Expectativas de corte de juros foram "mal interpretadas"? Autoridades do Federal Reserve acalmam expectativas, dois diretores afirmam que ainda é possível um corte de juros este ano

Em meio a uma forte volatilidade no mercado causada pelo conflito no Oriente Médio e um ajuste significativo nas expectativas de taxas de juros, dirigentes do Federal Reserve vieram a público para estabilizar as previsões. Dois membros do Fed deixaram claro na sexta-feira que ainda esperam cortes nas taxas de juros ao longo deste ano, indicando que as apostas recentes de Wall Street sobre a possibilidade de abandonar cortes ou até aumentar as taxas podem ser excessivamente agressivas.

Os membros do Fed, Waller e a vice-presidente responsável por assuntos regulatórios, Bowman, se pronunciaram separadamente na sexta-feira, após o mercado praticamente descartar a possibilidade de cortes de juros até 2026. Paralelamente, outro dirigente, Milan, também apoia o corte de juros e votou contra a decisão de manter as taxas estáveis na reunião de políticas desta semana, defendendo um corte imediato de 25 pontos-base.

Em apenas três semanas, as expectativas do mercado passaram por uma reversão acentuada. Anteriormente, os traders esperavam diversos cortes nas taxas de juros pelo Fed, mas, com o conflito no Oriente Médio elevando o preço do petróleo e intensificando preocupações com a inflação, o mercado chegou a debater uma possível mudança para aumentos das taxas.

No entanto, a posição oficial do Fed mostra que o caminho da política monetária não sofreu alteração fundamental. O gráfico atualizado de pontos de taxa desta semana ainda indica que, no geral, os 19 formuladores de políticas esperam um corte de juros neste ano. As declarações mais recentes de Waller e Bowman confirmam essa visão.

Bowman afirmou em entrevista que, considerando o enfraquecimento do mercado de trabalho, espera três cortes de juros até o final de 2026. Waller, por outro lado, foi mais cauteloso, mas também deixou espaço para cortes. Ele destacou que, caso o mercado de trabalho continue fraco, ele apoiará mais um corte nas taxas ainda este ano.

O sentimento mais “hawkish” do mercado recentemente está parcialmente ligado ao discurso do presidente do Fed, Powell. Na coletiva desta semana, Powell sublinhou os riscos inflacionários oriundos do conflito no Irã, dedicando menos atenção ao agravamento do mercado de trabalho e reiterando a alta incerteza sobre o caminho futuro das políticas, o que levou o mercado a interpretar possível endurecimento da política monetária.

No entanto, os dados de emprego estão mostrando sinais diferentes. Os Estados Unidos registraram uma redução de 92 mil empregos em fevereiro; se as próximas estatísticas mantiverem essa tendência, significará um enfraquecimento claro do mercado de trabalho. Algumas instituições prevêem que o padrão sazonal de fraqueza no emprego durante a primavera e o verão pode reaparecer, elevando a taxa de desemprego e, por fim, pressionando o Fed a adotar cortes nas taxas.

Por outro lado, para que aconteça um caminho de aumento das taxas de juros, são necessárias várias condições simultaneamente, incluindo a manutenção da taxa de desemprego abaixo de 4,5%, inflação núcleo anualizada acima de 3,2% e estabilidade nos níveis de políticas. Este cenário é mais provável caso o preço do petróleo suba de forma moderada e contínua, mas atualmente sua concretização parece limitada.