Das gab es erst zweimal in der Geschichte! Der S&P 500 Equal Weight Index steht diese Woche vor dem siebten Wochenrückgang in Folge.

Die APP von Zhihu Finance berichtet, dass die wichtigsten US-Aktienindizes insgesamt weiterhin relativ stabil bleiben, doch die Anzeichen für Schwäche innerhalb des Marktes nehmen zu. Der S&P 500 Equal Weight Index dürfte in dieser Woche zum siebten Mal in Folge fallen; falls der Abwärtstrend bis Freitag anhält, wäre dies erst das dritte Mal in der Geschichte des Index, dass es zu sieben aufeinanderfolgenden Wochen mit Verlusten kommt.

Die beiden bisherigen Fälle traten jeweils während der Internetblase 2002 und während des Ausverkaufs im US-Bärenmarkt 2022 auf. Im Gegensatz zu den traditionellen, von großen Technologiewerten dominierten, marktkapitalisierungsgewichteten Indizes vergibt der Equal Weight Index jedem Einzeltitel das gleiche Gewicht und reflektiert dadurch besser die Gesamtperformance der US-Aktien.

Die Divergenz innerhalb des Marktes ist im September besonders deutlich geworden. Bislang konnten von den elf Sektoren des S&P 500 nur zwei einen Anstieg verzeichnen: Kommunikationsdienstleistungen und Informationstechnologie, wobei beide Sektoren zahlreiche große Technologieunternehmen beherbergen.

Finanztitel waren im September der schwächste Sektor und fielen im Laufe des Monats um beinahe 7%. Gleichzeitig hat der KBW Bank Index seit dem Hoch Mitte August stetig nachgegeben und befindet sich nun im Bereich einer technischen Korrektur, was bedeutet, dass er vom jüngsten Hoch mindestens 10% gefallen ist. Dies zeigt, dass die Aufwärtsbewegung bei den wichtigsten Indizes immer stärker auf ein paar große Tech-Konzerne konzentriert ist, während viele Einzeltitel und Sektoren tatsächlich deutlich unter Druck stehen.

Im Vergleich zu den starken Schwankungen innerhalb des Marktes wirken die wichtigsten US-Indizes auf den ersten Blick weiterhin relativ ruhig. Der S&P 500 Index wird voraussichtlich das Quartal auf einem Niveau beenden, das nahezu dem zu Beginn des dritten Quartals entspricht. Der Nasdaq 100 fiel zwar zwischenzeitlich in den Korrekturbereich, erholte sich jedoch wieder und zeigte eine gewisse Widerstandsfähigkeit, auch vor dem Hintergrund steigender US-Staatsanleiherenditen und zunehmender Bedenken hinsichtlich der Risiken von Investitionen in künstliche Intelligenz.

Ein Hauptgrund für dieses Phänomen ist die stetige Rotation von Sektoren und Einzeltiteln innerhalb des Marktes. Während einige Aktien deutlich steigen, geben andere klar nach – diese beiden Kräfte heben sich auf Indexebene gegenseitig auf und sorgen dafür, dass die wichtigsten Indizes insgesamt stabil bleiben.

Bemerkenswert ist, dass die Diskrepanz zwischen den Gesamtindizes und der Performance der Einzeltitel im US-Aktienmarkt derzeit ein extremes Niveau erreicht hat. Daten zeigen, dass die Differenz zwischen der niedrigen Volatilität der Hauptindizes und den heftigen Schwankungen bei Einzeltiteln und Sektoren auf das höchste Niveau seit dem dramatischsten Platzen der Internetblase im Jahr 2000 angestiegen ist.

Die anhaltende Schwäche des S&P 500 Equal Weight Index unterstreicht diesen Trend. Da der traditionelle S&P 500 Index anhand der Marktkapitalisierung gewichtet wird, können wenige, extrem große Tech-Unternehmen den Index besonders stark stützen; der Equal Weight Index verringert den Einfluss der Tech-Giganten und zeigt somit die Gesamtlage der gewöhnlichen Indexmitglieder deutlicher.

Daher, auch wenn die wichtigsten Indizes wie S&P 500 und Nasdaq 100 noch keine eindeutigen Signale für einen umfassenden Ausverkauf senden, verschlechtert sich die Marktbreite kontinuierlich. Sollte der S&P 500 Equal Weight Index diese Woche tatsächlich sieben Wochen in Folge fallen, wäre dies nach 2002 und 2022 das dritte Mal in der Geschichte und unterstreicht noch einmal das derzeit stark gespaltene Bild des US-Aktienmarktes: stabile Indizes, aber starker Druck im Inneren.