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Das Urteil im Trump-Zollfall könnte bereits am Freitag fallen – der Markt steht möglicherweise vor neuen Turbulenzen.

Das Urteil im Trump-Zollfall könnte bereits am Freitag fallen – der Markt steht möglicherweise vor neuen Turbulenzen.

新浪财经新浪财经2026/02/19 22:49
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Von:新浪财经

Der nächste Tag, an dem der Oberste Gerichtshof der USA Rechtsmeinungen veröffentlicht, ist Freitag, und eines der wichtigsten anhängigen Verfahren betrifft Donald Trumps globale Zollpolitik. Sollte das Gericht diese Zölle für ungültig erklären, wären Anleihen die anfälligsten Vermögenswerte, während Aktien voraussichtlich profitieren würden.

Zunächst einmal gibt es keine Garantie dafür, dass am Freitag eine Entscheidung fällt. Der Supreme Court gibt nicht im Voraus bekannt, zu welchen Fällen er Urteile verkünden wird, und die Richter werden voraussichtlich auch am 24. und 25. Februar weitere Urteile veröffentlichen. Das bedeutet, dass wir das Urteil frühestens am Freitag, aber vielleicht auch erst nächste Woche oder irgendwann in den kommenden Monaten erhalten werden.

Wenn Trumps umstrittene Zölle aufgehoben werden, wären langfristige US-Staatsanleihen am stärksten betroffen. Ohne diese Zölle würde sich ein Einnahmedefizit von über 130 Milliarden US-Dollar ergeben; laut Prognose von Bloomberg Economics könnte dieses Defizit bis Freitag sogar über 170 Milliarden US-Dollar steigen. Das US-Finanzministerium müsste mehr Staatsanleihen ausgeben, um die Lücke zu schließen, was den Druck auf die Renditen erhöhen würde. Sollten irgendwelche Zahlungen zurückerstattet werden müssen, würde dies die Marktvolatilität noch verstärken.

Auf der anderen Seite könnten Aktien einen Aufschwung erleben, da die Rücknahme der Zölle einen bedeutenden Unsicherheitsfaktor für die Gewinnperspektiven beseitigen würde. Dies könnte den angeschlagenen Aktienmarkt beleben und ihm in einer Phase schwächelnder zyklischer Rotation neuen Schwung verleihen. Der Aufschwung wäre nicht auf die USA beschränkt, da niedrigere Zölle es Exporteuren ermöglichen würden, ihre Verkäufe an die USA, die größte Volkswirtschaft der Welt, auszuweiten.

Die unmittelbare Reaktion des US-Dollars ist am schwersten vorherzusagen. Einige meinen, dass der Dollar von besseren Wachstumsaussichten profitieren würde, wenn der Druck durch die Zölle wegfällt; seit Trumps Amtsantritt ist der Dollar bereits um 9 % gefallen. Andererseits würde die Abschaffung der Zölle auch die Inflationserwartungen senken und könnte der Federal Reserve mehr Spielraum für Zinssenkungen geben, was wiederum den Dollar belasten würde. Gleichzeitig gibt es die Ansicht, dass eine Entscheidung des Gerichts zugunsten Trumps und der Zölle das Vertrauen in die amerikanischen Institutionen schwächen und die in diesem Jahr bereits bestehenden politischen Risiken für den Dollar erneut entfachen könnte.

Allerdings werden die anfänglichen Stressreaktionen wohl nur von kurzer Dauer sein, da das Weiße Haus versuchen wird, die Zölle über andere Mechanismen wieder einzuführen. Schon allein dieser Umstand wirft neue Fragen auf, die die Märkte über den ersten Schock hinaus weiter durcheinanderbringen könnten. Eines ist jedoch sicher: Die Volatilität wird zunehmen.

Verantwortlicher Redakteur: Li Tong

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Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.

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