Análise de dados: a liquidez global está se esgotando?
Autor: Michael Nadeau
Tradução: Baihua Blockchain
A era pós-pandemia sempre foi definida pelo domínio fiscal — uma economia impulsionada por déficits governamentais e emissão de títulos do Tesouro de curto prazo, onde, mesmo com o Federal Reserve mantendo taxas de juros elevadas, a liquidez permanece alta.
Hoje, estamos entrando em uma fase liderada pelo setor privado, onde, em comparação com o governo anterior, o Tesouro está recuperando liquidez por meio de tarifas e restrições de gastos.
É por isso que as taxas de juros precisam cair.
Analisamos o ciclo atual sob a perspectiva da liquidez global para destacar por que esta rodada de “negociação de desvalorização” está chegando ao seu estágio final.
O domínio fiscal está chegando ao fim?
Sempre queremos “comprar na baixa” quando todos estão “correndo atrás do topo”.
É por isso que todas as discussões recentes sobre a “negociação de desvalorização” chamaram nossa atenção.
Acreditamos que o momento de se interessar pela “negociação de desvalorização” foi há alguns anos. Naquela época, o preço do bitcoin era de US$ 25.000 e o ouro estava em US$ 2.000. Naquele momento, ninguém falava sobre isso, exceto os analistas de cripto e macroeconomia.
Na nossa visão, essa “negociação” está basicamente concluída.
Portanto, nosso trabalho é entender as condições que a criaram e se essas condições continuarão a existir.
O que impulsionou essa negociação? Em nossa opinião, principalmente dois fatores.
1. Gastos do Tesouro. Durante o governo Biden, implementamos grandes déficits fiscais.
O ano fiscal de 2025 acabou de terminar, com o déficit caindo ligeiramente — principalmente devido ao aumento da arrecadação (tarifas) e não à redução dos gastos. No entanto, espera-se que o “Big Beautiful Bill” reduza os gastos por meio de cortes nos benefícios do Medicaid e do Programa de Assistência Nutricional Suplementar (SNAP).
Durante o governo Biden, os gastos e transferências do governo continuaram a injetar liquidez na economia. Mas sob o “Big Beautiful Bill”, o crescimento dos gastos desacelera.
Isso significa que menos dinheiro está sendo injetado pelo governo na economia.
Além disso, o governo está retirando dinheiro da economia por meio de tarifas.
A combinação de restrições de gastos (em relação ao governo anterior) e aumento das tarifas significa que o Tesouro agora está absorvendo liquidez, em vez de fornecê-la.
É por isso que precisamos de cortes nas taxas de juros.
“Vamos reprivatizar a economia, revitalizar o setor privado e reduzir o tamanho do governo.” - Scott Bessent
2. “Quantitative Easing do Tesouro” (Treasury QE). Para financiar os gastos excessivos do Tesouro durante o governo Biden, também vimos uma nova forma de “quantitative easing” (QE). Podemos observar isso abaixo (linha preta). O “Quantitative Easing do Tesouro” financiou os gastos do governo por meio de títulos de curto prazo, em vez de títulos de longo prazo, sustentando assim o mercado.
Acreditamos que foram os gastos fiscais e o quantitative easing do Tesouro que impulsionaram a “negociação de desvalorização” e a “bolha de tudo” (“everything bubble”) que vimos nos últimos anos.
Mas agora estamos migrando para a “economia Trump”, com o setor privado assumindo o bastão do Tesouro.
Novamente, é por isso que eles precisam cortar as taxas de juros. Para impulsionar o setor privado por meio de empréstimos bancários.
À medida que entramos nesse período de transição, o ciclo de liquidez global parece estar atingindo o pico…
O ciclo de liquidez global está atingindo o pico e recuando
Ciclo atual versus ciclo médio
Abaixo, podemos observar a comparação entre o ciclo atual (linha vermelha) e o ciclo médio histórico desde 1970 (linha cinza).
Alocação de ativos
Com base no trabalho do Sr. Howell sobre o Global Liquidity Index, podemos observar o ciclo típico de liquidez e sua correspondência com a alocação de ativos.
Commodities geralmente são os últimos ativos a cair, e é exatamente isso que estamos vendo hoje (ouro, prata, cobre, paládio).
Nesse sentido, o ciclo atual parece bastante típico.
Então. Se a liquidez realmente está atingindo o pico, esperamos que os investidores rotacionem para caixa e títulos à medida que o ambiente muda. Para deixar claro, essa parte do processo ainda não começou (o mercado ainda está em “apetite por risco”).
Dívida e liquidez
De acordo com o Global Liquidity Index, a relação dívida/liquidez das principais economias atingiu o nível mais baixo desde 1980 no final do ano passado. Agora está subindo e deve continuar aumentando até 2026.
O aumento da relação dívida/liquidez torna mais difícil o serviço da dívida pendente de trilhões de dólares que precisa ser refinanciada.
Bitcoin e liquidez global
Claro, o bitcoin “previu” o pico da liquidez global nos dois últimos ciclos. Em outras palavras, o bitcoin atingiu o topo alguns meses antes do pico da liquidez, aparentemente antecipando a queda subsequente.
Não sabemos se isso está acontecendo agora. Mas sabemos que o ciclo das criptomoedas sempre seguiu de perto o ciclo de liquidez.
Correspondência com o ciclo das criptomoedas
Aviso Legal: o conteúdo deste artigo reflete exclusivamente a opinião do autor e não representa a plataforma. Este artigo não deve servir como referência para a tomada de decisões de investimento.
Talvez também goste
"O grande urso" Michael Burry compra opções de compra da Nvidia como "hedge", ao mesmo tempo em que aumenta a posição vendida
Burry revelou na plataforma Substack que comprou opções de compra de Nvidia com vencimento em dezembro e preço de exercício de 200 dólares (representando 3,5%-4% de sua carteira) antes do relatório financeiro da empresa, mas enfatizou que isso serve apenas como "hedge para sua exposição vendida", e não porque está otimista. Ele acredita que a vantagem monopolista de Nvidia não será duradoura e que os investimentos em IA vão pressionar os retornos. Atualmente, suas posições vendidas em Nvidia, Oracle e outras ações já representam mais de 21% de seu portfólio de investimentos.
Synopsys (SNPS.US) conferência de resultados do Q3: crescimento acelerado de EDA para dois dígitos, IP retorna ao crescimento, gestão declara "IA não é uma ameaça, mas gera uma demanda maior por software"
A Synopsys divulgou em 26 de agosto os resultados do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, com receita, margem de lucro e lucro por ação superando o limite superior do guidance. A administração destacou na teleconferência que o setor de EDA está acelerando rumo a um crescimento de dois dígitos e que o Design IP voltou à trajetória de crescimento.
William Blair: Sistema Maven da Palantir (PLTR.US) “acelera corrida” para US$1 bilhão em ARR, plataforma de defesa de IA do Pentágono garante orçamento a longo prazo
William Blair acredita que os sistemas inteligentes Maven estão avançando “rapidamente” em direção a uma receita anual recorrente de um bilhão de dólares, reiterando a classificação de “outperform” para Palantir.
A Kioxia anuncia a construção de sua terceira fábrica de wafers no Japão em parceria com a SanDisk para expandir a produção de memória flash NAND
Para atender ao aumento explosivo da demanda por data centers de IA e à escassez global de fornecimento, a Kioxia irá construir uma terceira fábrica de wafers em sua base existente na província de Iwate, expandindo em colaboração com a SanDisk a produção de memórias flash 3D NAND de alta qualidade, visando ocupar posição estratégica no mercado de armazenamento avançado. O projeto solicitará subsídio do governo japonês. Análises apontam que, com esta expansão, a Kioxia provavelmente já garantiu contratos de clientes de longo prazo, pelo menos até 2028, e possui capacidade financeira suficiente.
Preços de criptomoedas
Mais
