Edge-AI-Fähigkeiten mit branchenführenden Speicherprodukten. Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 stammen fast die Hälfte des MCBU-Umsatzes aus 1-Gamma-Produkten – ein Beleg für die schnelle Zertifizierung und Adoption der neuen, stromsparenden und leistungsstarken Technologie.

Physical AI: Autonom fahrende Autos sind die erste große serielle Umsetzung. Wir glauben, dass der Trend sich auf humanoide Roboter und weitere autonom agierende Systeme ausdehnen wird. Diese Systeme brauchen leistungsfähigere und energieeffizientere Speicher und Speicherprodukte für Echtzeitfähigkeit. L4-Klasse Fahrzeuge haben meist über 200 GB Speicher und mehrere TB Speicherplatz – eine Größenordnung über L2/L3-Fahrzeugen. Humanoide Roboter haben voraussichtlich vergleichbaren Speicherbedarf.

Mit steigendem Geräteausstoß und Speichergehalt wird Physical AI zum Ende des Jahrzehnts ein entscheidender Treiber für Speicherbedarf. Aktuell testen mehrere Kunden unsere nächste Produktgeneration, und wir investieren intensiv in die Technologieroadmap, um diese Chance zu nutzen.

Marktausblick

Wir erwarten für die Kalenderjahre 2027 und 2028 eine angespanntere Speicher-Nachfrage-Situation als 2026.

NAND: Im Kalenderjahr 2026 soll die Menge der auf den Markt gebrachten NAND-Chips um gut zwanzig Prozent steigen, leicht über den bisherigen Erwartungen; Microns NAND-Liefergeschwindigkeit bleibt unter der des Gesamtmarkts. In den Jahren 2027 und 2028 erwarten wir gut zwanzig Prozent Wachstum bei NAND-Chips, mit knappem Angebot im Markt.

DRAM: Im Kalenderjahr 2026 soll die Menge der DRAM-Chips um zwanzig Prozent wachsen, Microns DRAM liefert in etwa auf Marktniveau. 2027 und 2028 erwarten wir ein Wachstum im niedrigen zwanzig Prozent-Bereich; anhaltende Angebotsenge.

Die Mengensteigerung bei HBM wird bis mindestens 2028 schneller sein als bei herkömmlichem DRAM.

Die strukturelle Diskrepanz bei der DRAM-Versorgung sorgt für Angebotsengpässe; es braucht mehr Reinraumfläche, um die durch Technologiewechsel verursachten Kapazitätssteigerungen zu kompensieren und die Angebotslücke zu füllen. Selbst mit mehr geplanten DRAM-Reinräumen und der starken Nachfrage – auch durch Zusatzbestellungen – ist kein Gleichgewicht in Sicht.

Steigende Investitionsausgaben

Die drängende Nachfrage nach DRAM-Reinraumfläche und die SCA-bedingte höhere Planbarkeit machen höhere CapEx 2027 nötig. Das meiste davon ist Baukapital für Reinräume ab Ende 2028; gleichzeitig optimieren wir das bestehende Fabrik-Kapazitätsmanagement, was Geräteinvestitionen vorzieht. Mark liefert dazu weitere Details.

Bei der Reinraum-Investition gibt’s weiterhin strikte Kapitaldisziplin; Geräte-Aufstockung erfolgt markt- und bedarfsgerecht.

Management-Ernennungen

Um Unternehmens-Performance und Innovationskraft zu steigern, gab Micron letzten Monat Management-Ernennungen bekannt: Manish Bhatia als Präsident und COO, Scott DeBoer als Präsident und Chief Technical & Product Officer.

Manish leitet Microns Geschäftsbereiche und globale Operations, verantwortet P&L. Als COO verantwortet er End-to-End die Nachfrage- und Angebotsseite und beschleunigt integrierte Entscheidungen und Zusammenarbeit, um den sich verändernden Kundenbedarf zu bedienen.

Scott leitet Innovation, Technik und Produktentwicklung, beschleunigt die Speicherrouten-Map und überwacht das Micron Research Institute – ein Flaggschiff- Forschungszentrum für Computing und Speichertechnik.

Nun gebe ich das Wort an Mark, der die Finanzresultate und Aussichten zum Quartal vorstellt.

Mark Murphy (EVP und CFO):

Danke, Sanjay, guten Nachmittag.

Micron schließt das Geschäftsjahr mit hervorragenden Zahlen ab: Umsatz, Bruttomargen und Ergebnis pro Aktie übertrafen die Prognosen im Quartal.

Rückblick auf das Gesamtjahr

Rekordumsatz von 133,2 Milliarden US-Dollar – Steigerung um 256 %. Bruttomarge 81,1 %, plus 40 Prozentpunkte gegenüber Vorjahr; Gewinn je Aktie plus 811 % auf 75,52 US-Dollar.

Bisher wurden 26 SCAs unterzeichnet; verbleibende Lieferverpflichtungen (RPO) etwa 150 Milliarden US-Dollar. Alle SCAs enthalten Take-or-Pay-Mengen; RPO reflektieren nur die Verträge mit festem Preis, sind daher konservativ angesetzt. Wie zuletzt erwähnt, erwartet Micron selbst im Worst-Case höhere Bruttomargen als in allen historischen Zyklusspitzen. Tatsächlich werden die Umsätze aus den Verträgen die RPO noch deutlich überschreiten.

Quartalsergebnis

Q4-Gesamtumsatz: 54,2 Milliarden US-Dollar, plus 31 % gegenüber Vorquartal, plus 379 % gegenüber Vorjahr; sechstes Rekordquartal in Folge.

DRAM: Quartalsrekordumsatz 39,8 Milliarden US-Dollar, plus 343 % gegenüber Vorjahr, 73 % vom Gesamtumsatz; quartalsweise plus 27 %, Mengensteigerung im mittleren einstelligen Prozentbereich, ASP-Steigerung im hohen Zehner-Prozentbereich – dank Angebotsknappheit.
NAND: Quartalsrekordumsatz 14,1 Milliarden US-Dollar, plus 526 % gegenüber Vorjahr, 26 % vom Gesamtumsatz; quartalsweise plus 42 %, Mengen plus 10 %, Preis plus 30 %, dank Angebotsknappheit.
Quartalsbruttomarge 87 %, plus 210 Basispunkte – getrieben von Preissteigerungen und starker Umsetzung, teilweise durch Produktmix kompensiert.

Quartalsergebnisse der Geschäftsbereiche

Cloud Storage Business (CMBU): Rekordumsatz 16,3 Milliarden US-Dollar, 30 % des Umsatzes, plus 18 %, getrieben von Preis und Mengen; Bruttomarge 83 %, stabil, Preiszuwachs durch HBM-Anteil kompensiert.

Core Data Center Business (CDBU): Rekordumsatz 18 Milliarden US-Dollar, 33 % des Umsatzes, plus 56 %, getrieben von Preis und Mengen; Bruttomarge 90 %, plus 290 Basispunkte, durch Preis und Mix.

Mobile and Client Business (MCBU): Rekordumsatz 13,1 Milliarden US-Dollar, 24 % des Umsatzes, plus 14 %, Preissteigerung, teilweise durch Mengenrückgang kompensiert; Bruttomarge 90 %, plus 260 Basispunkte, durch Preis und Produktmix.

Automotive & Embedded Business (AEBU): Rekordumsatz 6,8 Milliarden US-Dollar, 13 % des Umsatzes, plus 47 %, getrieben von Preis und Mengen; Bruttomarge 84 %, plus 470 Basispunkte, getrieben von Preis.

OpEx und Profitabilität

Quartalsbetriebsaufwand 2,6 Milliarden US-Dollar, plus 1,1 Milliarden, hauptsächlich durch erhöhte Erfolgsprämien und 300 Millionen Investition in die Community.

Betriebsgewinn im Quartal 44,6 Milliarden US-Dollar, Gewinnmarge 82,3 %, plus 110 Basispunkte zum Vorquartal, plus 47 Prozentpunkte zum Vorjahr.

Quartalssteueraufwand 6,8 Milliarden US-Dollar, effektiver Steuersatz 15 %. Non-GAAP EPS 33,42 US-Dollar, plus 33 % quartalsweise.

Cashflow und Investitionen

Quartals-Cashflow aus operativer Tätigkeit 44 Milliarden US-Dollar, CapEx 10,8 Milliarden US-Dollar, freier Cashflow 33,2 Milliarden US-Dollar.

Hinweis: SCA-Kunden-Bareinlagen werden als Finanzierung geführt und beeinflussen den Free Cashflow nicht. Im Quartal betrugen die Bareinlagen 12,3 Milliarden US-Dollar.

Quartalsende-Lagerbestand 10,4 Milliarden US-Dollar, Lagerbestands-Tage (DIO) 129 Tage, plus 9 Tage – reflektiert die eingerechneten Manufacturing-Boni. Keine Bestände für abgekündigte Produkte. Lagerbestand und Versorgung sind weiterhin extrem knapp; für die kommenden Quartale erwarten wir sinkende DIO.

Kassenbestand und Anlagevermögen erreichten mit 73,5 Milliarden US-Dollar einen Höchststand. Quartalsendbestand der Kundeneinlagen 12,7 Milliarden US-Dollar. SCA-Kundeneinlagen sind frei verfügbar, werden aber erst zum Vertragsende zurückerstattet, falls Mindestabnahmen erfüllt.

Im Quartal wurden 500 Millionen US-Dollar Schulden zurückgezahlt, darunter 300 Millionen für vorrangige Anleihen. Durchschnittliche Laufzeit der Schulden etwa 9 Jahre. Quartalsendbestand Schulden 5,2 Milliarden US-Dollar, Net-Cash 68,3 Milliarden US-Dollar.

Im Quartal wurden Ratings von zwei Agenturen erhöht; aktuell stufen alle drei Schlüsselratgeber Micron mit BBB+ oder äquivalent ein. Die Bilanz ist stärker als je zuvor und bleibt trotz steigender Investitionen robust.

Wie erwähnt planen wir, ab dem 9. Dezember 2026 die Kapitalrückgabe zu steigern; langfristig soll alles überschüssige Bargeld an die Aktionäre zurückgehen.

Ausblick

Für das erste Quartal im Geschäftsjahr 2027 erwarten wir Rekordumsatz von 61,5 Milliarden US-Dollar (+/- 1,5 Milliarden), Bruttomarge rund 86,25 %, Betriebsaufwand ca. 2,06 Milliarden US-Dollar. Bei ca. 1,5 Milliarden Aktienbasis erwartet Micron einen Gewinn je Aktie von 38,15 US-Dollar (+/- 1 US-Dollar).

Das Geschäftsjahr 2027 wird wieder Rekorde bringen und Quartal für Quartal wächst der Umsatz. Die Leistungsprämien werden im Geschäftsjahr 2027 voraussichtlich höher sein als 2026.

Wir erwarten, dass das erste Quartal 2027 das Jahrestief der Bruttomarge darstellt, die in den Folgequartalen schrittweise ansteigt – die Preisveränderungen bleiben moderat.

Wie Sanjay erwähnte, haben wir zuletzt die Erfolgsprämien im Geschäftsjahr 2026 erhöht. Der Großteil dieser Expense wurde bereits im Quartal erfasst, sodass die daraus resultierenden höheren Kosten sich vor allem im ersten Quartal auf die Marge auswirken. Im zweiten Quartal profitieren wir durch die wegfallende Expense, allerdings wird dieser Vorteil durch höhere Prämien im Geschäftsjahr 2027 ausgeglichen.

Der Gesamtbetriebsaufwand im Geschäftsjahr 2027 wird um rund 2,5 Milliarden US-Dollar steigen – hauptsächlich wegen erhöhter Forschungs- und Entwicklungsaufwendungen und höherem Prämien-Level.

Der Steuersatz für Quartal und Geschäftsjahr wird bei etwa 15,5 % liegen.

CapEx-Planung

Micron wahrt strikte Kapitaldisziplin weltweit und passt die Investitionen an den Kundenbedarf an. Die angegebenen CapEx-Zahlen sind nach erwarteter staatlicher Förderung berechnet.

Wir erwarten für das erste Quartal CapEx von ca. 11,5 Milliarden US-Dollar, fürs erste Halbjahr 2027 ca. 25 Milliarden US-Dollar; im zweiten Halbjahr steigt CapEx noch weiter. Im Geschäftsjahr 2027 steigt die Bau-Kapitalsausgabe deutlich stärker als die Geräte-Ausgabe.

Abschließend gilt mein Dank allen Micron-Mitarbeitern weltweit für ihren Beitrag zu Innovation und Umsetzung – das macht jeden Erfolg und optimistischen Ausblick erst möglich.

Nun übergebe ich an Sanjay für das Schlusswort.

Sanjay Mehrotra (Vorstandsvorsitzender, Präsident und CEO):

Danke, Mark. Superintelligenz eröffnet Micron die attraktivste Chance der Unternehmensgeschichte. Das Geschäftsjahr 2026 war ein außergewöhnliches Jahr – für 2027 erwarten wir einen weiteren Meilenstein.

Anlässlich des 48-jährigen Firmenjubiläums gilt mein höchster Respekt allen Mitarbeitenden: Innovationskraft, konsequente Umsetzung und Beharrlichkeit haben die Grundlagen für diesen historischen Moment gelegt.

Jetzt beginnt die Fragerunde.

Fragerunde

Moderator: Start der Fragerunde. Erste Nachfrage kommt von Timothy Arcuri von UBS Securities. Bitte stellen Sie Ihre Frage.

Timothy Arcuri (UBS Securities):

Mark, ich möchte zur Kapitalrückgabe fragen. Sie wollen nicht zu früh zu viel verraten, aber können Sie einige Referenzwerte geben? Wie kalkulieren Sie das Mindestcash-Niveau? Sie halten doppelt so viel Cash wie Apple oder NVIDIA – wie viel ist genug? Planen Sie, 100 Milliarden Cash zu behalten und alles darüber zurückzugeben? Gibt es einen Rahmen dazu?

Sanjay Mehrotra:

Tim, gerne einige Einschätzungen: Der aktuelle Markt, unsere technische und betriebliche Umsetzung liefern einen sehr starken Free Cash Flow – im Quartal waren das 33 Milliarden US-Dollar. Unter anhaltend positiver Marktstimmung und strikter Management-Disziplin wird der Cashflow starker bleiben, auch mit erhöhten F&E- und CapEx-Ausgaben. Zusammen mit den Nachfrage-Treibern, strukturellen Faktoren auf der Angebotsseite sowie den langfristigen gebundenen Kundenverträgen und der eigenen Technologiestärke gehen wir von nachhaltigem Cashflow aus.

Kurzfristig werden – gemessen an Guidance und CapEx – der Free Cash Flow im ersten Quartal deutlich über dem des vergangenen Quartals liegen.

Zum Zielcash: Wir erreichen das Zielcash um Quartalsende. Danach geben wir überschüssiges Cash mit zeitlich festgelegtem Rhythmus primär über Aktienrückkäufe zurück. Vom 9. Dezember an wird die Kapitalrückgabe erhöht. Wir haben aktuell ein Aktienrückkauflimit von 2,2 Milliarden; wir werden bald weiteres Rückkauflimit beantragen.

Timothy Arcuri:

Danke für die Antwort. Noch eine Nachfrage: Sie haben keine Guidance für die CapEx gegeben – aber es sieht so aus, als werden Sie 55 Milliarden oder mehr investieren, also ein hoher Zehnprozentwert vom Umsatz. Dass Umsatz und CapEx nicht synchron wachsen, ist klar – aber was bedeutet das dauerhaft? Sie sprachen von über 30 % CapEx-Anteil in der Vergangenheit – bleibt das so hoch oder sind 20 % bis 25 % das neue Normal?

Sanjay Mehrotra:

Tim, Sie haben das richtig verstanden: Wir nennen den Wert fürs erste Halbjahr, im zweiten Halbjahr steigt CapEx weiter. Wichtig – der Anteil der Bauausgaben steigt, Geräteausgaben sinken, dieser Trend bleibt einige Jahre bestehen.

Zur Kapitalintensität: Sie ist aktuell historisch niedrig – Speicher ist ein strategisches Asset. Die Branche hat sich strukturell neu ausgerichtet, wir investieren mit hoher Disziplin und sichern angemessene Rendite für jede Erweiterung.

CJ Muse (Cantor Fitzgerald):

Frage zur Bruttomarge: Können Sie die Auswirkungen höherer Kostenbestände im November-Quartal quantifizieren? Gibt es weitere strukturelle Faktoren?

Mark Murphy:

CJ, etwas Hintergrund zur Marge im Quartal 4 und Quartal 1: Die erhöhten Erfolgsprämien spiegeln sich im OpEx wider – Vergleich Q3 zu Q4. Großteils wurde die Expense als Bestandskosten im Quartal erfasst, beeinflusst die Q4-Marge kaum.

Die daraus resultierenden höheren Bestandskosten wirken sich konzentriert auf die Q1-Marge aus; inklusive weiterer vorab erwähnter Aufwand posten die Prämien etwa 1 Milliarde zusätzliche Kosten – das ist der Einfluss auf die Marge.

Die Prämien für das Geschäftsjahr 2027 steigen signifikant, das ist im OpEx für Quartal 1 reflektiert; ab Quartal 2 wirkt dies auf die Marge.

2027 kommt zur normalen Kostensteigerung durch Output und Abschreibung noch etwa 1 Milliarde an dauerhaften Kosten durch Prämien plus Sondereffekte hinzu. Trotz temporärer Belastung bleibt die Struktur der Profitabilität fundamental erhöht – wir arbeiten auf einer stärkeren Basis und erwarten 2027/2028 günstigere Märkte als 2026. Die Verträge verschaffen uns auch über die Laufzeit hinaus Planbarkeit.

Teils sind das variable oder temporäre Kosten. Die Marge in Quartal 1 ist der Tiefpunkt, in den Folgequartalen steigt die Marge mit weiterem Preissteigerungen und starker Umsetzung.

CJ Muse:

Sehr hilfreich. Zur HBM: Sie sagten, die Preise nähern sich DRAM an – ab 1. Januar? Wie ist die Wachstumsprognose allgemein?

Sanjay Mehrotra:

Die HBM-Preise für 2026 wurden im Vorjahr verhandelt. Wie erwähnt, ist die Versorgung für 2027 fast komplett verkauft und die Preise steigen stark, wodurch der Margenabstand zu Nicht-HBM sinkt.

Insgesamt ist das HBM-Geschäft sehr dynamisch. Wir erwarten, dass die Nachfrage in der Branche für HBM weiterhin schneller wächst als für DRAM insgesamt. Unsere HBM3E-, HBM4- sowie ab Ende nächsten Jahres HBM4E-Produkte sind bestens positioniert und werden das Margengefälle zu DRAM weiter verringern.

Vivek Arya (Bank of America Securities):

Mark, noch eine Frage zu Cash-Rückgaben. Vom zweiten bis zum vierten Quartal dürfte Microns Cash-Generierung über 100 Milliarden liegen. Nach dem Aufbau des Zielcash im ersten Quartal reicht die Cash-Generierung ab Quartal 2 vermutlich für eine Rückgabe von über 100 Milliarden. Ist das richtig, oder fehlt mir etwas?

Mark Murphy:

Vivek, ich kann nur ergänzen: Unsere Fähigkeit und der Wille, die Kapitalrückgabe ins Positive zu treiben, sind klar. Ab dem 9. Dezember, nach Erhalt weiterer Rückkauferlaubnisse und gemäß CHIP-Agreement, fahren wir die Rückgabe hoch.

Vivek Arya:

Frage an Sanjay. Die Bewertung im Speicherbereich signalisiert, dass der Markt 2027 als Zyklus-(Preis-)Höhepunkt ansieht. Es werden neue Kapazitäten aufgebaut – oder die Kunden könnten ihre Speicher-Spezifikationen senken. Sicher sprechen Sie nicht über Details, aber in Konzept: Bleibt die Preisentwicklung 2028 günstig, oder steigt sie weiter, trotz zusätzlicher Kapazitäten und Kundenseitig abgesenkter Specs?

Sanjay Mehrotra:

Wie erwähnt, erwarten wir für die Kalenderjahre 2027 und 2028, dass die Nachfrage das Angebot weiterhin übersteigt und das Marktumfeld angespannter ist als 2026.

Wir bauen die Kapazitäten zwar aus – aber das dauert: Neue Reinräume liefern erst spät Mengen, und der Ramp-up ist stufenweise. HBM zieht in größerem Maßstab nach HBM3E auf HBM4/HBM4E, was den Output pro Wafer begrenzt. Bei neuen Technologieknoten sinkt die produktivitätssteigernde Wirkung pro Wafer auch. Daher bleibt das Angebot restriktiv – auch nach 2028.

Die Nachfrage bleibt robust. Auch wenn einige Server-Plattformen beim Content leicht zurückfahren, geht die Zahl der Server weiter hoch – für 2026 und 2027 erwarten wir jeweils hohe zweistellige Wachstumsraten, was für 2028 eine solide Ausgangslage schafft.

Kunden senken Specs, um mehr Systeme ausliefern und die entstehenden KI-Endmärkte erschließen zu können. Das mindert den Systembedarf nicht grundsätzlich; zudem wird der Spielraum für Optimierungen kleiner.

Die KI-Anwendungen werden durch größere Modelle, längere Kontexte, höhere Parallelität, mehr Enterprise- und Consumer-Agenten getrieben, was für Speicher – Kapazität und Leistung – weiter steigende Anforderungen bedeutet. Wir sind daher optimistisch für die Preis- und Angebotsentwicklung im Markt.

Unsere SCAs bieten uns sehr hohe Transparenz zur Kundennachfrage; SCA-Kunden fragen noch mehr Mengen an, auch Nicht-SCA-Kunden fangen an, für 2027 Bestellungen zu platzieren – und die Gespräche mit Kunden laufen mehrheitlich schon für 2028. Die Nachfrage reicht bis nach 2030, manche Kunden haben sogar SCA-Verträge für 2031 abgeschlossen oder verlängert. Wir sehen keine Rückkehr zu Angebot-Nachfrage-Gleichgewicht.

Krish Sankar (TD Cowen):

Sanjay, es gibt Gerüchte, dass große Kunden ihre HBM-Spezifikationen senken und die Kapazität auf DDR umstellen wollen; das HBM-Konversionsverhältnis ist hoch – würde das zu einem spürbaren DDR-Angebotsanstieg führen?

Sanjay Mehrotra:

Wir erwarten, dass die HBM-Nachfrage in 2027/2028 weiterhin die gesamte DRAM-Nachfrage übersteigt – das Speicherangebot bleibt in diesen zwei Jahren knapp.

KI-Plattformen brauchen immer mehr und schnelleren Speicher für größere Kontexte und Modelle – das bleibt ein starker Trend. Kundenoptimierungen zielen darauf ab, das Mengenwachstum zu sichern und die KI-Endmarktchancen zu nutzen. Das mindert den Speicherbedarf nicht per se; der Optimierungsspielraum sinkt. Die Speicherwertigkeit und langfristige Wachstumslogik ist deutlich nachhaltiger als kurzfristige Anpassungen. Insgesamt sind wir für 2027/2028 optimistischer als für 2026, und HBM wächst bis 2028 weiterhin schneller als DRAM.

Krish Sankar:

Mark, kurze Nachfrage. CapEx 2027 klar über 50 Milliarden, Free Cashflow über 100 Milliarden, Bauausgaben schneller als Geräte. Gibt es bei Gerätelieferungen eine Supply Constraint?

Mark Murphy:

Krish, das liegt hauptsächlich am massiven Ungleichgewicht und der Zyklusdauer für neue Kapazitäten. Wir haben viele Projekte im Bau bzw. Planung: ID1/ID2, Japan, Singapur, Tongluo. Mit der Nachfrage-Trasparenz der SCAs steuern wir die neue Kapazität und kaufen Geräte nach Bedarf und Planungsstand.

Harlan Sur (JP Morgan):

Nach 16 SCA-Verträgen sagten Sie, dass der Umsatz-Coverage über 50 % liegen kann; jetzt sind es 26 SCAs und die Lage ist noch angespannter – wie hoch ist die Coverage, wenn alle laufenden SCAs umgesetzt werden? Sie sagten, dass 2027 über 75 % der Kapazität durch Kunden zugesichert ist; bedeutet das, dass die Coverage in den kommenden Jahren auf 60 % bis 70 % steigen kann?

Sanjay Mehrotra:

Zur Klarstellung: Die über 75 % zugesicherte Kapazität für 2027 umfasst SCA und Nicht-SCA-Kunden, nicht nur SCA. Einige große Kunden kaufen jährlich (non-SCA) und die 2027-Orders werden bereits platziert.

Zum SCA-Umsatzanteil gilt die bisher genannte Zielmarke: bis 2030 etwa 50 % Umsatzabdeckung. Das kann je nach Geschäftsentwicklung leicht abweichen.

Wir achten immer auf eine flexible Geschäftsstruktur – mit Pengang für Kunden-/Marktsegmente und neue Entwicklungen, was in einer schnelllebigen Branche mit viel Innovation essenziell ist.

Der Wert der SCAs liegt in der Planungssicherheit für künftige Nachfrage und Investition – das verändert die Branchendynamik grundlegend. Wir können Angebot und Nachfragetreiber auf lange Sicht steuern und die zyklik mildern.

Harlan Sur:

Im NAND liegt Micron beim Marktanteil nach Output auf Platz 4 oder 5, bei Data Center und Enterprise SSDs nahe Platz 2. Das liegt nicht nur an G9-Technologie, sondern auch an Controller-Technik, Firmware-Expertise und Zusammenarbeit beim NVIDIA SCADA-Projekt. Der KV Cache Trend und Flash-basierte Storage-Hierarchien breiten sich aus – ändert das Ihre Investition und F&E-Strategie für NAND?

Sanjay Mehrotra:

Die Speicherhierarchie von HBM über DRAM bis SSD wird durch die wachsenden Kontextfenster und den KI-Trend intensiv genutzt – wir sind mit unserem Produktportfolio sehr zufrieden.

Unser Data Center SSD-Portfolio ist das stärkste in der Firmengeschichte – ideal für das KI-getriebene Marktpotenzial. Data Center SSD ist fünf Jahre in Folge gewachsen; im Q4 lag der Umsatz nahe 10 Milliarden US-Dollar und macht mehr als zwei Drittel des NAND-Gesamtumsatzes aus – Beleg für unser starkes Team und Execution.

Selbstverständlich investieren wir weiterhin stark in Produktentwicklung und Ressourcen auf Fertigungsseite; die CapEx-Quote für NAND bleibt in der gesamt Investition hoch. Wie erwähnt bauen wir in Singapur eine neue NAND-Fabrik – Inbetriebnahme Ende 2028. Die aktuellen Investitionen flankieren G9-Technologiewechsel, Kapazitätsoptimierung, F&E sowie den Betrieb in Singapur.

Moderator: Fragerunde sowie die heutige Konferenz sind beendet – vielen Dank für Ihre Teilnahme, bitte trennen Sie die Verbindung. Konferenz beendet.