Die US-Notenbank hat mit 6 zu 1 Stimmen die Reform des Stresstests verabschiedet: Die Volatilität der Kapitalanforderungen wird halbiert, die einzige Gegenstimme warnt vor einer Beeinträchtigung der Widerstandsfähigkeit.

Die US-Notenbank hat mit einem Abstimmungsergebnis von 6 zu 1 bedeutende Reformen an den jährlichen Banken-Stresstests offiziell verabschiedet und damit einen jahrelangen Kampf der großen Wall-Street-Banken beendet.

Am 30. September hat die US-Notenbank zwei endgültige Regeln offiziell genehmigt, die darauf abzielen, die Transparenz und die öffentliche Kontrolle der Stresstests zu erhöhen und die Volatilität der entsprechenden Kapitalanforderungen zu verringern. Diese beiden Regeln sind weitgehend identisch mit den Entwürfen, die 2025 veröffentlicht werden sollen.

Gemäß den neuen Vorschriften wird die US-Notenbank öffentlich Meinungen zu den Stresstest-Szenarien und wesentlichen Modelländerungen einholen und den Rahmen der hypothetischen Szenarien, den Testkalender sowie die Komponenten der globalen Marktschocks aktualisieren. Die US-Notenbank erklärte, dass die Änderungen voraussichtlich die jährliche Volatilität der Kapitalanforderungen um etwa 50 % reduzieren werden, ohne wesentliche Auswirkungen auf die Gesamt-Kapitalanforderungen.

Das einzige Gegenstimmenmitglied, der US-Notenbank-Gouverneur Michael Barr, warnte, dass diese Reformen "die Stresstests erheblich schwächen und damit die Widerstandsfähigkeit der Banken gegen Risiken mindern werden". Der ehemalige US-Notenbank-Offizielle und Policy Director der Denkfabrik Better Markets, Christopher Appel, zweifelte ebenfalls an der tatsächlichen Wirkung der Reformen.

Der Vorstand der US-Notenbank führt regelmäßig Stresstests durch, um sicherzustellen, dass große Banken über ausreichend Kapital verfügen und selbst in schweren wirtschaftlichen Abschwungphasen weiterhin Kredite an Haushalte und Unternehmen vergeben können. Bereits im Dezember 2024 wurde angekündigt, das Methodensystem der Stresstests zu optimieren, um die Widerstandsfähigkeit des Finanzsystems weiter zu stärken.

Die stellvertretende Vorsitzende für Regulierung der US-Notenbank, Michelle Bowman, erklärte, dass die Reformen "die Widerstandsfähigkeit der Stresstests durch sicherstellende Transparenz, Detailgenauigkeit und Risikosensitivität bewahren" und der Öffentlichkeit eine umfassendere Gewähr bieten, dass die von den Banken übernommenen Risiken in den Verlusten aus Stresstests und den Kapitalanforderungen angemessen reflektiert werden.

Die zwei endgültigen Regeln entsprechen im Wesentlichen den Vorschlägen von 2025.

Erstens, die US-Notenbank wird jährlich die Öffentlichkeit dazu einladen, Stellungnahmen zu den Stresstest-Szenarien und wesentlichen Änderungen der Modelle abzugeben; dabei werden auch der Rahmen für die hypothetische Szenarien, der Testkalender und die Komponenten der globalen Marktschocks, die für Banken mit großen Handelsbuchpositionen relevant sind, aktualisiert. Diese Banken werden jährlich mit zwei globalen Marktschock-Szenarien getestet, wobei die US-Notenbank das Szenario mit den höchsten Verlusten für die Berechnung heranzieht.

Zweitens, bei der Berechnung der Stresstest-Kapitalpufferanforderungen wird die US-Notenbank den Durchschnitt der Ergebnisse der letzten beiden jährlichen Stresstests für Institutionen verwenden, die zwei Jahre in Folge getestet wurden. Um sicherzustellen, dass nur Modelle in die Berechnung einfließen, die Gegenstand öffentlicher Stellungnahmen waren, tritt dieser Durchschnittsmechanismus ab 2028 in Kraft.

Die US-Notenbank kündigte gleichzeitig an, öffentliche Meinungen zur Verbesserung des Modells für nicht-zinsspezifische Einkünfte einzuholen, um besser die Unterschiede in den Geschäftsmodellen der Banken bei der Einkommenserzielung zu erfassen; der Zeitraum zur Einreichung von Stellungnahmen beträgt 60 Tage ab Veröffentlichung im Bundesregister.

Diese Reform ist das Ergebnis jahrelangen Drucks der Bankenbranche.

Das Stresstest-System wurde nach der Finanzkrise 2008 eingeführt, um die Kapitalausstattung großer Banken in hypothetischen Abschwung-Szenarien zu bewerten.

Im Dezember 2024 kündigte die US-Notenbank an, das Testverfahren zu überarbeiten; noch im selben Monat reichten Branchenverbände, die u. a. Morgan Stanley und Goldman Sachs vertreten, Klagen gegen die US-Notenbank ein und forderten mehr Transparenz und Beteiligung im Regulierungsprozess.

Das Bank Policy Institute und die American Bankers Association begrüßen die neuen Vorschriften und erklärten in einer gemeinsamen Stellungnahme:

Transparenz und öffentliche Beteiligung sorgen für ein fundierteres Stresstest-Rahmenwerk, erhöhen die Genauigkeit, ermöglichen den regulierten Banken eine vorsichtigere Kapitalplanung und bringen positive Effekte für die nationale Wirtschaft.

Trotz breiter Zustimmung gibt es weiterhin kritische Stimmen zur Richtung der Reformen.

US-Notenbank-Gouverneur Michael Barr glaubt, dass die Reformen die Wirksamkeit der Stresstests substanziell schwächen und dadurch die Widerstandsfähigkeit des Bankensystems verringern könnten.

Ex-US-Notenbank-Offizieller Christopher Appel vertritt eine grundlegendere Kritik und ist der Ansicht, dass die US-Notenbank nicht weiterhin auf "diese zunehmend leere Übung" zur Festlegung von Kapitalanforderungen setzen sollte, sondern den Stresstest als flexibles Regulierungsinstrument nutzen sollte, um Schwachstellen zu identifizieren, die Annahmen der Banken herauszufordern und Korrekturmaßnahmen anzustoßen.

Zu Beginn des Jahres bestanden große Banken einmal mehr sämtliche Jahres-Stresstests und schütteten anschließend Rekordsummen an Kapital an die Aktionäre aus; die durch Dividenden und Aktienrückkäufe verteilten Beträge übertrafen den historischen Rekord von 2019.