Wedbush業績前看好AMD（AMD.US）：伺服器CPU領軍，2027年指引尚待驗證

智通財經APP獲悉，AMD(AMD.US)將於11月3日公佈2026財年第三季度業績。Wedbush分析師Matt Bryson在最新前瞻中給出一個判斷框架：本季度的數字本身未必是最大的變數，伺服器CPU的強勁程度決定短期上行空間，而管理層對2027年的表態或是股價定價錨點。Bryson給予AMD「跑贏大盤」評級，目標價600美元。

伺服器CPU是最可能的短期上修來源

Wedbush分析師Matt Bryson在致客戶的報告中寫道：「AMD指引第三財季營收約為130億美元±3億美元（環比約增長13%，同比約增長41%），毛利率約56%，我們的預測（130.19億美元、56.0%和每股1.93美元）基本處於指引區間中值，略低於市場共識（130.79億美元、55.9%和每股1.95美元）。

管理層將下半年伺服器業務展望上調至同比增長80%以上。然而，鑑於與代理式AI相關的算力需求持續超過供給，我們認為伺服器CPU是最有可能較市場共識和我們的預測帶來上行驚喜的來源。值得注意的是，該領域需求走強也可能推動毛利率改善。」

Helios訂單能見度與執行風險並存 2027年指引更為重要

如果說伺服器CPU決定「本季度能不能超」，Helios機架和MI450的爬坡則決定「2027年的翻倍指引能不能信」。

AMD旗艦AI產品Helios/MI450已於三季度末啟動初始出貨，四季度進入更大規模量產爬坡，2027年上半年進一步加速。管理層表示客戶拉貨進度「領先於初始預測」，合作夥伴名單已從OpenAI、Meta、Anthropic三家核心錨定客戶向外延伸。

訂單端最具約束力的錨點是Anthropic：7月宣佈的戰略合作計劃在Helios機架級解決方案中部署最高2吉瓦的MI450系列GPU，首批1吉瓦預計於2027年上半年啟動，AMD同時承諾對Anthropic進行最高50億美元的戰略股權投資。

Bryson補充道：「我們模型預測第四財季營收為157.88億美元（環比增長21%），每股收益2.30美元，而市場共識約為162億美元和2.65美元。雖然我們的每股收益預測低於共識，但我們也要指出，我們可能低估了Helios出貨量，因為我們尚未獲得可靠數據點來更新預期。

我們期待管理層重申此前關於2027年數據中心營收翻倍以上的展望（儘管基數可能因2026年更高而抬升），更新Helios出貨量進展（管理層曾表示其追蹤情況好於初始預測），以及Anthropic計劃部署最多2吉瓦MI450系列GPU的進展（首批1吉瓦將於2027年上半年啟動）。」

進一步來看，Bryson表示，鑑於AMD股價年內已大幅上漲，公司對2027年的指引和評論可能更為重要。