Sprawa ceł Trumpa może doczekać się rozstrzygnięcia już w piątek, co może przynieść nowe zawirowania na rynku

　　Następny dzień, w którym Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych ogłosi opinie prawne, przypada na piątek, a jednym z najważniejszych oczekujących spraw jest światowa sprawa dotycząca ceł nałożonych przez prezydenta Donalda Trumpa. Jeśli sąd uzna te cła za nieważne, obligacje będą najbardziej narażonymi aktywami, natomiast akcje mogą na tym skorzystać.

　　Po pierwsze, nie ma gwarancji, że orzeczenie zapadnie w piątek. Sąd Najwyższy nie informuje wcześniej, w których sprawach wyda opinie, a oczekuje się, że sędziowie ogłoszą jeszcze decyzje 24 i 25 lutego. Dlatego możemy otrzymać orzeczenie już w piątek, ale równie dobrze może to nastąpić w przyszłym tygodniu lub w którymkolwiek z nadchodzących miesięcy.

　　Jeśli kontrowersyjne cła Trumpa zostaną zniesione, najbardziej ucierpią długoterminowe obligacje amerykańskie, ponieważ brak tych ceł spowoduje lukę w dochodach przekraczającą 130 miliardów dolarów, a według prognoz Bloomberg Economics do piątku luka ta może przekroczyć 170 miliardów dolarów. Departament Skarbu USA będzie musiał wyemitować więcej obligacji, aby zrekompensować brakujące środki, co wywrze presję na wzrost rentowności. Jeśli konieczne będzie zwrócenie jakichkolwiek kwot, tylko zwiększy to zmienność na rynku.

　　Z drugiej strony, akcje mogą zyskać, ponieważ odwrócenie ceł usunie jedną z głównych przeszkód dla perspektyw zysków. Może to ożywić giełdę znajdującą się w trudnej sytuacji i zapewnić nowy impuls w momencie, gdy rotacja cykliczna wydaje się coraz słabsza. Wzrost nie ograniczy się tylko do USA, ponieważ obniżenie ceł pozwoli eksporterom zwiększyć sprzedaż do Stanów Zjednoczonych, największej gospodarki świata.

　　Najtrudniej przewidzieć początkową reakcję dolara. Niektórzy uważają, że usunięcie presji celnej i lepsze perspektywy wzrostu będą korzystne dla dolara; od objęcia urzędu przez Trumpa dolar spadł o 9%. Jednak zniesienie ceł może również obniżyć oczekiwania inflacyjne i otworzyć drogę do dalszych obniżek stóp procentowych przez Fed, co wywrze presję na dolara. Tymczasem niektóre osoby sądzą, że jeśli sąd opowie się po stronie Trumpa i utrzyma cła, może to osłabić zaufanie do amerykańskich instytucji i ponownie wywołać ryzyko polityczne, które w tym roku już osłabiało dolara.

　　Niemniej jednak, początkowe reakcje stresowe będą prawdopodobnie krótkotrwałe, ponieważ Biały Dom będzie dążył do przywrócenia tych ceł innymi mechanizmami. Sam ten fakt rodzi kolejne pytania, mogące wywołać dalsze zakłócenia na rynku poza początkowym szokiem. Jeśli coś jest pewne, to to, że zmienność wzrośnie.

Redaktor odpowiedzialny: Li Tong