Wzrost cen ropy naftowej podnosi oczekiwania inflacyjne i ogranicza przestrzeń do obniżek stóp procentowych, srebro pozostaje w fazie korekty bocznej.

　　W czwartek podczas azjatyckiej sesji

　　Z fundamentalnego punktu widzenia niepewność geopolityczna utrzymuje się. Sytuacja w cieśninie Ormuz jest nadal napięta, żegluga napotyka przeszkody, a incydenty związane z bezpieczeństwem występują często; ten region, jako kluczowy globalny szlak tranzytu energii, odpowiada za około 20% transportu ropy naftowej, a jego stabilność bezpośrednio wpływa na ceny energii na świecie. W miarę ograniczania transportu koszty energii stale rosną, a obawy rynku dotyczące przerw w dostawach się nasilają.

　　Na poziomie wydarzeń konkretnych, wiele statków handlowych było zatrzymywanych lub zmuszanych do zmiany trasy, co dodatkowo zwiększało ryzyko rynkowe. Pomimo tego, że porozumienia o zawieszeniu broni nadal są podtrzymywane, konflikt na poziomie żeglugi i gospodarki nie słabnie, wzmacniając oczekiwania rynku co do długotrwałości konfliktu. Takie środowisko wywiera złożony wpływ na metale szlachetne.

　　Z logicznego punktu widzenia, srebro z reguły korzysta z geopolitycznego ryzyka oraz zwiększonego popytu na bezpieczne aktywa, jednak obecnie dominującymi czynnikami są oczekiwania dotyczące inflacji i stóp procentowych. Wzrost cen energii podnosi oczekiwania inflacyjne, co z kolei zmniejsza prawdopodobieństwo obniżki stóp przez główne banki centralne. Z badań rynku wynika, że większość ekonomistów oczekuje, iż Fed przez długi czas utrzyma stopy procentowe w zakresie

　　Środowisko wysokich stóp procentowych wywiera wyraźną presję na srebro. Podobnie jak złoto, srebro jest aktywem bez dochodu, którego atrakcyjność spada przy wysokich stopach, a kapitał woli przepływać do aktywów generujących zyski. Dodatkowo, dolar pozostaje stosunkowo silny dzięki popytowi na bezpieczne aktywa, co także wywiera presję na ceny srebra denominowane w dolarach.

　　Z punktu widzenia nastrojów rynkowych, srebro obecnie znajduje się pod podwójnym wpływem "wsparcia przez popyt na bezpieczną przystań" i "presji ze strony stóp procentowych", z przewagą tego ostatniego czynnika. Właśnie dlatego, mimo utrzymującego się ryzyka geopolitycznego, srebro nie zalicza wyraźnych wzrostów, lecz pozostaje w słabej konsolidacji.

　　Podsumowanie redaktora

　　Obecny rynek srebra znajduje się w typowym środowisku "napędzanym przez inflację + ograniczanym przez stopy procentowe". Pomimo pewnego wsparcia ze strony ryzyka geopolitycznego, dominującym czynnikiem ograniczającym jest oczekiwanie wysokich stóp. W krótkim okresie srebro najprawdopodobniej utrzyma się w słabej konsolidacji, oczekując na nowe czynniki fundamentalne. W średnim terminie, jeśli inflacja pozostanie wysoka, a stopy na wysokim poziomie, potencjał wzrostów zostanie ograniczony; jednak w przypadku wzrostu oczekiwań na obniżki stóp lub eskalacji wydarzeń ryzykownych, notowania mają szansę na odbicie. Inwestorzy powinni zwracać szczególną uwagę na zmiany oczekiwań odnośnie stóp procentowych i cen energii.

Redaktor odpowiedzialny: Zhu Henan