Nordson (NASDAQ:NDSN) przekracza oczekiwania za IV kwartał roku finansowego 2025

Firma produkcyjna Nordson (NASDAQ:NDSN) opublikowała wyniki za IV kwartał roku kalendarzowego 2025

, a sprzedaż wzrosła o 8,8% rok do roku do 669,5 mln dolarów. Prognoza przychodów na następny kwartał była lepsza od oczekiwań i wyniosła 725 mln dolarów w punkcie środkowym, czyli o 1,8% powyżej szacunków analityków. Skorygowany zysk na akcję (non-GAAP) wyniósł 2,37 dolara i był zgodny z konsensusem analityków.

Czy to już czas, by kupić akcje Nordson?

Opis firmy

Założona w 1954 roku, Nordson Corporation (NASDAQ:NDSN) produkuje urządzenia dozujące oraz przemysłowe kleje, uszczelniacze i powłoki.

Wzrost przychodów

Analiza długoterminowej dynamiki sprzedaży firmy pozwala ocenić jej jakość. Każde przedsiębiorstwo może mieć dobry jeden czy dwa kwartały, ale wiele trwałych firm rozwija się latami. W ciągu ostatnich pięciu lat Nordson zwiększał sprzedaż w tempie 5,7% skumulowanego rocznego wzrostu, co jest wynikiem poniżej naszego punktu odniesienia dla sektora przemysłowego i stanowi trudny punkt wyjścia do dalszej analizy.

W StockStory kładziemy największy nacisk na długoterminowy wzrost, jednak w sektorze przemysłowym perspektywa pięciu lat może nie uwzględnić cykli, trendów branżowych czy sytuacji, gdy firma korzysta z katalizatorów, takich jak nowe kontrakty czy udana linia produktów. Ostatnie wyniki Nordson pokazują osłabienie popytu – roczna dynamika wzrostu przychodów wyniosła 3,6% w ostatnich dwóch latach, co jest poniżej pięcioletniego trendu. Ostrożnie podchodzimy do firm, które w tym sektorze odnotowują spadek tempa wzrostu przychodów, ponieważ może to sygnalizować zmieniające się preferencje klientów, przy niskich kosztach zmiany dostawcy.

Głębiej analizując dynamikę sprzedaży firmy poprzez przychody organiczne — czyli po wyłączeniu jednorazowych zdarzeń, takich jak przejęcia czy wahania kursów walut — widzimy, że w ciągu ostatnich dwóch lat średni roczny spadek przychodów organicznych Nordson wyniósł 1,5%. Ponieważ ta wartość jest niższa od dwuletniego wzrostu przychodów, widać, że na wyniki wpłynęły akwizycje i kursy walutowe.

W tym kwartale Nordson odnotował wzrost przychodów rok do roku o 8,8%, a jego przychody w wysokości 669,5 mln dolarów przebiły szacunki Wall Street o 2,6%. Zarząd firmy prognozuje obecnie, że w następnym kwartale sprzedaż wzrośnie rok do roku o 6,2%.

Patrząc dalej w przyszłość, analitycy sell-side oczekują, że przychody wzrosną o 3,2% w ciągu najbliższych 12 miesięcy, co jest poziomem zbliżonym do dwuletniego tempa wzrostu. Ta prognoza nie napawa nas entuzjazmem i wskazuje, że nowe produkty i usługi nie przyniosą jeszcze lepszych wyników przychodowych.

Microsoft, Alphabet, Coca-Cola, Monster Beverage — wszystkie zaczynały jako mało znane historie wzrostu, które wykorzystały ogromne trendy. My zidentyfikowaliśmy kolejną taką okazję: zyskowną spółkę z branży AI i półprzewodników, którą Wall Street wciąż pomija.

Marża operacyjna

Marża operacyjna to istotny wskaźnik rentowności, pokazujący jaka część przychodów zostaje po uwzględnieniu wszystkich podstawowych kosztów — od kosztów sprzedanych towarów po reklamę i wynagrodzenia. Jest także użyteczna w porównywaniu rentowności firm o różnym poziomie zadłużenia i podatków, ponieważ wyłącza odsetki i podatki.

Nordson przez ostatnie pięć lat działał jak dobrze naoliwiona maszyna. Firma wykazała się elitarną rentownością jak na sektor przemysłowy, notując średnią marżę operacyjną na poziomie 26%. Ten wynik nie zaskakuje, ponieważ wysoka marża brutto daje jej dobry punkt wyjścia.

Patrząc na zmiany rentowności, marża operacyjna Nordson spadła o 1,2 punktu procentowego w ciągu ostatnich pięciu lat. Budzi to pytania o strukturę kosztów firmy, ponieważ wzrost przychodów powinien dać jej dźwignię na kosztach stałych, prowadząc do lepszych korzyści skali i wyższej rentowności.

W IV kwartale Nordson osiągnął marżę operacyjną na poziomie 24,9%, co oznacza wzrost o 2 punkty procentowe rok do roku. Ten wzrost jest budujący, a ponieważ marża operacyjna wzrosła bardziej niż marża brutto, można wnioskować, że firma efektywniej zarządzała wydatkami, takimi jak marketing, badania i rozwój oraz koszty administracyjne.

Zysk na akcję

Śledzimy długoterminowe zmiany zysku na akcję (EPS) z tego samego powodu, co długoterminowy wzrost przychodów. W porównaniu do przychodów, EPS pokazuje, czy wzrost firmy jest zyskowny.

EPS Nordson rósł w imponującym tempie 12,3% skumulowanego rocznego wzrostu w ciągu ostatnich pięciu lat, przewyższając roczny wzrost przychodów na poziomie 5,7%. Pokazuje to, że firma stała się bardziej rentowna na akcję wraz z rozwojem.

Przyjrzenie się jakości zysków Nordson pozwala lepiej zrozumieć jej wyniki. Z perspektywy pięciu lat widać, że Nordson skupował własne akcje, zmniejszając ich liczbę o 4,5%. Oznacza to, że EPS firmy przewyższał przychody nie dzięki poprawie efektywności operacyjnej, lecz inżynierii finansowej, ponieważ skup akcji podnosi zysk na jedną akcję.

Podobnie jak w przypadku przychodów, analizujemy EPS w krótszej perspektywie, aby sprawdzić, czy nie umyka nam jakaś zmiana w działalności firmy.

Dla Nordson roczny wzrost EPS na poziomie 6,6% w ciągu ostatnich dwóch lat był niższy od pięcioletniego trendu. Mamy nadzieję, że tempo wzrostu przyspieszy w przyszłości.

W IV kwartale Nordson odnotował skorygowany EPS na poziomie 2,37 USD, wzrost z 2,06 USD w tym samym kwartale ubiegłego roku. Wynik był bliski szacunkom analityków. W ciągu najbliższych 12 miesięcy Wall Street oczekuje, że roczny EPS Nordson wzrośnie o 8,6% do 10,55 USD.

Najważniejsze wnioski z wyników Nordson za Q4

Z przyjemnością odnotowaliśmy, że Nordson przebił oczekiwania analityków dotyczące przychodów w tym kwartale. Cieszy nas również, że prognoza EPS na następny kwartał przewyższyła szacunki Wall Street. Z drugiej strony, przychody organiczne były poniżej oczekiwań, a EBITDA nie osiągnęła prognoz analityków. Ogólnie był to słabszy kwartał. Akcje wzrosły o 1,5% do 303,64 USD tuż po ogłoszeniu wyników.

Czy Nordson obecnie jest atrakcyjną okazją inwestycyjną? Uważamy, że najnowszy kwartał to tylko jeden z elementów układanki dotyczącej jakości biznesu w dłuższym horyzoncie. Jakość, połączona z wyceną, może pomóc zdecydować, czy akcje są warte zakupu.