EUR: EBC pozostaje w tyle za Fed w walce z inflacją – Commerzbank

Euro ma trudności pomimo zmian w polityce ECB

Michael Pfister z Commerzbank zwraca uwagę, że choć Europejski Bank Centralny (ECB) doświadczył większego przesunięcia oczekiwań dotyczących zacieśniania niż Federal Reserve od czasu ostatniego kryzysu energetycznego, euro (EUR) nadal pozostaje w tyle za dolarem amerykańskim (USD) pod względem realnego wsparcia polityki monetarnej. Podkreśla, że prognozy inflacji dla strefy euro wzrosły znacznie bardziej niż dla Stanów Zjednoczonych, co sugeruje, że ECB jest mniej proaktywny niż Fed. W rezultacie, jeśli konflikt będzie się utrzymywał, USD prawdopodobnie zachowa swoją siłę.

Zmiany w polityce ECB nie pomagają euro

Pfister wyjaśnia, że chociaż oczekiwania wobec działań ECB zostały zrewidowane bardziej agresywnie niż wobec Fed, różnica jest wyraźna: od początku wojny rynki wyceniły 40 punktów bazowych zacieśnienia dla Fed w ciągu sześciu miesięcy, w porównaniu do 60 punktów bazowych dla ECB. Ta różnica pozostaje nawet przy spojrzeniu na grudniowe spotkanie, choć wtedy oczekiwane jest nieco większe zacieśnienie.

Podkreśla jednak, że kluczowym czynnikiem w ocenie, który bank centralny jest bardziej zdecydowany, są oczekiwania inflacyjne. Waluta zyskuje na podwyżkach stóp tylko wtedy, gdy wpływ inflacji zostaje odpowiednio zrekompensowany. Historycznie Fed radził sobie z tą równowagą lepiej, podczas gdy ECB często pozwalał na erozję siły nabywczej.

Analizując trendy inflacyjne, Pfister zauważa, że prognozy inflacji dla strefy euro zarówno na rok 2022, jak i 2026 zostały dostosowane znacznie ostrzej niż dla USA, gdzie oczekiwania na rok 2026 praktycznie się nie zmieniły.

Biorąc pod uwagę te wydarzenia, podsumowuje, że jeśli wojna będzie się przeciągać, dolar amerykański zachowa przewagę nad euro.

(Ten artykuł został przygotowany przy współpracy ze sztuczną inteligencją i zrecenzowany przez redaktora.)