Jaki jest rzeczywisty przepływ ropy naftowej przez cieśninę Ormuz? Dane Departamentu Energii USA różnią się dwukrotnie od danych śledzących rynek

Między amerykańskim ministrem energetyki a analitykami z Wall Street wybuchła spora debata dotycząca danych o przepływie ropy przez Cieśninę Ormuz. Wyniki szacunków obu stron różnią się niemal dwukrotnie, wywołując chaos informacyjny na światowym rynku ropy. Według analiz, ta kontrowersja nie dotyczy tylko samych liczb, ale ma bezpośredni wpływ na ocenę przez rynek globalnej luki podażowej oraz długofalową stabilność cen ropy.

17 sierpnia, według CNN, minister energii USA Chris Wright publicznie ogłosił w zeszłym tygodniu, że siedmiodniowa średnia dobowa przepływu ropy przez Cieśninę Ormuz wzrosła do 9 milionów baryłek, a 8 sierpnia dzienny wypływ ropy z Zatoki Arabskiej przekroczył 20 milionów baryłek, utrzymując się na poziomie sprzed wojny. Podkreślił, że amerykańskie wojsko realizuje działania eskortowe w cieśninie, a departament energii opiera się na "najlepszych dostępnych danych". Tymczasem dane instytucji śledzących ruch tankowców, takich jak Kpler czy Windward Intelligence, pokazują, że obecnie przez cieśninę przepływa jedynie około 4 milionów baryłek dziennie, a z alternatywnymi trasami, np. przez rurociągi, łącznie około 11–12 milionów baryłek, co jest znacznie niższą wartością niż deklaracje amerykańskiego departamentu.

Ta różnica danych ma poważny wpływ na rynek. Od wybuchu wojny światowe zapasy ropy zmniejszyły się łącznie o 1,5–1,9 miliarda baryłek, a rynek nieprzerwanie stoi wobec deficytu podaży. Jeśli dane departamentu będą prawdziwe, obawy rynku dotyczące niedoboru mogły zostać przeszacowane; jeśli jednak dane śledzące są dokładniejsze, "punkt krytyczny" wyczerpania magazynów nastąpi szybciej niż oczekiwano.

Różnica w danych: 9 mln kontra 4 mln baryłek

Istotą sporu jest ogromna różnica pomiędzy dwoma systemami danych.

Wright powołuje się na 9 milionów baryłek dziennego przepływu, opierając się na monitoringu na żywo statków przechodzących przez cieśninę prowadzonym przez amerykańskie wojsko. Rzecznik departamentu energetyki USA mówi: "Współpracując z armią USA, departament utrzymuje najlepsze dostępne dane dotyczące wypływu ropy i produktów naftowych z Zatoki Arabskiej."

Z kolei dane Kpler, którym od dawna ufają analitycy z Wall Street, wskazują zupełnie inny obraz. Kpler posiada 13 tys. własnych odbiorników w 190 krajach, śledzi 350 tys. statków, aktualizuje dane co 5 minut i obsługuje sieć satelitów na niskiej orbicie ziemskiej. Matt Smith, dyrektor ds. badań surowców tej instytucji, mówi wprost:

"Różnica między danymi, które obserwujemy a tymi, na które się powołuje, jest nie do pogodzenia."

W dniu, gdy Wright twierdził, że 8 sierpnia wypływ przekroczył 20 mln baryłek, Kpler i Windward Intelligence odnotowały, że przez Cieśninę Ormuz przepłynęło około 5 statków. Przed wojną przez cieśninę codziennie przepływało ponad 100 statków. "Taka liczba statków nie jest w stanie przewieźć takiej ilości ropy," podkreślają analitycy.

Hamad Hussain, starszy ekonomista klimatu i surowców w Capital Economics, stwierdza:

"Staje się coraz trudniejsze ustalenie, ile ropy rzeczywiście opuszcza Zatokę. Sprzeczne deklaracje amerykańskich i irańskich urzędników coraz bardziej komplikują sytuację."

Flota cienistych statków: luka w danych może być znacznie większa

Mimo że instytucje śledzące stoją za swoimi danymi, analitycy przyznają, że obecny obraz rynku może być dotknięty znaczącymi lukami informacyjnymi.

W ostatnich tygodniach Iran znacząco zintensyfikował ataki na statki przechodzące przez cieśninę, a sprzymierzone siły Huti eskalują również działania na Morzu Czerwonym. To sprawia, że coraz więcej tankowców próbując przejść przez Cieśninę Ormuz i Bab el-Mandeb, skrupulatnie ukrywa swoje położenie i dane o ładunku w celu uniknięcia ataku.

Dane Kpler pokazują, że około połowy ostatnich przepływów przez Cieśninę Ormuz stanowi "cienisty transfer" — czyli ukryte podróże ze wyłączonym transponderem, podczas gdy miesiąc temu był to zaledwie 1/8 wszystkich przepływów.

Windward Intelligence także korzysta ze zdjęć satelitarnych i technologii sztucznej inteligencji do śledzenia statków z wyłączonymi transponderami, jednak departament energii uważa, że nawet wtedy pewna część statków wymyka się wykryciu.

Hussain uważa, że gdy te wolno poruszające się tankowce opuszczą strefę zagrożenia i ponownie włączą transpondery, rynek może zdać sobie sprawę z faktycznej ilości ropy opuszczającej region — zdecydowanie większej niż wcześniej szacowano. To oznacza, że obecne oceny niedoboru podaży mogą być zawyżone.

Wall Street: od sceptycyzmu do postawy "ufaj, ale weryfikuj"

W tej dyskusji o danych, stanowisko Wall Street zaczyna się subtelnie zmieniać.

Dotychczas analitycy z rezerwą traktowali wypowiedzi administracji Trumpa. Trump wielokrotnie twierdził, że USA kontroluje Cieśninę Ormuz i często sugerował rychłe porozumienie z Iranem; Wright również zapewniał o właściwym zabezpieczeniu dostaw ropy. Wypowiedzi te były traktowane przez rynek jako "werbalna interwencja" mająca na celu obniżenie ceny ropy i nie były brane pod uwagę w głównych analizach.

Teraz jednak ta postawa zaczyna się zmieniać. Natasha Kaneva, szefowa strategii globalnych surowców w JPMorgan, w czerwcu tego roku przyznała, że stosunkowo niskie ceny zmusiły ją do ponownego przemyślenia faktycznych przepływów ropy z Zatoki Perskiej. Uznała znaczącą możliwość "tajnych" przepływów ropy przez tankowce z wyłączonym transponderem, które nie zostały uwzględnione w statystykach. JPMorgan uwzględnia dane z Kpler jako jedno z wielu źródeł w swoich analizach podaży i popytu.

Dan Pickering, założyciel i dyrektor inwestycyjny Pickering Energy Partners, deklaruje otwartość wobec danych departamentu energii. "USA pomaga w transporcie znacznych ilości ropy przez cieśninę, a Iran nie zatrzymuje wszystkich statków," mówi. "W sytuacji, gdy rząd spotyka się z wieloma wątpliwościami, podejście 'ufaj, ale weryfikuj' może być najlepszym możliwym wyborem. To, co mówi Wright, może oczywiście być prawdą."

Punkt krytyczny magazynów: prawdziwe ryzyko dla rynku

Niezależnie od wyniku debaty, analitycy podkreślają, że dokładne dane dotyczące przepływu ropy przez Cieśninę Ormuz mają większe znaczenie dla stabilności rynku niż dla krótkoterminowej ceny.

Od początku wojny globalne zapasy ropy skurczyły się o 1,5–1,9 miliarda baryłek (w zależności od używanego systemu szacowania). Znaczne zapasy zgromadzone przed wojną w pewnym stopniu zamortyzowały szok wynikający z nagłego spadku podaży, zapobiegając większym kryzysom rynkowym.

Obecnie rynek ropy stale pozostaje w deficycie podaży. Im więcej ropy wypływa przez cieśninę, tym dłużej rynek może odwlekać "punkt krytyczny" wyczerpania zapasów — moment, w którym rezerwy nie wystarczą, aby zaspokoić globalny popyt.

"Rynek nie może polegać wiecznie na zasobach magazynowych," ostrzega Pickering. "Prędzej czy później zapasy się skończą."

To oznacza, że jeśli dane instytucji śledzących są bliższe rzeczywistości, obecne oczekiwania dotyczące podaży zakodowane w cenie ropy mogą być zbyt optymistyczne, a ryzyko rynkowe znacznie poważniejsze niż sugerują aktualne ceny.