Retrospectiva do mercado de ações dos EUA no Ano da Serpente: da queda de 6,6 trilhões de dólares ao surgimento do "Clube dos Quatro Trilhões" da IA

Com o fim do feriado público em 16 de fevereiro, o mercado de ações dos EUA encerra oficialmente o ano da Serpente de Yisi. De 29 de janeiro de 2025 a 14 de fevereiro de 2026, o Nasdaq acumulou alta de 14,26% para 22.546,67 pontos, o S&P 500 subiu 12,66% para 6.836,17 pontos e o Dow Jones avançou 10,37% para 49.500,93 pontos. Embora os três principais índices tenham apresentado desempenho intermediário entre os principais índices globais, a acentuada diferenciação estrutural interna e a forte volatilidade dos preços dos ativos tornaram-se a principal característica do mercado de capitais no ano da Serpente.

O mercado acionário americano mostrou uma clara divisão “tecnologia-tradicional”: a cadeia de poder computacional em IA e as ações de ouro lideraram os ganhos globais. Os três gigantes de memória — Western Digital, Micron Technology e Seagate Technology — dispararam respectivamente 495%, 368% e 333%, tornando-se os maiores vencedores; as ações de mineração de ouro Kinross Gold, Newmont e Barrick Gold subiram mais de 226%, em sintonia com o rali da prata na COMEX (150,21%) e do ouro (82,97%). Em contraste, entre as ações de consumo, apenas Herbalife registrou alta de 150% devido ao ponto de inflexão nos negócios na China, destacando a busca extrema do mercado por crescimento.

Em 2 de abril de 2025, o governo Trump lançou uma política global de tarifas de reciprocidade acima do esperado, provocando um colapso de 10,53% no S&P em dois dias e uma evaporação de US$ 6,6 trilhões em valor de mercado, enquanto o Nasdaq e o Russell 2000 entraram em mercado de baixa técnica. No entanto, uma rápida inversão da política levou a um rali épico: em 9 de abril, o Nasdaq disparou 12% em um único dia, o S&P saltou quase 10% e o Dow Jones subiu 2.900 pontos. Depois disso, as gigantes de IA tornaram-se a força motriz central — o valor de mercado da Nvidia ultrapassou US$ 4 trilhões e depois US$ 5 trilhões, superando a soma dos mercados acionários do Reino Unido e da França; Apple e Microsoft ingressaram brevemente no “clube dos 4 trilhões”, e Oracle impulsionou Ellison ao topo da lista de bilionários do mundo devido ao triplo aumento de pedidos (embora as ações tenham recuado 40% depois).

Embora a IA tenha sido o tema central durante todo o ano, a preocupação do mercado com o monopólio das big techs aumentou consideravelmente. No início de 2026, Amazon, Google, Microsoft e Meta anunciaram planos de despesas de capital de US$ 660 bilhões, desencadeando um efeito reverso de “corrida armamentista”: Amazon caiu por oito sessões seguidas entrando em mercado de baixa, Google planejou emitir “dívida centenária” para captar recursos, Microsoft caiu devido à desaceleração do setor de nuvem, e apenas a Meta manteve desempenho estável devido à melhora no ROI de publicidade. Paralelamente, ações tradicionais como Goldman Sachs e Caterpillar subiram na contramão, mostrando que os fundos começaram a migrar para setores cíclicos. O IPO da gigante médica Medline, de US$ 6,26 bilhões, e a migração da Walmart para a Nasdaq reforçaram ainda mais a tendência de diversificação do mercado.

Olhando para 2026, Morgan Stanley, JPMorgan e Goldman Sachs divergem significativamente em suas opiniões. O Morgan Stanley prevê de forma otimista que o S&P 500 subirá para 7.800 pontos, apostando em small caps, ações cíclicas, financeiras e industriais, acreditando que o crescimento dos lucros, ganhos de eficiência da IA e o suporte de políticas manterão o bull market; o JPMorgan propõe uma “alta estrutural” com divisão em formato K, projeta o S&P em 7.500 pontos (ou até 8.000 pontos caso haja corte de juros), recomendando sobrepeso em TMT, utilities e ações de defesa; já o Goldman Sachs alerta para riscos de desaceleração econômica no segundo semestre, acreditando que ações cíclicas superarão no primeiro semestre, mas que a rotação geral terá espaço limitado.

No ano da Serpente de Yisi, o mercado americano passou do abismo tarifário ao frenesi da IA, do monopólio das “Sete Gigantes” ao ressurgimento das ações tradicionais, encenando uma verdadeira canção de gelo e fogo no mercado de capitais. O rali do ouro e da prata, juntamente com a queda do petróleo e do dólar, ressaltou ainda mais a profunda reestruturação na alocação global de ativos. Olhando para o Ano do Cavalo, será que a IA continuará a liderar o crescimento? Os setores tradicionais conseguirão romper a “armadilha da concentração”? O embate entre políticas e lucros determinará o próximo ponto de inflexão do mercado.