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US-Zölle: Politisches Paradoxon belastet den Dollar – NBC

US-Zölle: Politisches Paradoxon belastet den Dollar – NBC

101 finance101 finance2026/02/24 14:19
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Von:101 finance

Jocelyn Paquet von der National Bank of Canada (NBC) analysiert die jüngsten Entwicklungen bei US-Zöllen, nachdem der Oberste Gerichtshof die unter dem IEEPA verhängten Zölle aufgehoben und damit den durchschnittlichen Zollsatz vorübergehend gesenkt hatte, bevor die Trump-Regierung höhere Abgaben über einen universellen Zollsatz von 15% wieder einführte. Der Bericht hebt die Auswirkungen auf die fiskalische Nachhaltigkeit der USA, Nettozinszahlungen und die Stimmung am Anleihemarkt hervor und unterstreicht die Spannungen zwischen den wirtschaftlichen Vorteilen niedrigerer Zölle und den fiskalischen Erfordernissen.

Zollschwankungen und fiskalische Bedenken in den USA

„Am vergangenen Freitag hat der Oberste Gerichtshof der USA die Zölle aufgehoben, die die Trump-Regierung im vergangenen Jahr unter dem International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) verhängt hatte. Diese Entscheidung senkte den durchschnittlichen Zollsatz auf importierte Waren vorübergehend von 13,6% auf 6,4%. Wäre diese Senkung dauerhaft gewesen, hätte sie die Zollbelastung für Unternehmen erheblich reduziert und möglicherweise den Preisdruck im Warenbereich, der zuletzt zunehmend Anlass zur Sorge gibt, abgeschwächt.“

„Allerdings hätte dies auch zu einem drastischen Rückgang der Zolleinnahmen des Bundes geführt – von etwa 335 Milliarden US-Dollar pro Jahr auf 155 Milliarden US-Dollar pro Jahr. Wir bezweifeln, dass dies bei den Anleihehändlern gut angekommen wäre, die bereits triftige Gründe haben, die fiskalische Entwicklung der US-Regierung infrage zu stellen.“

„Um den Anleihemarkt ebenso zu beruhigen wie die inländische Produktion zu stimulieren, reagierte die Trump-Regierung auf das Urteil des Obersten Gerichtshofs mit der Verhängung eines universellen Zollsatzes von 15% gemäß Section 122 des Trade Act von 1974. Dadurch stieg der effektive Zollsatz wieder auf 12,0% und die Zolleinnahmen auf rund 290 Milliarden US-Dollar pro Jahr, wobei das verbleibende Defizit möglicherweise durch eine neue Runde sektoraler Zölle ausgeglichen werden soll.“

„Auch wenn das fiskalische Endergebnis am Ende nicht so sehr von dem der Vorwoche abweichen dürfte, zeigen die Ereignisse der letzten Tage – insbesondere die Eile, den Märkten zu versichern, dass die Zolleinnahmen nicht sinken werden –, das politische Paradoxon, in dem sich die Regierung derzeit befindet: Jede Senkung der Zölle wird aus wirtschaftlicher Sicht wahrscheinlich positiv, aus fiskalischer Sicht jedoch negativ bewertet.“

(Dieser Artikel wurde mit Unterstützung eines künstlichen Intelligenz-Tools erstellt und von einem Redakteur überprüft.)

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Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.

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