TPUs da Alphabet surgem como um potencial negócio de chips de US$ 900 bilhões

A Alphabet voltou ao centro das atenções após uma reportagem da Bloomberg indicar o aumento da confiança dos investidores em sua estratégia interna de semicondutores. O interesse nas unidades de processamento tensorial (TPUs) da empresa está remodelando as expectativas de receita futura e alterando o sentimento do mercado. Muitos investidores agora veem o programa de chips como um potencial motor de crescimento de longo prazo, e não apenas como uma ferramenta usada dentro do Google Cloud.

TPUs impulsionam alta de 31% no 4º trimestre enquanto investidores apostam em novas receitas com chips

As TPUs da Alphabet estão desempenhando um papel importante na forte valorização da empresa no quarto trimestre. As ações subiram 31%, colocando o papel entre os melhores desempenhos do S&P 500. Internamente, as TPUs vêm apoiando o crescimento do Google Cloud há anos ao lidar com tarefas de aprendizado de máquina em grande escala. Agora, investidores acreditam que a Alphabet pode começar a vender os chips para clientes externos, criando um novo caminho de receita de longo prazo.

A confiança aumentou à medida que as previsões apontam para a possibilidade de vendas externas em grande escala. Gil Luria, da DA Davidson, explicou que as TPUs podem atrair empresas que buscam alternativas à Nvidia, dando à Alphabet uma entrada em um mercado em expansão. 

Ele estima que a Alphabet pode capturar cerca de 20% do segmento de chips de IA ao longo de vários anos, um negócio que ele avalia em cerca de 900 bilhões de dólares. Mesmo sem vendas externas de chips, o desempenho aprimorado dentro do Google Cloud fortalece a posição da empresa.

A Nvidia, que continua sendo a principal fornecedora de hardware de IA de alto desempenho, respondeu indiretamente. Um porta-voz destacou comentários recentes do CEO Jensen Huang, observando que apenas um pequeno número de equipes no mundo pode produzir produtos tão complexos. Segundo o porta-voz, a Nvidia vê suas capacidades de engenharia como uma vantagem duradoura.

O interesse dos investidores nos chips da Alphabet acelerou ao longo do outono. No final de outubro, surgiram relatos de que a empresa forneceria dezenas de bilhões de dólares em TPUs para a Anthropic. Como resultado, isso levou a um salto de mais de 6% nas ações em dois dias. 

Cerca de um mês depois, novos relatos sugeriram que a Meta estava considerando um investimento de vários bilhões de dólares para obter acesso aos chips, contribuindo para mais uma alta no mercado.

Chips da Alphabet ganham destaque enquanto custos da Nvidia aumentam

As TPUs adotam uma abordagem diferente dos chips de uso geral da Nvidia. Construídas como circuitos específicos para aplicações, elas se concentram em executar tarefas de aprendizado de máquina com alta capacidade e custos reduzidos. 

E embora não ofereçam a mesma flexibilidade do hardware da Nvidia, esses chips fornecem uma opção mais barata em um momento em que investidores monitoram de perto os gastos com IA.

Mark Iong, da Homestead Advisers, afirma que os chips da Nvidia continuam caros e difíceis de obter. Por outro lado, o design ASIC da Alphabet pode atrair compradores dispostos a ajustar suas cargas de trabalho para se adequar à opção mais barata.

Os chips da Nvidia são muito mais caros e difíceis de conseguir, mas se você pode usar um chip ASIC, a Alphabet está lá, e lidera esse mercado de longe. Não vai controlar todo o mercado, mas isso faz parte do segredo do sucesso da ação.

Mark Iong

Uma combinação de condições de mercado e desenvolvimentos de produto está moldando o sentimento:

• Crescente demanda por hardware de IA mais acessível.
• Capacidade da Alphabet de escalar seu programa de TPUs.
• Interesse de grandes compradores como Anthropic e Meta.
• Oferta limitada e alto custo dos equipamentos da Nvidia.
• Uso interno mais amplo das TPUs nos serviços do Google Cloud.

O modelo Gemini mais recente da empresa deu ainda mais suporte. O Gemini foi construído para rodar de forma eficiente nas TPUs, reforçando a importância do hardware dentro do portfólio mais amplo de produtos da Alphabet.

Gestores de portfólio reduzem posições em Alphabet, mas mantêm confiança no roteiro de IA

Apesar do aumento das expectativas, a avaliação continua sendo um ponto de discussão. As ações agora são negociadas a um índice preço/lucro de 27, o mais alto desde 2021 e acima da média de longo prazo. Ainda assim, o papel continua mais barato do que grandes concorrentes, incluindo Apple, Microsoft e Broadcom.

Alguns investidores reduziram posições durante a alta. Allen Bond, da Jensen Investment Management, diminuiu sua participação à medida que as ações subiam, mas ainda vê espaço para mais ganhos. Ele considera a posição geral da empresa sólida e vê o preço atual como razoável em relação às expectativas.

Bond também afirma que o progresso em IA em toda a Alphabet apoia a possibilidade de receitas futuras com as TPUs, mesmo que a adoção leve tempo. Com a empresa sendo negociada com desconto em relação aos principais concorrentes e mostrando avanços rápidos no desenvolvimento de chips, ele continua mantendo a Alphabet como uma posição central.