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Vor dem US-Arbeitsmarktbericht brodelt es am Markt, und die Belastung der US-Anleihekurve deutet darauf hin, dass die Arbeitsmarktdaten Turbulenzen auslösen könnten.⑴ Die US-Anleiherenditen stiegen am Dienstag durchgehend um 1 bis 2 Basispunkte, wobei das lange Ende am stärksten fiel. Der Markt deutet dies allgemein als eine Positionsanpassung vor dem Nonfarm-Arbeitsmarktbericht. ⑵ Die gestrigen ADP-Arbeitsmarktdaten lagen etwa 22.000 unter den Erwartungen, wodurch die Markterwartungen für den heutigen Nonfarm-Bericht leicht nach unten in Richtung Konsens unterhalb von 115.000 angepasst werden könnten. Insgesamt sind die Beschäftigungssignale jedoch gemischt und zeigen keine umfassende Schwäche. ⑶ Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung erreichten den höchsten Stand seit Oktober 2025, und die Arbeitsmarkt-Differenz des Conference Boards fiel auf das niedrigste Niveau seit Februar 2021. Allerdings stieg der ISM-Beschäftigungsindex im verarbeitenden Gewerbe auf den höchsten Stand seit über einem Jahr, während die Challenger-Kündigungszahlen gleichzeitig auf das niedrigste Niveau seit Dezember letzten Jahres fielen. Das zeigt, dass die Widerstandsfähigkeit des Beschäftigungsmarktes weiterhin besteht. ⑷ Sollte die heutige Arbeitslosenquote überraschend von dem Konsens-Niveau von 4,3% auf 4,2% sinken (der nicht gerundete Wert für Mai liegt bei 4,296%), und die durchschnittliche Jahreslohnerhöhung wieder auf 3,5% steigen, wird dies die Argumentation stärken, dass der angespannte Arbeitsmarkt weiterhin den Inflationsdruck antreibt. Die US-Anleiherenditen wären dann deutlich erhöhten Risiken ausgesetzt. ⑸ Fed-Vorsitzender Walsch vermied eine taktische Stellungnahme, ob bei der Sitzung dieses Monats die Zinsen erhöht werden, und betonte stattdessen den Wunsch nach einer "konstruktiven Familiendebatte" unter Kollegen. Zudem räumte er ein, dass sich die Inflationsprognose jüngst verbessert habe, was teilweise auf sinkende Energiepreise zurückzuführen ist. ⑹ Gleichzeitig hob er hervor, dass der AI-Investitionsboom und die steigenden Aktienmärkte das Wirtschaftswachstum antreiben, wodurch der Kernpreisdruck möglicherweise weiterhin über dem Zielwert von 2% bleibt. Einige Beamte fordern bereits eine Zinserhöhung noch in diesem Jahr, und starke Beschäftigungs- sowie Inflationsdaten könnten solche Stimmen weiter stärken. ⑺ Die Rohöl-Futures fielen am Dienstag nach Schließung der 67,83-Dollar-Lücke um etwa 1%. Der Kursrückgang resultierte primär aus der konzentrierten Ankunft von iranischen Floating-Lagerbeständen bei asiatischen Raffinerien, was eine einmalige Versorgungsspitze darstellt und keine tatsächlichen Durchbrüche in den US-Iran-Verhandlungen signalisiert – die Gespräche sind derzeit faktisch festgefahren. ⑻ Die Marktbesorgnis als Reaktion auf Trumps Zoll-Ankündigungen bleibt bestehen, während Iran mit kontinuierlichem Druck über die Straße von Hormus agiert und es keinen Handlungsdruck bezüglich der Atomverhandlungen gibt. Falls die Pattsituation bis Herbst anhält, dürfte das Risiko militärischer Optionen merklich steigen. ⑼ Im Fokus steht der um 20:30 Uhr (UTC+8) veröffentlichte Arbeitsmarktbericht für Juni sowie die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, gefolgt um 22:00 Uhr (UTC+8) von den Fabrikbestellungen für Mai. Die Präsidentin der Federal Reserve Bank of San Francisco, Daly, hält am selben Tag eine Rede. Die Marktschwankungen dürften sich auf den Zeitraum rund um die Veröffentlichung dieser Daten konzentrieren.
