CNY: Qanday qilib uzoq va qisqa pozitsiyalar o‘rtasidagi murakkab vaziyatdan chiqish mumkin?

Sentyabr oxiri, USDCNH va USDCNY 6.69 darajasida barqarorlanib, qisqa muddatli kuchli harakatni ko‘rsatdi, bozor dinamikasi asosan ko‘proq o‘sishga moyil, shu bilan birga spot va foiz farqi narxlari orasidagi tafovut juda ekstremal darajaga yetdi. To‘g‘ridan-to‘g‘ri yuanni qisqa yoki uzoq pozitsiyada tutish hozirda har ikki tomon uchun ham og‘ir.

Yuanni uzoq tutish: juda qisqa muddatli kunlik swap punkti -4.9pips atrofida, har kuni salbiy carry to‘lash kerak bo‘ladi va “real o‘sish sur’ati sekin va cheklangan” haqiqatiga duch kelasiz; yuanni qisqa tutish: tarixiy yuqori savdo balansi va valyuta ayirboshlash oqimlari fonda, yo‘nalishda ozgina o‘zgarish bo‘lsa ham ikkiyoqlama bosim seziladi.

Valyuta kursi o‘sish kuchi va qadrsizlanish cheklovlari o‘rtasida doimiy kurashda, ham o‘sishga, ham pasayishga ergashish qiyin. Menimcha, yo‘nalishda kuch bilan harakat qilishdan ko‘ra, yuqori darajadalarda gamma sotib olish yoki ayrim kombinatsiyalangan opsionlardan foydalangan holda options daromadini olish yaxshiroq, yaratilgan “ikki tomonlama qiyinchilik”ni options sotuvchisining barqaror daromadiga aylantirish mumkin.

Avvalo, texnik jihatdan qaraganda, qisqa muddatli bozor kuchli va hali ham tiklanish uchun joy bor.21 sentyabr kuni kun ichida yilning eng past nuqtasi 6.6912ga tegingandan so‘ng, USDCNH uzluksiz uch kun o‘sdi va 23 sentyabrda 6.7115da yopildi, yana MA10 (6.706) va MA20 (6.711) ustiga chiqdi; 24 sentyabrda 6.7159da yopildi va 27 sentyabr kechgacha ham 6.711dan yuqorida turdi. RSI (14) 21 sentyabrdagi 29dan 50 atrofida tiklandi, haddan tashqari sotib olingan sohadagi uzoq; MACD qizil ustuni 10 sentyabrdan boshlab har kuni kengayib bormoqda, DIF esa DEA dan yuqoriga ko‘tarildi. Yuqori bosim zonasi 6.73-6.75 oralig‘ida (60 kunlik o‘rtacha 6.74 va butun son chegarasi), samarali yorib chiqilsa, 6.80gacha yo‘l ochiladi; past ro‘yxatda 6.70 va 6.69 ikki barqarorlik darajasini shakllantiradi.

USDCNH spot qisqa muddatli kuchli bo‘lib qolmoqda

Qo‘shimcha sifatida, foiz farqi — asosiy cheklov bo‘lib xizmat qiladi. China Bond daromadlari past va barqaror bo‘lgan holda, 10Y va 2Y AQSH g‘azna obligatsiyalari mos ravishda 5.1% va 4.8% ga yetdi, Xitoy va AQSH 10Y nominal foiz farqi taxminan 340bp gacha, 2Y nominal foiz farqi taxminan 360bp gacha kengaydi va USDCNH va USDCNYning bir yillik swap diskontlari ham -2100 punktdan pastga tushdi. Spot va foiz stavkasi narxlari orasidagi nomutanosiblik allaqachon haddan tashqari, spotning pasayishida ishonch qilish xavfli.

AQSH dollarining yuan kursi va Xitoy-AQSH foiz farqi o‘rtasidagi katta tafovut

Sentyabr FOMC yig‘ilishidan so‘ng foiz stavkasi 25bpga oshirildi, juda qisqa muddatli implitsit kunlik swap punkti -4.9pips atrofida bo‘ldi, ya’ni yonga uzoq pozitsiyani ochgan kuniga tahminan 4.9pips carry to‘lash kerak, agar bozor bir necha oy davomida pasaymasa yoki pasayish cheklangan bo‘lsa, mamlakatchilik carry asosiy daromadni yo‘qotadi. Aksincha, yuan qisqa tutganlar swap foizidan foyda olishi mumkin, biroq spotning ko‘tarilishi ham markaziy bank va fundamental holat bilan cheklangan, bozor harakati va tezligi sekin, carry to‘liq o‘zlashtirilmasligi mumkin. Har ikki tomon ham “vaqt” tomonidan jazolanadi: biri taraddudda pul to‘laydi, biri pul oladi, lekin ko‘tarilish sekin, shuning uchun yo‘nalishli tikishlarning samaradorligi past bo‘ladi.

USDCNY va USDCNH har xil muddatli swaplardan kelib chiqadigan kunlik punktlar

Umumiy baholashga ko‘ra, qisqa muddatda USDCNH va USDCNY SPOT yanada ko‘proq tebranish holatida bo‘lishi mumkin, ilgari bo‘lgan trendli qisqa pozitsiyalar strategik jihatdan samarali emas. Amal qilish tavsiyalari: Birinchidan, spot qisqa pozitsiyalarni davomiy ushlab turish tavsiya etilmaydi, narx 6.73-6.75 oralig‘iga qaytganda spot qisqa strategiyasi qayta baholanadi; Ikkinchidan, yuan past volatillik muhitining qisqa muddatda o‘zgarishi qiyin, volatilite strategiyalari afzal bo‘lib, qisqa muddatli vol tebranishidan foydalanib gamma sotiladi; Uchinchidan, agar yuan o‘sish trendi davom etsa ham, bu o‘sish cheklangan bo‘ladi, shuning uchun past narxlarda o‘rta va uzoq muddatli risk reversal kombinatsiyalangan opsionlarni sotib olib pozitsiyalashtirish mumkin.

BFC 汇谈

2026-yilda ham siz bilan birgamiz

Orqa tarafdan xabar qoldirishingiz mumkin

Biz bilan muloqot qiling