Goldman Sachs: Wynik pierwszej tury wyborów prezydenckich w Brazylii wywołał „najbardziej pracowity tydzień w historii”, zagraniczni inwestorzy stawiają na zwycięstwo Bolsonaro
Zagraniczny kapitał napływa na rynek brazylijski niczym fala, a dział handlowy Goldman Sachs opisał ubiegły tydzień jako „najbardziej pracowity tydzień w historii Brazylii”. Wszystko rozpoczęło się od niespodziewanego prowadzenia prawicowego senatora, młodego Bolsonaro, w pierwszej turze wyborów prezydenckich, co przełamało oczekiwania mainstreamowych sondaży.
Według relacji serwisu Wall Street Watch, brazylijski indeks odniesienia Bovespa wzrósł od początku miesiąca o 12,2%, a w piątek osiągnął historyczny poziom, notując największy tygodniowy wzrost od 9 kwietnia 2020 r., podczas gdy indeks S&P 500 wzrósł jedynie o około 2%.
iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), śledzący brazylijski rynek akcji, wzrósł w tym miesiącu niemal o 17%, a jego wzrost wyrażony w dolarach w tym roku wynosi już 37%, znacznie wyprzedzając S&P 500. W tym samym czasie fundusz ten zanotował tygodniowy napływ netto kapitału w wysokości 2,3 mld USD, co podniosło całkowity napływ netto w 2026 roku do 3,5 mld USD.
Po tygodniu gwałtownego wzrostu rynku akcji po zwycięstwie Bolsonaro w pierwszej turze, analitycy Goldman Sachs przedstawili klientom szczegółową analizę napływu zagranicznego kapitału, podkreślając, w jaki sposób inwestorzy międzynarodowi wchodzą na rynek, oczekując zwycięstwa Bolsonaro w drugiej turze.
Obecnie Bolsonaro i Lula zmierzą się w drugiej turze wyborów 25 października. Najnowsze sondaże pokazują, że Bolsonaro utrzymuje prowadzenie, a platforma predykcyjna Polymarket ocenia jego prawdopodobieństwo zwycięstwa na 86,5%.
Największy jednodniowy napływ zagranicznego kapitału w historii; brazylijski rynek bije wiele rekordów
Dział handlowy Goldman Sachs szczegółowo przeanalizował sytuację na rynku po pierwszej turze wyborów w raporcie dla klientów.
W poniedziałek wartość transakcji osiągnęła 20 mld USD, a średnia dzienna wartość wzrosła do 8,7 mld USD, co stanowi rekordowe poziomy.
Tego samego dnia, iShares MSCI Brazil ETF wzrósł o 12,5% w ciągu jednej sesji. Goldman Sachs podkreśla, że od założenia ETF w 2000 r., jednodniowe wzrosty przekraczające 12,5% zdarzyły się tylko pięć razy.
Pozostałe miały miejsce podczas gwałtownego odbicia po pandemii COVID-19 w 2020 r. oraz w okresie ożywienia po kryzysie finansowym w 2008 r.
Goldman Sachs szczególnie zaznacza, że tym razem był to jedyny przypadek „nie będący odbiciem po gwałtownej wyprzedaży” na taką skalę, co ma wyjątkowe znaczenie rynkowe.
Goldman Sachs informuje, że jego dział handlowy był największym nabywcą netto brazylijskich akcji przez ostatnie trzy dni handlowe, napędzany zapotrzebowaniem na niestandardowe koszyki akcji o wartości około 700 mln USD. Dwa związane produkty (GSBZRATE Index i GSBZRIGH Index) od czasu wyborów przewyższyły Ibovespa i EWZ o ponad 15%.
Spadek stóp procentowych otwiera przestrzeń dla wyceny – wyliczenia Goldman Sachs dotyczące docelowego zakresu cen EWZ
Dział handlowy Goldman Sachs ocenia potencjał wzrostu brazylijskich aktywów z perspektywy średnio- i długoterminowej, kluczowym argumentem jest ponowna wycena związana z kompresją stóp procentowych.
Dane pokazują, że w ciągu ostatnich dwóch tygodni średnio- i długoterminowe stopy procentowe w Brazylii spadły o około 150 punktów bazowych, a różnica rentowności pomiędzy dziesięcioletnimi obligacjami Brazylii i USA zmniejszyła się do około 7,2%. Goldman Sachs wskazuje, że po 2020 r. ta różnica dochodziła najniżej do 6,5%, a historyczne minimum wynosi 4,8%.
Na podstawie historycznych trendów, Goldman Sachs wylicza, że każdy spadek tej różnicy o 100 punktów bazowych przekłada się na wzrost ceny EWZ o około 8,3%. Jeśli stopy wrócą do ostatnich minimów, teoretyczny zakres cen EWZ wynosi od 47,80 do 52,20 dolarów za akcję.
Pod względem fundamentalnym Goldman Sachs uważa, że taka wycena nie jest nierealna. Obecnie zysk na akcję EWZ wynosi około 4,4 USD, a przy cenie akcji blisko 50 USD wskaźnik cena/zysk wynosi około 11-12. Choć jest wyższy niż obecnie, to nadal niższy od historycznego poziomu 14 sprzed 2020 r.
Szanse Bolsonaro rosną, ale wciąż przed nim cztery kluczowe wyzwania
Sondaże i platformy predykcyjne wskazują przewagę Bolsonaro w drugiej turze:
- Najnowszy sondaż PoderData/Aya pokazuje jego prowadzenie przed Lulą stosunkiem 51% do 49%, wynik w granicach błędu statystycznego jest bardzo wyrównany;
- Sondaz BTG Pactual/Nexus przeprowadzony w tym samym czasie wskazuje na większą przewagę: 52% do 48% dla Bolsonaro, z marginesem błędu 2 punkty procentowe;
- Platforma Polymarket ocenia prawdopodobieństwo zwycięstwa na 86,5%;
- Firma konsultingowa Ideia Big Data podczas wydarzenia organizowanego przez UBS ustaliła je na poziomie 85%.
Mimo tego, Goldman Sachs w raporcie jasno wskazuje cztery bariery, które Bolsonaro musi pokonać: wygrać wybory pod koniec miesiąca, stworzyć wiarygodny zespół ds. gospodarczych, przedstawić realizowalny plan fiskalny oraz uzyskać wystarczające poparcie w Kongresie, aby wdrożyć program.
Pod względem politycznym Bolsonaro uzyskał w ubiegłym tygodniu poparcie czterech centroprawicowych partii, a jego koalicja się powiększa.
Gubernator stanu São Paulo Tarcísio de Freitas podczas wydarzenia organizowanego przez Partię Republikańską publicznie poparł Bolsonaro, mówiąc „Nie możemy być straconym pokoleniem” i wezwał do kontynuowania polityki zapoczątkowanej przez jego ojca.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Rywalizacja o stanowisko prezesa Europejskiego Banku Centralnego skupia się na zdolności zarządzania kryzysami: ryzyko zadłużenia Francji staje się probierzem
Rywalizacja o stanowisko prezesa Europejskiego Banku Centralnego coraz bardziej koncentruje się na kluczowym pytaniu: który z kandydatów najlepiej poradzi sobie z „strażnikami rynku” na rynku obligacji. W obliczu problemów zadłużeniowych Francji, które przywołują wspomnienia o zawirowaniach strefy euro, oraz przygotowań obecnej prezes Lagarde do wcześniejszego odejścia, Holender Klaas Knot i Hiszpan Pablo Hernández de Cos mogą wkrótce objąć stanowisko w okresie finansowej niepewności.
Deutsche Bank, która dwa tygodnie temu „dokładnie przewidziała szczyt”: akcje technologiczne muszą jeszcze spaść o 5%, aby osiągnąć „długoterminowe dno trendu”
Dwa tygodnie temu Deutsche Bank obniżył rating amerykańskich akcji technologicznych oraz dużych spółek wzrostowych, po czym akcje technologiczne wypadły o 12 punktów procentowych gorzej niż reszta komponentów indeksu S&P 500. Jednak Deutsche Bank zauważa, że akcje technologiczne mają jeszcze około 5 punktów procentowych do dolnej granicy długoterminowego kanału trendu. Pozycjonowanie instytucjonalne gwałtownie się schładza, a zaczynają pojawiać się sygnały odpływu 3 miliardów dolarów kapitału łowiącego dołki. W najbliższym czasie o tym, czy korekta zatrzyma się na rotacji strukturalnej, zadecydują wyniki finansowe, przepływy kapitału oraz czynniki zewnętrzne.
Goldman Sachs ostrzega: bez względu na to, czy Fed podniesie stopy procentowe w grudniu, rynek może być nieprzygotowany
Goldman Sachs nadal traktuje podwyżkę stóp procentowych w grudniu jako scenariusz bazowy, jednak wycena na rynku daje prawdopodobieństwo podwyżki na poziomie około 90%, a coraz trudniej jest w pełni uwzględnić wzrost o 25 punktów bazowych. Tymczasem przewiduje się, że wydatki kapitałowe na AI w 2027 roku osiągną 1,6 biliona dolarów, zapotrzebowanie na finansowanie długiem oraz ryzyko inflacji energetycznej nie ustępują, a spread kredytowy związany z AI rozszerzył się do najszerszego poziomu w tym roku. Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wciąż podlegają wahaniom pomiędzy siłami podażowymi i popytowymi.
Kiedy AI trading przestanie spadać? Rynek obserwuje "dylemat więźnia" stojący za "ogromną emisją obligacji" Meta
Barclays uważa, że giganty AI rywalizujące o wcześniejsze pozyskanie finansowania tworzą „dylemat więźnia”, a zbiorowa emisja obligacji podnosi koszty finansowania i ogranicza zawężanie spreadów kredytowych. Wraz ze wzrostem ryzyka obligacji o niskiej ocenie oraz pogłębiającą się różnicą w wiarygodności emitentów AI, kwestią kluczową dla oceny stabilność transakcji AI będzie to, czy rynek jest w stanie wchłonąć podaż finansowania.
Ceny krypto
Więcej
