Delphi Digital publikuje raport dotyczący strategii: podejście Saylor "Infinite Hodl" zbliża się do kluczowego progu
BlockBeats News, 12 maja: firma cryptocurrency research Delphi Digital opublikowała najnowszy raport "How Far Can Saylor Stretch It", koncentrujący się na analizie trwałości obecnego modelu akumulacji Bitcoin przez Strategy oraz wskazujący, że jego struktura finansowania stopniowo zbliża się do krytycznego punktu presji.
Raport wskazał, że wczesna trwałość ciągłej akumulacji Bitcoin przez Strategy wynikała z tego, że cena akcji MSTR była konsekwentnie wyższa niż wartość netto aktywów Bitcoin spółki (mNAV), co pozwalało spółce na osiąganie "wzrostu liczby Bitcoinów na akcję" poprzez emisję nowych akcji w celu zakupu BTC.
Jednak obecnie mNAV MSTR oparty na EV spadł do około 1,24-krotności, co wskazuje, że przestrzeń do dalszego finansowania poprzez emisję akcji zwykłych znacznie się zawęziła, zbliżając się do punktu rentowności.
Jednocześnie Strategy w przeszłości silnie polegało na finansowaniu poprzez obligacje zamienne. Chociaż niskoprocentowe obligacje zamienne pomogły firmie szybko się rozwinąć, nadal posiada ona około 8,2 miliarda dolarów głównego zadłużenia, które zacznie być znacząco spłacane od września 2027 roku.
Raport uważa, że to, co naprawdę wspiera dalsze zakupy Bitcoin przez Strategy, to struktura finansowania STRC (Strategy Preferred). STRC jest skierowana do inwestorów poszukujących zysków, oferując zannualizowaną dywidendę w wysokości 11,5% wypłacaną co miesiąc, co pozwala spółce kontynuować zakupy BTC ze zgromadzonych środków bez presji dodatkowych terminów zapadalności obligacji zamiennych.
Jednak Delphi wskazuje, że kosztem tego modelu jest "nieustannie rosnące zobowiązanie z tytułu stałego dochodu". Każda runda finansowania STRC, choć natychmiast zwiększa rezerwy BTC, jednocześnie zwiększa przyszłe zobowiązania z tytułu wypłat dywidend.
Raport ostrzega, że jeśli cena BTC nadal będzie rosła i premia MSTR pozostanie wysoka, ta struktura wciąż może funkcjonować. Jeśli jednak BTC na dłuższą metę będzie się utrzymywać w określonym przedziale, zobowiązania dywidendowe będą się kumulować, a efektywność finansowania poprzez akcje zwykłe będzie dalej spadać.
Dodatkowo Strategy posiada wciąż 2,25 miliarda dolarów rezerw gotówkowych, co pozwala pokryć około 1 miliard dolarów presji wykupu obligacji zamiennych w roku 2027, jednak większa “ściana zadłużenia” w 2028 wciąż musi być rozwiązana. Delphi podkreśliło również, że obecny autoryzowany limit finansowania STRC wynosi 28,3 miliarda dolarów. Po jego osiągnięciu i niemożności dalszego zwiększenia, "zdolność Strategy do dalszego zakupu Bitcoin" w celu równoważenia rozwodnienia z dywidend może znacznie osłabnąć lub całkowicie zostać zatrzymana.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
W obliczu utrzymujących się obaw o inflację i podwyżki stóp procentowych, wyprzedaż amerykańskich obligacji skarbowych nasiliła się, a rentowność 30-letnich obligacji chwilowo przekroczyła 5,6%, osiągając najwyższy poziom od ponad 24 lat.
We wtorek rentowność amerykańskich obligacji długoterminowych nadal rosła, kontynuując ostatni gwałtowny wzrost.
USA uwalnia ostatnią partię strategicznych rezerw ropy naftowej, maksymalnie 40 milionów baryłek, wzywając Europę do podążania za tym krokiem.
To jest ostatnia partia z obecnej rundy, podczas której Stany Zjednoczone łącznie uwolniły 172 milionów baryłek rezerw; po zakończeniu tej emisji, strategiczne rezerwy ropy naftowej Stanów Zjednoczonych spadną do najniższego poziomu od 1982 roku, zbliżając się do granic prawnych i operacyjnych. Jednocześnie amerykańska sekretarz ds. energii skrytykowała niektóre kraje europejskie, wskazując, że ich wielkość emisji była znacznie poniżej oczekiwań, i wezwała je do dotrzymania obietnic. Obecnie ceny benzyny i diesla w USA pozostają wysokie, a do wyborów śródokresowych pozostało mniej niż dwa miesiące. We wtorek kontrakty futures na ropę WTI spadły o 3,95%.
Raphael Zagury: Bitcoin ostatecznie przewyższy złoto
Bowman z Fed: Sztuczna inteligencja niesie zarówno szanse, jak i zagrożenia dla sektora bankowego, Fed wzywa do wzmocnienia bezpieczeństwa systemów
Wiceprzewodnicząca amerykańskiej Rezerwy Federalnej odpowiedzialna za nadzór bankowy, Bowman, ostrzega, że AI ma podwójny wpływ na sektor bankowy, będąc zarówno narzędziem obronnym, jak i źródłem nowych zagrożeń. Apeluje do banków o wzmocnienie podstawowych środków bezpieczeństwa sieci, w tym aktualizację listy aktywów, wdrożenie uwierzytelniania wieloskładnikowego oraz doskonalenie zarządzania lukami w zabezpieczeniach. Bowman podkreśla również, że organy regulacyjne będą stale dostosowywać metody kontroli, wprowadzając zróżnicowany nadzór dla banków społecznościowych zamiast narzucania jednolitych wymagań.
Ceny krypto
Więcej
