Bitget App
Trade smarter
Kup kryptoRynkiHandelFuturesStocksEarnDla instytucjiAI i inne
Goldman Sachs kwestionuje jastrzębią wycenę: wzrost cen ropy tylko tymczasowo podbija stopy procentowe, ryzyko obniżek w średnim terminie jest niedoszacowane przez rynek

Goldman Sachs kwestionuje jastrzębią wycenę: wzrost cen ropy tylko tymczasowo podbija stopy procentowe, ryzyko obniżek w średnim terminie jest niedoszacowane przez rynek

金融界金融界2026/04/09 02:35
Pokaż oryginał
Przez:金融界

Zgodnie z informacjami uzyskanymi przez Inteligentne Media Finansowe, stanowisko Goldman Sachs podważa obecną strategię jastrzębiej repricingu, argumentując, że jeśli wzrost gospodarczy spowolni, wyższe rentowności mogą być jedynie tymczasowe. Rynek może nie doceniać ryzyka średnioterminowej polityki łagodzenia, zwłaszcza w sytuacji, gdy wysokie ceny ropy zaczynają wywierać większy wpływ na aktywność gospodarczą. Wcześniej Goldman Sachs wskazywał, że kryzys naftowy w krótkim okresie podniesie stopy procentowe, ale wraz ze spowolnieniem wzrostu gospodarczego, stopy ostatecznie spadną.

Goldman Sachs podkreśla, że gwałtowny wzrost stóp procentowych na rynkach rozwiniętych od początku wojny z Iranem odzwierciedla rosnące obawy, że wyższe ceny ropy pogłębią inflację i zmuszą banki centralne do dalszego zacieśniania polityki w krótkim terminie.

Jednak bank przypomina, że doświadczenia z wcześniejszych, spowodowanych podażą, szoków naftowych pokazują, iż polityka pieniężna po początkowej fazie wymaga bardziej wyważonego podejścia. Choć rynek może mieć rację, oczekując zaostrzenia polityki w krótkim terminie po przerwach w dostawach, długoterminowy trend stóp procentowych częściej zmierza w dół niż w górę.

Dominic Wilson, starszy doradca w globalnym dziale badań rynkowych Goldman Sachs, podkreśla, że szok podażowy na rynku ropy wywołuje podwójny efekt, utrudniając reakcje banków centralnych. Z jednej strony wzrost cen ropy podnosi ogólną inflację, zwiększając presję na decydentów, by utrzymać lub nawet zaostrzyć politykę. Z drugiej strony wzrost kosztów energii hamuje aktywność gospodarczą, wpływając negatywnie na konsumpcję, marże zysków firm i ogólny wzrost gospodarczy.

Ta napięta relacja zwykle prowadzi do dwufazowej reakcji politycznej. Historycznie banki centralne zazwyczaj przyjmowały bardziej jastrzębie stanowisko w ciągu pierwszego do trzech miesięcy po rozpoczęciu kryzysu naftowego, by zareagować na krótkoterminowy szok inflacyjny. Jednak gdy skutki dla wzrostu gospodarczego stają się wyraźniejsze, oczekiwania co do polityki zaczynają się zmieniać i stopy procentowe zwykle spadają w ciągu około sześciu do dziewięciu miesięcy po kryzysie, ponieważ ryzyka związane z recesją zaczynają dominować.

Obecne warunki rynkowe odzwierciedlają tę wczesną fazę dynamiki. W wyniku konfliktu z Iranem i zakłóceń w dostawach energii, a także niestabilnej sytuacji na kluczowych szlakach tranzytowych, takich jak Cieśnina Ormuz, ryzyko inflacji napędzanej przez energię znów się pojawiło, rynek podniósł rentowność i ograniczył oczekiwania na obniżki stóp procentowych.

Jednak analiza Goldman Sachs sugeruje, że jeśli szok się utrzyma, ostateczna uwaga może przesunąć się z kontroli inflacji na utrzymanie wzrostu gospodarczego. W takiej sytuacji, nawet jeśli inflacja pozostanie powyżej celu, w obliczu spowolnienia gospodarczego jako głównego ograniczenia, banki centralne mogą być zmuszone do łagodzenia polityki pieniężnej w późniejszej fazie cyklu gospodarczego.

Z tego powodu, dla rynku kluczowe jest nie tylko, jak wysoko może wzrosnąć cena ropy, ale też jak długo może się utrzymać na wysokim poziomie oraz jak duży wpływ wywrze na wzrost gospodarczy. Ta równowaga zdecyduje, czy bieżący mechanizm wyceny ukierunkowany na zaostrzenie polityki będzie trwały, czy też ostatecznie ulegnie odwróceniu.

0
0

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać
Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.
Stakuj teraz!

Może Ci się również spodobać

Liczba wolnych miejsc pracy JOLTS w USA w sierpniu spadła do najniższego poziomu od 5 miesięcy, trzeci miesiąc z rzędu poniżej oczekiwań

Liczba wolnych miejsc pracy w USA w sierpniu spadła do 7,079 mln, poniżej oczekiwań ekonomistów na poziomie 7,228 mln. W sektorze nieruchomości i wynajmu liczba wolnych miejsc pracy wyniosła jedynie 50 tys., prawie o połowę mniej niż miesiąc wcześniej. Wskaźnik dobrowolnych odejść pozostał na poziomie 1,9%, co jest najniższym wynikiem od 2020 roku. Stosunek liczby wolnych miejsc pracy do liczby bezrobotnych obniżył się do 1,0. Analitycy wskazują, że liczba netto zatrudnionych wynikająca z raportu JOLTS już trzeci miesiąc z rzędu jest niższa niż dane z raportu non-farm, co oznacza zwiększone ryzyko spadku w danych non-farm, które zostaną opublikowane w najbliższy piątek.

华尔街见闻•2026/09/29 16:24

„Wielki niedźwiedź” Burry ponownie celuje w NVIDIA (NVDA.US): krytykuje Huang Renxuna porównując go do CEO Palantir, Karp, 150 miliardów dolarów wykupu budzi wątpliwości

Znany sceptyk wobec szału na infrastrukturę AI, w tym Nvidia (NVDA.US), Michael Burry, ponownie skrytykował tego producenta chipów, porównując CEO Jensena Huanga do CEO Palantir, Alexa Karpa.

智通财经•2026/09/29 11:41