Euro pokonuje dolara drugi rok z rzędu, a liczby są jednoznaczne. Euro otworzyło się na poziomie 1,1872, a poprzednie zamknięcie wyniosło 1,1868.
Zgodnie z danymi z TradingView, zwrot euro od początku roku wynosi 0,91%. Podczas poniedziałkowej sesji kurs wahał się między 1,1849 a 1,1878. W ciągu ostatnich 52 tygodni kurs oscylował w przedziale od 1,0360 do 1,2081.
Dolar stracił w tym roku 1,3% wobec koszyka walut, do którego należą euro i funt. To następstwo 9% spadku w 2025 roku. Dolar znajduje się obecnie blisko najniższego poziomu od czterech lat.
Deutsche Bank podważa teorię dolara jako bezpiecznej przystani
Deutsche Bank twierdzi, że stare przekonanie, iż dolar zyskuje, gdy akcje spadają, nie sprawdza się. George Saravelos, globalny szef działu badań FX w banku, napisał w nocie z 11 lutego, że wielu inwestorów zakłada, iż dolar rośnie w czasie awersji do ryzyka.
George stwierdził, że prosta analiza wykresu dolara względem akcji pokazuje, że to nieprawda. Według niego średnia korelacja między USD a akcjami historycznie była bliska zeru. W ostatnim roku dolar ponownie oderwał się od S&P.
George wskazał na rosnące ryzyko wewnątrz amerykańskich akcji. Opisał „koncentrację AI i ryzyko kanibalizacji”. Akcje spółek programistycznych mocno ucierpiały na początku tego miesiąca po tym, jak Anthropic uruchomił nowe narzędzia AI obsługujące profesjonalne workflowy. Wiele dużych firm programistycznych sprzedaje te workflowy jako produkty podstawowe.
Indeks S&P 500 Software and Services jest w tym roku niżej o prawie 20%. Gdy ryzyko na rynku akcji rośnie, a dolar nie zyskuje, stara narracja o bezpiecznej przystani słabnie. To sprzyja euro.
Inwestorzy pozbywają się ekspozycji na dolara wraz ze wzrostem ryzyka politycznego
Zarządzający funduszami mają obecnie najbardziej niedźwiedzie pozycje na dolarze od ponad dekady. Badanie Bank of America opublikowane w piątek wykazało, że ekspozycja na dolara spadła poniżej najniższego poziomu z kwietnia zeszłego roku.
To był czas, gdy prezydent Donald Trump, 47. prezydent, który wygrał wybory w 2024 roku, zaniepokoił rynki szeroko zakrojonymi taryfami. Badanie wskazuje, że nastawienie do dolara jest najbardziej negatywne co najmniej od 2012 roku.
Słabość dolara to nie tylko kwestia sondaży. Dane z rynku opcji CME Group pokazują, że zakłady przeciwko dolarowi przewyższają obecnie te na wzrost. To odwrócenie trendu obserwowanego w czwartym kwartale 2025 roku.
Duzi zarządzający aktywami twierdzą, że fundusze emerytalne i inni inwestorzy instytucjonalni zabezpieczają się przed dalszymi stratami lub ograniczają ekspozycję na aktywa dolarowe.
Risk reversals powiązane z dalszym osłabieniem dolara wobec euro osiągnęły poziomy widziane tylko podczas szoku covidowego i po zeszłorocznych ogłoszeniach taryfowych z kwietnia. Inwestorzy płacą coraz więcej za ochronę przed dalszymi spadkami.
Dane dotyczące wzrostu gospodarczego również mają znaczenie. Gospodarka strefy euro wzrosła w czwartym kwartale 2025 roku o 0,3%. To odpowiada rocznej stopie 1,4%. W Azji USD JPY wzrósł o 0,4% do 153,27 po publikacji słabych danych z Japonii.
Gospodarka Japonii urosła w kwartale grudniowym tylko o 0,2% w ujęciu zannualizowanym, znacznie poniżej prognozy na poziomie 1,6%. Gdy Europa notuje stabilny wzrost, a Japonia rozczarowuje, względna siła nabiera znaczenia. W tym otoczeniu euro nadal zyskuje na wartości.
