Рынки оценивают рост инфляции, несмотря на сохраняющуюся высокую вероятность снижения ставки ФРС

Базовый индекс цен на личное потребление (PCE) в США, предпочитаемый Федеральной резервной системой индикатор инфляции, увеличился до 2,9% в годовом исчислении в июле 2025 года, по сравнению с 2,8% в июне, что стало самым высоким уровнем с ноября 2023 года [3]. Месячный рост составил 0,3%, что соответствует увеличению за предыдущий месяц [3]. Эти данные соответствуют ожиданиям рынка и сигнализируют о небольшом росте инфляционного давления, хотя и не являются значительным отклонением от текущей политики Федеральной резервной системы.

Рынки отреагировали на данные осторожно, акции показали смешанную динамику. Индекс S&P 500, ранее достигший рекордных максимумов, снизился почти на 1% в пятницу, поскольку акции технологических компаний, особенно компаний с большой капитализацией, испытали коррекцию после сильного роста с момента спада на рынке в апреле. Тем временем Nasdaq 100 снизился на 1,3%, а такие технологические гиганты, как Nvidia и Marvell Technology, понесли заметные потери на фоне опасений по поводу замедления спроса на AI и более слабых, чем ожидалось, прогнозов [3]. Несмотря на краткосрочную волатильность, S&P 500 остается на пути к четвертому подряд месячному росту, что является самой длинной серией с сентября 2024 года [3].

Данные по инфляции существенно не изменили ожидания относительно снижения ставки Федеральной резервной системой в сентябре. Согласно CME FedWatch Tool, вероятность снижения на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании составляет 85,2%, а вероятность двух снижений по 25 базисных пунктов — 83,7% [1]. Соответствие базового индекса PCE прогнозам рассматривается как поддержка для снижения ставки в сентябре, при условии, что предстоящий отчет по занятости вне сельского хозяйства не укажет на более сильный рынок труда. Аналитики, включая Бретта Кенвелла из eToro и Дженнифер Тиммерман из Wells Fargo Investment Institute, считают, что снижение ставки в сентябре по-прежнему вероятно, учитывая недавнюю мягкую риторику ФРС и текущие экономические условия [3].

Данные о личных потребительских расходах за июль показали рост на 0,8%, что стало самым крупным четырехмесячным приростом, указывая на продолжающуюся устойчивость спроса потребителей в США, несмотря на сохраняющиеся опасения по поводу инфляции [3]. Это поддерживает более широкую картину замедления, но не краха экономики, при этом политики балансируют между необходимостью сдерживания инфляции и рисками чрезмерно жесткой денежно-кредитной политики. Джина Болвин из Bolvin Wealth Management Group отметила, что, несмотря на то, что сезонные факторы могут усилить волатильность рынка, фундаментальные показатели остаются достаточно сильными для поддержки снижения ставки в сентябре [3].

Валюты развивающихся рынков также отреагировали на данные: несколько азиатских и европейских валют отыграли часть потерь после двухдневного снижения. Доллар США практически не изменился, сохраняя нейтральную позицию, поскольку трейдеры ожидали дальнейших указаний по политике ФРС. Доходность 10-летних казначейских облигаций США немного выросла до 4,23%, в то время как доходность 2-летних облигаций снизилась, отражая ожидания рынка относительно снижения ставок в ближайшей перспективе [3].

С учетом данных по базовому PCE и предстоящего отчета по занятости вне сельского хозяйства, следующий шаг ФРС остается под пристальным вниманием. Если рынок труда продолжит демонстрировать признаки слабости, а инфляция останется в пределах прогнозируемого диапазона, центральный банк, вероятно, осуществит снижение ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, подтверждая свою приверженность поддержанию экономической стабильности в условиях меняющейся макроэкономической ситуации [3].

Источник: