-
Galaxy Digital ostrzega, że wiele firm zarządzających skarbcami kryptowalutowymi może zostać zmuszonych do sprzedaży aktywów, przejęć lub zamknięcia działalności.
-
Spadające premie rynkowe ukazują słabości w kilku modelach skarbców cyfrowych aktywów.
-
Przepełniony rynek skarbców kryptowalutowych może wejść w decydującą fazę selekcji w 2026 roku.
Szybki wzrost firm zarządzających skarbcami kryptowalutowymi może wkrótce przejść prawdziwy test.
W swoim corocznym raporcie Galaxy Digital ostrzega, że pięć lub więcej firm Digital Asset Treasury (DAT) może wkrótce zostać zmuszonych do sprzedaży aktywów, fuzji z większymi podmiotami lub całkowitego zamknięcia, w miarę jak warunki rynkowe się zaostrzają.
Raport wskazuje na rosnącą presję na firmy, które weszły na rynek skarbców kryptowalutowych bez solidnych długoterminowych strategii.
Digital Asset Treasuries – spółki giełdowe posiadające na swoich bilansach aktywa takie jak Bitcoin czy Ethereum – przeżyły boom na początku tego roku, gdy ceny kryptowalut rosły, a finansowanie stawało się łatwiejsze. Jednak ta dynamika szybko słabnie.
mNAV spada poniżej kluczowych poziomów
Galaxy podkreśliło gwałtowną zmianę w stosunku wartości rynkowej do wartości aktywów netto (mNAV), kluczowego wskaźnika porównującego wartość rynkową spółki do wartości jej zasobów kryptowalutowych. Wiele spółek DAT skoncentrowanych na Bitcoinie, Ethereum i Solanie notuje obecnie mNAV poniżej 1, co oznacza, że inwestorzy wyceniają te firmy poniżej wartości ich aktywów.
- Przeczytaj także :
- “Czas być ważnym”: Mike Novogratz wzywa do przebudzenia dla XRP i Cardano
- ,
„Po fali firm z różnych branż, które przekształciły się w DAT, aby skorzystać z warunków rynkowego finansowania, następny etap oddzieli trwałe DAT od tych bez spójnej strategii lub zdolności zarządzania aktywami,” powiedziała Jianing Wu z Galaxy.
Gdy mNAV spada poniżej 1, emisja nowych akcji staje się rozwadniająca, co ogranicza zdolność firmy do pozyskiwania kapitału i zwiększania zasobów kryptowalutowych.
Przepełniony rynek mierzy się z rzeczywistością
Boom na DAT był napędzany przez hossę oraz sprzyjające regulacje w USA, nawet gdy inwestorzy zyskiwali łatwiejszy dostęp do kryptowalut przez ETF-y. Wiele DAT dążyło do przewyższenia wyników rynku spot za pomocą narzędzi takich jak emisja akcji i strategie stakingowe.
Jednak wraz ze spadkiem cen te modele są pod presją.
„Rentowność DATCO jest ściśle powiązana z utrzymaniem premii akcyjnej wobec NAV,” ostrzegali analitycy Macquarie. „Jeśli ta premia zniknie lub zamieni się w dyskonto, model napotka poważne wyzwania”
Przetrwają tylko najsilniejsi
Galaxy sugeruje, że firmy o większej skali, silnej strukturze kapitałowej i planowaniu płynności – takie jak Strategy czy japońska Metaplanet – mogą przetrwać spadki. Inne, zwłaszcza późni gracze bez jasnego planu, mogą nie przetrwać.
Obecnie DAT posiadają mniej niż 1% całego rynku kryptowalut. Jednak przekaz Galaxy jest jasny: łatwa faza handlu skarbcami kryptowalutowymi już się skończyła, a kolejny rozdział będzie dotyczył dyscypliny, nie hype’u.
Nie przegap żadnych nowości ze świata krypto!
Bądź na bieżąco z najświeższymi wiadomościami, eksperckimi analizami i aktualizacjami w czasie rzeczywistym na temat trendów w Bitcoinie, altcoinach, DeFi, NFT i wielu innych.
FAQ
DAT to notowane na giełdzie firmy, które posiadają kryptowaluty takie jak Bitcoin czy Ethereum w celu powiększania aktywów i osiągania zysków poprzez handel lub staking.
DAT mają trudności, gdy ceny kryptowalut spadają, a wskaźnik wartości rynkowej do wartości aktywów netto spada poniżej 1, co ogranicza ich zdolność do pozyskiwania funduszy lub zwiększania zasobów.
Boom został napędzony wzrostem cen kryptowalut, łatwym finansowaniem i byczymi nastrojami; słabnie z powodu spadków rynkowych i luk w strategiach.
Inwestorzy mogą ponieść straty, jeśli zasoby kryptowalutowe DAT spadną lub firma będzie miała trudności z pozyskaniem funduszy. Spadająca wartość rynkowa do wartości aktywów netto może obniżyć zaufanie i ograniczyć płynność.
