W USA pojawia się dziwne zjawisko: rynek pracy się ochładza, a giełda osiąga kolejne rekordy.
Na amerykańskim rynku akcji rozgrywa się obecnie niezwykle dziwny, a nawet można powiedzieć „patologiczny” scenariusz, który JPMorgan określił jako „osobliwy przypadek ekspansji napędzanej bezrobociem”.
Indeks S&P 500 nieustannie osiąga nowe historyczne maksima, mimo ochłodzenia na rynku pracy i wzrostu bezrobocia. JPMorgan określa to jako „dziwny przypadek ekspansji z rosnącym bezrobociem”.
Logika stojąca za tym zakładem jest bardzo prosta: słabe dane z rynku pracy skłaniają Fed do obniżenia stóp procentowych, niższe stopy zwiększają wyceny, a spowolnienie wzrostu płac podnosi marże zysku firm.
Może to brzmieć nieintuicyjnie, ponieważ wzrost bezrobocia i wzrost giełdy zazwyczaj nie występują jednocześnie, ale nie jest to bez precedensu.
Michael Kantrowitz z Piper Sandler mówi: „Widzieliśmy już wcześniej, jak giełda i bezrobocie rosną razem”. Wskazuje na cykle z lat 50., 60. i początku lat 90., kiedy to słabe dane z rynku pracy obniżały stopy procentowe i napędzały odbicie na giełdzie.
Strateg Goldman Sachs, David Kostin, mówi wprost: „Przy wszystkich innych warunkach niezmienionych, ochłodzenie rynku pracy jest korzystne dla zysków firm, ponieważ płace — największa pozycja w bilansach większości firm — zwalniają”.
Innymi słowy, to co jest niekorzystne dla pracowników, może wspierać wzrost giełdy, a w połączeniu z inwestycjami w sztuczną inteligencję i wciąż solidnymi zyskami, progności z Wall Street obecnie przewidują, że indeks S&P 500 może do końca roku wzrosnąć nawet do 7000 punktów.
Jednak zwykli obywatele niekoniecznie się z tego cieszą.
Obecnie zaufanie amerykańskich konsumentów spada, zwłaszcza wśród rodzin dotkniętych przez cła i wzrost cen. Wrześniowe badanie Uniwersytetu Michigan pokazuje, że długoterminowe oczekiwania inflacyjne wzrosły drugi miesiąc z rzędu, a w najnowszym badaniu American Association of Individual Investors (AAII), prawie połowa inwestorów indywidualnych określa się teraz jako niedźwiedzie, co jest najwyższym odsetkiem od kwietniowego minimum związanego z cłami.
Dla młodych Amerykanów sytuacja wygląda jeszcze gorzej. W sierpniu stopa bezrobocia wśród pracowników w wieku 16-24 lata wzrosła do 10,5%, co jest pierwszym dwucyfrowym wynikiem od czasu pandemii, a stopa bezrobocia wśród absolwentów uczelni jest obecnie wyższa niż w całej sile roboczej, co stanowi wyraźny kontrast w stosunku do sytuacji sprzed pandemii.
W tym tkwi problem. Giełda rośnie, ponieważ inwestorzy oczekują obniżek stóp przez Fed, a nie dlatego, że fundamenty gospodarcze są solidne. W pewnym momencie ta logika zacznie wydawać się krucha.
Główny ekonomista EY, Greg Daco, mówi: „Ekspansja z rosnącym bezrobociem wydaje się rozsądna, ale jest krucha, a my obserwujemy sprzeczne sygnały”.
Mimo że inwestycje w sztuczną inteligencję wspierają wzrost amerykańskiej giełdy, wskazuje on na przeciwności polityczne, takie jak cła i ograniczenia imigracyjne: „W stosunku do ryzyka spadku gospodarczego, na rynku jest trochę zbyt dużo euforii. Ostatecznie złe wiadomości przestaną być dobrymi wiadomościami.”
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
23 dni od premiery wywołały eksplozję konsumenckiej Agent! Morgan Stanley dogłębnie analizuje 6 kluczowych zagadnień dotyczących Muse
Morgan Stanley uważa, że Muse w krótkim terminie powinno skupić się na wzroście liczby użytkowników, natomiast w długim terminie ma szansę komercjalizować się poprzez transakcje konsumenckie, usługi dla przedsiębiorstw oraz API. Wysokie koszty mocy obliczeniowej są zarówno wyzwaniem, jak i potencjalną barierą konkurencyjną, natomiast obecne zasoby CPU Meta wystarczą do dalszej ekspansji. Jednocześnie współpraca z Amazon wpłynie na wejście Agenta do e-commerce, a rynek korporacyjny otwiera nowe możliwości przychodowe. Obecna wycena już częściowo odzwierciedla te oczekiwania, a kluczowym czynnikiem w przyszłości pozostaje realizacja komercjalizacji.
Szał na AI napotyka na test „granic finansowania”? Znany strateg z Wall Street ostrzega: dopóki dolar i rentowności obligacji USA nie osiągną szczytu, trudno o powrót apetytu na ryzyko
Michael Hartnett z Bank of America stwierdził, że inwestorzy będą unikać bardziej ryzykownych transakcji, dopóki nie pojawią się oznaki szczytu w ostatnim gwałtownym wzroście dolara. Ten strateg w swoim raporcie podkreślił również, że zawirowania na rynku mogą się utrzymywać, dopóki rentowności obligacji nie spadną z najwyższych poziomów od ponad 20 lat. Zaleca inwestorom „kupowanie podczas spadków” aktywów, które doznały poważnych strat, ze skłonnością do zwiększania udziału obligacji w portfelu inwestycyjnym.
Liczba nowych miejsc pracy we wrześniu ma spaść do 90 tysięcy: prawdziwy „punkt zapalny” dzisiejszego raportu NFP może tkwić w tym, czy dane za sierpień zostaną znacząco zrewidowane w dół
Wall Street powszechnie oczekuje, że liczba nowych miejsc pracy we wrześniu spadnie do 90 tysięcy, a stopa bezrobocia utrzyma się na poziomie 4,1%. Słabe dane za sierpień były głównie wynikiem nietypowych czynników sezonowych, a zakres ich korekty bezpośrednio wpłynie na odbiór danych za wrzesień. W związku z ostatnimi wypowiedziami przedstawicieli Rezerwy Federalnej, prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w październiku spadło do 25%, a uwaga rynku skupia się na długoterminowych stopach procentowych. Obecnie fundusze systemowe utrzymują krótką pozycję na globalnych obligacjach o wartości około 390 miliardów dolarów, więc niespodziewanie słabe dane z rynku pracy mogą wywołać poważne wahania na rynku.
Małe inwestorzy dokonują „wielkiego zmniejszenia kręgu”! Przepływy funduszy JPMorgan ujawniają, że Nvidia i Sandisk przyciągają kapitał wbrew trendowi, a ETF amerykańskich obligacji powracają do zainteresowania małych inwestorów
Inwestorzy detaliczni skupiają swoje wybory akcji na kilku głównych tytułach związanych z mocą obliczeniową, magazynowaniem oraz dużymi firmami technologicznymi. W segmencie obligacji pojawiła się inna wyraźna tendencja: w sytuacji, gdy ceny długoterminowych obligacji amerykańskich są pod presją, a rentowność utrzymuje się na wysokim poziomie, ETF-y długoterminowych obligacji skarbowych USA odnotowały tygodniowy napływ netto w wysokości 260 milionów dolarów.
Ceny krypto
Więcej
