EUR: EBC stoi w obliczu stagflacji i ryzyka podziału – BNY

Bob Savage z BNY uważa, że ryzyko stagflacji w strefie euro narasta wraz ze wzrostem presji energetycznej, a wskaźnik CPI główny rośnie przez paliwa, podczas gdy bazowy pozostaje ograniczony. Przewiduje, że Europejski Bank Centralny (ECB) zachowa ostrożność i będzie obserwować efekty drugiej rundy, a agresywne wyceny podwyżek stóp procentowych na przednim końcu w strefie euro i Wielkiej Brytanii będą najprawdopodobniej ograniczane w procesie pełnym zmienności.

Szok energetyczny, CPI i wycena ECB

"Specjalna odprawa Międzynarodowej Agencji Energetycznej dla ministrów finansów UE prawdopodobnie uruchomi dodatkowe wsparcie na poziomie krajowym dla kierowców i przemysłu. Niedobory nie są tak ostre jak w krajach rozwijających się, a większość scenariuszy wskazuje na odporność. Jednak są pojedyncze produkty, gdzie krytyczny może okazać się dostęp, a nie cena."

"Z drugiej strony, jeśli gospodarstwa domowe zostaną zmuszone do ograniczenia popytu, inflacja bazowa nie wzrośnie tak gwałtownie, co mogłoby wyeliminować potrzebę podwyżek mających na celu ograniczenie aktywności gospodarczej. W związku z tym dane CPI w nadchodzącym tygodniu będą kluczowe dla wstępnej oceny ewolucji dynamiki inflacyjnej."

"Inflacja bazowa w strefie euro przez ostatnie dwa lata wyprzedzała nagłówkową. Podczas szoku energetycznego w latach 2022–2023 przewodziła inflacja nagłówkowa, ale podciągała ceny bazowe wyżej, ponieważ cykl był inny: globalny popyt się odbudowywał, a gospodarstwa domowe miały silną pozycję negocjacyjną w kwestii wynagrodzeń, co może nie mieć miejsca tym razem."

"Ponadto, rynki będą musiały przyznać, że ECB może mieć problem z osiągnięciem jednomyślności w najbliższym czasie: członek Rady Zarządzającej Muller ostrzegał, że bank centralny „może nie potrzebować w pełni widocznych efektów drugiej rundy” zanim podejmie działania – jest to, naszym zdaniem, odważne stanowisko bez wystarczających informacji."

"Poza danymi dotyczącymi inflacji, spodziewamy się, że informacje o wynagrodzeniach będą mieć istotny wpływ na decyzje polityczne w najbliższym czasie. Ze względu na stabilizację inflacji przed konfliktem, tegoroczne rundy negocjacji zbiorowych nie miały rejestrować znaczących wzrostów."

"Naszym zdaniem agresywne wyceny podwyżek stóp procentowych na przednim końcu w Wielkiej Brytanii i strefie euro zostaną wycofane, jednak proces ten będzie prawdopodobnie nadal pełen zmienności."

(Ten artykuł powstał z pomocą narzędzia sztucznej inteligencji i został przejrzany przez redaktora.)