Matt Hougan ogłasza, że infrastruktura kryptowalut jest odporna po historycznym załamaniu rynku

Dyrektor ds. inwestycji w Bitwise, Matt Hougan, powiedział, że rynki kryptowalut zasłużyły na ocenę pozytywną pomimo największej w historii likwidacji pozycji lewarowanych. Według Cointelegraph, Hougan opisał gwałtowny weekendowy spadek jako incydent, a nie powód do poważnych obaw. Krach nastąpił po tym, jak prezydent Donald Trump zagroził 100% cłami na chiński import 10 października 2025 roku. Bitcoin spadł o prawie 15%, podczas gdy Solana straciła 40%. Około 20 miliardów dolarów w pozycjach lewarowanych zostało zlikwidowanych na giełdach.

CNN Business poinformowało, że Bitcoin spadł z około 122 500 dolarów do minimum 104 600 dolarów w piątkowe popołudnie. Ethereum stracił około 21% w tym samym okresie. Rynek doświadczył wymuszonych zamknięć wysoko lewarowanych pozycji, gdy giełdy automatycznie zamykały transakcje, gdy straty zagrażały zdolności inwestorów do spłaty zobowiązań. Do poniedziałku Bitcoin odbił do około 115 000 dolarów, niemal odrabiając weekendowe straty.

Hougan zauważył we wtorkowym wpisie na blogu, że wiele platform DeFi działało bez awarii. Uniswap, Hyperliquid i Aave nie odnotowały strat podczas zawirowań. Niektóre giełdy, w tym Binance, napotkały problemy techniczne z niektórymi modułami platformy. Hougan stwierdził, że rynki kryptowalut poradziły sobie równie dobrze lub lepiej niż tradycyjne rynki w podobnych okolicznościach.

Infrastruktura rynkowa wykazuje siłę pod presją

Szybkie odbicie pokazało odporność infrastruktury blockchain według oceny Hougana. Szkody ograniczyły się do indywidualnych inwestorów i nie rozprzestrzeniły się na główne instytucje. Podczas tego wydarzenia nie doszło do żadnych znaczących upadków instytucjonalnych.

Dane z Cointelegraph pokazały, że otwarte pozycje na perpetual futures spadły z 26 miliardów dolarów do poniżej 14 miliardów dolarów. Wolumen obrotu na zdecentralizowanych giełdach przekroczył 177 miliardów dolarów. Opłaty za pożyczki kryptowalutowe osiągnęły rekordowy poziom 20 milionów dolarów podczas chaosu.

Analitycy CryptoQuant stwierdzili, że dane sugerują uporządkowany reset rynku, a nie panikę. Z 14 miliardów dolarów wymazanych z otwartych pozycji, około 93% stanowiło kontrolowane odlewarowanie. Tylko 1 miliard dolarów w długich pozycjach na Bitcoin został zlikwidowany siłą.

Weekendowy krach przetestował infrastrukturę, która znacznie dojrzała od czasu poprzednich zakłóceń rynkowych. Jak informowaliśmy w maju, eksploracja rezerw Bitcoin przez Panama City po rozmowach z El Salvador pokazała rosnące zaufanie instytucjonalne do aktywów kryptowalutowych. 640 milionów dolarów rezerw Bitcoin w El Salvador i podobne wdrożenia na poziomie państwowym pokazują, jak kryptowaluty weszły do głównego nurtu planowania finansowego.

Szersze implikacje dla struktury rynku kryptowalut

Hougan przypisał wyprzedaż głównie wysoko lewarowanym traderom, a nie fundamentalnym zmianom. Nic fundamentalnego w perspektywach kryptowalut nie uległo zmianie, w tym technologia, bezpieczeństwo czy otoczenie regulacyjne. Oczekuje, że rynki ponownie skupią się na fundamentach, gdy zmienność ustąpi.

Jednak niektórzy obserwatorzy obwiniali wycofanie płynności przez market makerów za pogłębienie krachu. Badacz blockchain YQ powiedział, że płynność zaczęła znikać z order booków około godzinę po groźbie Trumpa dotyczącej ceł. Głębokość rynku spadła o 98% zanim ceny osiągnęły dno, tworząc to, co analitycy nazwali próżnią płynności.

Błyskawiczny krach spowodował również spadki na tradycyjnych rynkach. S&P 500 odnotował najgorszy dzień od kwietnia 2025 roku. Aktywa ryzykowne szeroko spadły, gdy inwestorzy uciekali do postrzeganych jako bezpieczne obligacji skarbowych i złota. Według CNN Business, kontrakty terminowe na srebro wzrosły w poniedziałek o 7% i osiągnęły rekordowy poziom.

Analitycy są podzieleni co do tego, czy wydarzenie likwidacyjne było skoordynowaną wyprzedażą przez market makerów, czy naturalną kaskadą odlewarowania. Debata odzwierciedla trwające pytania dotyczące struktury rynku i ryzyka manipulacji na działających 24/7 rynkach kryptowalut. Niektórzy uczestnicy oskarżali głównych market makerów o zorganizowanie spadku, choć udowodnienie takiej koordynacji pozostaje trudne.

Hougan podsumował, że z czasem rynki złapią oddech i ponownie skupią się na fundamentach kryptowalut. Wierzy, że hossa będzie kontynuowana, gdy powróci stabilność. Weekendowy test ujawnił zarówno mocne strony, jak i słabości infrastruktury kryptowalutowej w miarę dojrzewania branży.