Emissão de títulos de 40 bilhões de dólares, com taxa de juros máxima de 8,3%! A aposta ousada em IA da SpaceX (SPCX.US) também expõe o “inverno de financiamento” na infraestrutura de IA.

Segundo o Jinse Finance, de acordo com fontes citadas pela mídia, a SpaceX (SPCX.US) está se preparando para concluir uma emissão de dívida no valor de 40 bilhões de dólares, com uma taxa de juros significativamente superior ao custo de empréstimos anterior, refletindo o aumento das preocupações dos investidores sobre o financiamento de infraestrutura de inteligência artificial (IA). Segundo pessoas familiarizadas com o assunto, a parte de maior risco desta emissão deverá ter um rendimento de aproximadamente 8,3%, enquanto uma parcela da dívida, respaldada por parte dos chips de computação da empresa e considerada de risco relativamente menor, poderá ter uma taxa de cerca de 7,75%.

Essa emissão de dívida, coordenada pela Apollo (APO.US) e Goldman Sachs (GS.US), pode ser finalizada já na próxima semana. Espera-se que o custo do empréstimo seja mais de um ponto percentual acima do rendimento dos atuais títulos pendentes da SpaceX, embora o preço final ainda possa variar.

Para os investidores, o aumento do custo de financiamento destaca os riscos envolvidos nos ambiciosos planos de expansão em IA da SpaceX. Ao investir dezenas de bilhões de dólares em infraestrutura, o crescimento dos juros pode pressionar a lucratividade e o fluxo de caixa da empresa. O aumento da diferença de rendimento entre a dívida existente e a nova emissão também indica que os credores exigem retornos mais elevados para compensar os riscos financeiros enfrentados pela SpaceX.

Os resultados do terceiro trimestre divulgados pela SpaceX após o fechamento do mercado na terça-feira validaram pela primeira vez seu ciclo de "queimar dinheiro e monetizar – circulando os recursos". Os dados mostraram que o faturamento da SpaceX no terceiro trimestre atingiu 14,575 bilhões de dólares, superando amplamente a estimativa consensual dos analistas de 12,72 bilhões de dólares, representando um aumento de 161% em relação aos 5,576 bilhões de dólares do mesmo período do ano anterior e um crescimento de cerca de 87% em relação aos 7,814 bilhões de dólares do segundo trimestre.

O lucro operacional do terceiro trimestre foi de 2,791 bilhões de dólares, em comparação com um prejuízo operacional de 273 milhões de dólares no mesmo período do ano anterior e um prejuízo de 143 milhões de dólares no segundo trimestre. O lucro líquido do terceiro trimestre atingiu 4,404 bilhões de dólares, superando amplamente a expectativa dos analistas, que estava entre 1,57 bilhão e 1,88 bilhão de dólares, revertendo o prejuízo líquido de 1,054 bilhão de dólares do ano passado. Segundo os princípios contábeis geralmente aceitos nos EUA, o lucro por ação diluído da SpaceX no terceiro trimestre ficou em 0,35 dólar, mais que o dobro da expectativa dos analistas de 0,15 dólar; no mesmo período do ano anterior o prejuízo por ação era de 0,36 dólar.

A explosão do segmento de Super Inteligência (SI) foi um dos principais motivos do desempenho acima do esperado da SpaceX no terceiro trimestre. A receita desse segmento foi de 7,56 bilhões de dólares, registrando um crescimento trimestral de 195% e anual de 830%, superando em cerca de 20% as estimativas de mercado e representando cerca de 52% da receita total da empresa. Uma empresa até então conhecida por fabricar foguetes agora tem mais da metade de sua receita proveniente de poder computacional de IA e serviços de modelos.

Ao mesmo tempo, a SpaceX está acelerando sua implantação de poder computacional de IA. Elon Musk afirmou na teleconferência de resultados que espera adicionar 10 gigawatts de poder computacional de IA até 2027. A empresa também está aumentando significativamente seus gastos de capital — a previsão para o quarto trimestre de 2026 é de gastos entre 35 e 40 bilhões de dólares, o que representa aproximadamente o dobro do volume de capital investido no terceiro trimestre, que foi em torno de 20 bilhões de dólares.

Apesar dos resultados trimestrais terem superado as expectativas, os títulos existentes da SpaceX caíram recentemente, pois os investidores ponderam seus planos agressivos de investimento de capital e o crescente endividamento. A empresa também está explorando uma possível fusão com a Tesla (TSLA.US).

Enquanto isso, o custo do seguro contra inadimplência para a dívida da SpaceX também aumentou, reforçando a indicação de deterioração do sentimento dos investidores de crédito. Esse movimento ocorre em um momento de fragilidade geral do mercado de empréstimos para IA — os títulos da provedora de computação em nuvem de IA CoreWeave (CRWV.US) caíram drasticamente na semana passada, devido ao aumento das preocupações do mercado sobre a expansão financiada por dívida; o risco de crédito da Meta Platforms (META.US) atingiu seu nível mais alto na quinta-feira, pois os planos de aumento do gasto de capital ampliam ainda mais as preocupações do mercado com os empréstimos relacionados à IA.