Rendimento alto atrai investidores: leilão de títulos do governo japonês de 40 anos registra demanda 3,1 vezes superior à oferta, a mais forte desde 2020.

Segundo o aplicativo da Zhihui Finance, os títulos do governo japonês com vencimento em 40 anos registraram a maior demanda em seis anos no leilão mais recente. Os elevados rendimentos estão atraindo investidores de volta para esse tipo de dívida de prazo mais longo do Japão, trazendo também um potencial alívio para os mercados globais fragilizados.

A relação de cobertura do leilão chegou a 3,1 vezes, a mais alta desde 2020, superando as 2,82 vezes do leilão anterior e bem acima da média de 12 meses de 2,67 vezes. A demanda foi impulsionada, em parte, pela redução de 40 anos na emissão de títulos em maio, além da expectativa de um aperto monetário mais agressivo por parte do Banco do Japão, o que ajudou a aliviar as preocupações com a inflação.

Rinto Maruyama, estrategista sênior de taxas de juros e câmbio da SMBC Nikko Securities, afirmou: “O mercado espera que o Federal Reserve e o Banco do Japão continuem elevando os juros, o que pressiona, principalmente, a rentabilidade dos papéis de curto prazo. Ao mesmo tempo, como se acredita que uma política monetária mais rígida controlará a inflação, o prêmio de prazo está se estreitando.”

O mercado está cada vez mais especulando que o Banco do Japão pode elevar as taxas de juros mais uma vez já no próximo mês. Anteriormente, o Banco do Japão elevou a taxa básica de juros para o nível mais alto em 31 anos, a 1,25%. Kazuo Momma, ex-diretor de política monetária do Banco do Japão, também expressou apoio a essa perspectiva em entrevista.

Enquanto isso, autoridades do Japão e dos Estados Unidos realizaram intervenções verbais na semana passada para conter a desvalorização do iene, contribuindo para fortalecer o sentimento do mercado.

Este leilão robusto pode proporcionar um breve alívio ao mercado global de títulos. Recentemente, esse setor foi afetado por fatores como o aumento dos investimentos em inteligência artificial, a inflação gerada por conflitos no Oriente Médio e o crescimento da dívida governamental em todo o mundo. Na segunda-feira, o rendimento do título do Tesouro americano de 30 anos atingiu o maior nível em 22 anos, de 5,58%.

Os títulos japoneses de 40 anos tradicionalmente são preferidos por companhias seguradoras de vida, que os utilizam para equilibrar dívidas de longo prazo. Por isso, o resultado deste leilão é um indicador fundamental para avaliar se os rendimentos mais altos estão realmente atraindo esses compradores de volta.

Masayuki Koguchi, gestor-chefe de fundos da Mitsubishi UFJ Asset Management, destacou que, apesar do resultado robusto, ainda é preciso tempo para avaliar se a demanda estrutural está realmente sólida.

Preocupações fiscais continuam pressionando os títulos do governo japonês. Recentemente, foi divulgado que o Japão está cogitando aumentar a meta de gastos com defesa de médio prazo para 3,5% do PIB, alinhando-se assim à NATO e a outros principais aliados dos Estados Unidos. Esse aumento potencial amplia o escrutínio sobre a agenda fiscal mais ampla da primeira-ministra Sanae Takaichi, bem como sobre como o governo financiará esses gastos adicionais.

Maruyama da SMBC Nikko destacou que, diante das expectativas de uma aceleração no aumento dos juros pelo Banco do Japão, os títulos de curto prazo podem continuar sob pressão.

O foco do mercado agora se volta para o leilão de títulos de dois anos desta quarta-feira, com investidores atentos a sinais no documento sobre o caminho da política do Banco do Japão. Como é um dos prazos mais sensíveis às expectativas de juros, o rendimento dos títulos de dois anos está atualmente próximo de 2%, refletindo que os traders já consideram o risco de uma aceleração no aperto monetário.