Złoto nie rośnie mimo pozytywnych czynników, jak przełamać słabą konsolidację?

Portal Walutowy 3 sierpnia—— Stabilizacja sytuacji na Bliskim Wschodzie wywołała gwałtowny spadek cen ropy, co jest korzystne dla złota; cena złota otworzyła wysoko, następnie spadła, zawężając wzrost; w tym tygodniu dane z rynku pracy USA wyznaczą średnioterminowy kierunek

W poniedziałek (3 sierpnia) cena złota na rynkach międzynarodowych otworzyła delikatnie wyżej, po czym zniżkowała. Pod wpływem schłodzenia konfliktu między USA i Iranem, gwałtownego spadku cen ropy oraz osłabienia dolara, złoto otworzyło z luką na wyższych poziomach, po czym nastąpiło realizowanie zysków przez stronę popytową i stopniowe wycofywanie się z wzrostów; całościowo obserwowaliśmy sytuację materializacji pozytywnych informacji i schłodzenia emocji na rynku.

Stabilizacja ryzyka geopolitycznego na Bliskim Wschodzie obniża oczekiwania inflacyjne i dotyczące podwyżek stóp procentowych, do tego interwencje na rynku walutowym ze strony USA i Japonii osłabiają dolara, co zapewnia złotu wsparcie na poziomie; jednak ostrożne oczekiwania co do fundamentów i polityki Fed hamują dalsze wzrosty cen złota.

Aktualnie złoto handluje się w okolicach 4059, wzrost o 0,33%, a najwyższy punkt sesji znajdował się w pobliżu otwarcia, czyli 4076 (+0,8%).

Podsumowując miesięczny wynik, złoto w lipcu odnotowało pierwszy od prawie pięciu miesięcy wzrost, miesięczna zmiana wyniosła około 1%, całościowo utrzymuje się w fazie konsolidacji technicznej, gdzie wymaga wyboru kierunku.

Kluczowa rekonstrukcja logiki: gwałtowny spadek cen ropy zmienia oczekiwania inflacyjne, złoto zyskuje wsparcie

Prezydent USA Trump oficjalnie potwierdził, że USA i Iran wznowią negocjacje w poniedziałek, a USA zdecydowały się tymczasowo nie przeprowadzać kolejnej rundy działań militarnych przeciw Iranowi, nie określając jednocześnie precyzyjnego terminu wdrożenia porozumienia.

Szybkie schłodzenie napięć na Bliskim Wschodzie bezpośrednio wywołało presję na rynek energii; Brent tąpnął w ciągu dnia o prawie 6%, osiągając trzytygodniowe minimum, a gwałtowny spadek cen ropy odnowił logikę wyceny aktywów.

W trwającym od pięciu miesięcy konflikcie USA-Iran długoterminowo funkcjonował negatywny łańcuch: "konflikt geopolityczny → wzrost cen ropy → wzrost inflacji → podwyżki stóp przez Fed", który szkodził złotu.

Złoto, jako aktywo nie generujące odsetek, przy wysokim poziomie inflacji i oczekiwaniu na podwyżki stóp procentowych, wykazuje podwyższony koszt posiadania i jest poddawane nieustannej presji.

Z kolei obecna fala deeskalacji konfliktu i znaczny spadek cen ropy skutecznie łagodzi obawy inflacyjne, oczekiwania na podwyżki stóp przez Fed w tym roku lekko słabną, a kluczowe negatywne czynniki, które wcześniej tłumiły złoto, marginalnie zanikają, stając się główną siłą wspierającą odbudowę cen złota.

Analista z UBS, Giovanni Staunovo, wskazuje, że rynek powraca do klasycznej negatywnej korelacji: "ropa spada – złoto rośnie, ropa rośnie – złoto spada".

Dziś głęboka korekta cen ropy skutecznie obniżyła zakłady na podwyżki stóp w tym roku, dostarczając złotu wyraźnego wsparcia dla wyceny; jednak wsparcie to jest ograniczone, ponieważ nikt nie wie, czy dzisiejsze negocjacje przebiegną zgodnie z planem, a spadek cen złota po początkowym wzroście odzwierciedla finalne, mało optymistyczne nastawienie rynku do negocjacji.

Osłabienie dolara + spadek rentowności, podwójne wsparcie dla złota, niepowstrzymane jednak przed realizacją zysków

Oprócz korzyści z rynku ropy, rynek walutowy i obligacji jednocześnie podtrzymują złoto.

Interwencje USA i Japonii na rynku walutowym w celu wsparcia jena spowodowały, że indeks dolara systematycznie słabnie, sięgając najniższych poziomów od połowy czerwca.

Spadek wartości dolara obniża koszt zakupu złota przez globalnych zagranicznych nabywców, zwiększając popyt na aktywa złota.

Jednocześnie rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji spada, jeszcze bardziej zmniejszając koszt alternatywny posiadania nieoprocentowanego złota; wiele pozytywnych czynników współgra, podtrzymując ceny złota i chroniąc je przed głęboką korektą.

Jednak materializacja pozytywnych informacji oznacza początek negatywnych; po porannym wzroście środki z rynku byka zdecydowały się na realizację zysków, co jest bezpośrednią przyczyną otwarcia wyżej i zamknięcia niżej dla ceny złota.

Główny analista rynku z KCM Trade, Tim Waterer, podkreśla, że nastrój na początku tygodnia był lekko pozytywny, jednak ogólny kierunek jest bardzo ostrożny; niestabilność rynku ropy i niepewność sytuacji na Bliskim Wschodzie sprawia, że rynek nie odważa się konsekwentnie stawiać na wzrost, co powoduje szybkie zawężenie wzrostów.

Wielokrotne negatywne czynniki ograniczają wysokość odbicia cen złota

Obecnie złoto nie jest aktywem jednokierunkowym; wiele ryzyk ogranicza przestrzeń odbicia i są kluczową przyczyną niewystarczającego kontynuowania wzrostów po wysokim otwarciu.

Po pierwsze, negocjacje między USA a Iranem mają na celu jedynie wznowienie dialogu, nie doprowadziły do żadnego rzeczywistego rozejmu czy porozumienia w sprawie żeglugi; Iran wcześniej jasno odmówił przywrócenia ruchu przez cieśninę Ormuz do poziomu sprzed konfliktu; ryzyko geopolityczne wciąż nie zostało całkowicie usunięte i może w każdej chwili ponownie wywołać emocje na rynku, podnosząc ceny ropy i oczekiwania co do podwyżek stóp, co zaszkodzi złotu.

Według irańskich mediów z 3 sierpnia, rzecznik ministerstwa spraw zagranicznych Iranu, Baghaei, oświadczył tego dnia, że "w ostatnich dniach" nie ma planów przyjmowania lub wysyłania delegacji irańskiej.

Prezydent USA Trump w niedzielę ogłosił, że dzień później odbędą się negocjacje z Iranem.

Po drugie, jastrzębie głosy w Fed wciąż zaburzają rynek; trzech członków Fed, którzy podczas zeszłotygodniowego posiedzenia sprzeciwiali się podwyżkom, w piątek ponownie wygłosili twarde stanowisko, podkreślając, że jeśli nie podwyższyć stóp natychmiast, inflacja w USA utrzyma się powyżej celu 2% przez długi czas.

Utrzymująca się obawa przed inflacją powoduje, że rynek nie jest w stanie całkowicie pozbyć się oczekiwań na podwyżki stóp, ogranicza wzrost cen złota.

Ostatecznie, publikowane w tym tygodniu dane dotyczące zatrudnienia w USA będą kluczowe dla średnioterminowego kierunku ruchu cen złota.

Rynek czeka na dane o liczbie wakatów, raport ADP, dane o nowych wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych oraz najważniejsze dane o zatrudnieniu poza rolnictwem. Silne dane o zatrudnieniu dadzą kolejny impuls do oczekiwań na wrześniową podwyżkę stóp przez Fed i uderzą w złoto;

Słabe dane schłodzą te oczekiwania i otworzą przestrzeń wzrostów dla złota.

Podsumowanie i analiza techniczna:

W krótkim terminie złoto prezentuje się z pozytywnym wsparciem na dolnych poziomach, przy jednoczesnym braku siły do dalszych wzrostów, realizując schemat otwarcia wyżej i zamknięcia niżej.

Trzy główne pozytywne czynniki – stabilizacja geopolityczna, osłabienie dolara i łagodzenie inflacji – budują solidne wsparcie cenowe, eliminując ryzyko głębokich spadków;

Jednak realizacja zysków przez stronę popytową, niepewność sytuacji na Bliskim Wschodzie, jastrzębie oczekiwania dotyczące Fed oraz obawy przed kluczowymi danymi o zatrudnieniu w USA trwale ograniczają przestrzeń odbicia.

Kolejne ruchy na rynku są jasno określone: krótkoterminowo burzliwe wahania na podstawie informacji o negocjacjach USA-Iran, średnioterminowo decydujące są tygodniowe dane o zatrudnieniu w USA.

Dopóki sytuacja geopolityczna nie ulegnie ponownemu zaostrzeniu i dane o zatrudnieniu nie zostaną opublikowane, cena złota będzie utrzymywać się na wysokim poziomie w fazie konsolidacji, a walka pomiędzy stroną popytową i podażową się zaostrzy.

Analiza techniczna: przy korekcie indeksu dolara, cena złota pozostaje raczej bez wzrostów, obecnie istnieje ryzyko kontynuacji spadku w kierunku poszukiwania wsparcia, które znajduje się na poziomie 4000 punktów oraz na krótkoterminowej rosnącej linii trendu, która ukształtowała się niedawno.


(Wykres dzienny rynku spot złota, źródło: Portal Walutowy)

Strefa czasowa GMT+8, godzina 17:37 – złoto spot: 4050 USD/uncja.